نهاية العولمة وتسوية الأصول المالية: الأصول غير التقليدية تصبح الخلاص

من اندلاع الحرب العالمية الثانية إلى إعادة انتخاب ترامب للمرة الثانية، شهدنا سوقًا صاعدة غير مسبوقة. لقد شكلت هذه الزيادة المستمرة أجيالًا من المستثمرين السلبيين الذين اعتادوا على التفكير "السوق لن يواجه أي مشكلة أبدًا". ومع ذلك، يبدو أن هذا الاحتفال قد انتهى، وقد يواجه العديد من الأشخاص التصفية.

تشكيل السوق الصاعدة الكبرى

إن سوق الثور الفائق من عام 1939 إلى عام 2024 ليس مصادفة، بل هو نتيجة لسلسلة من التحولات الهيكلية التي أعادت تشكيل الاقتصاد العالمي، حيث كانت الولايات المتحدة دائمًا في موقع الصدارة.

أصبحت قوة عظمى عالمية بعد الحرب العالمية الثانية

دفعت الحرب العالمية الثانية الولايات المتحدة إلى أن تصبح القائد بلا منازع للعالم "الحر". في عام 1945، أنتجت الولايات المتحدة أكثر من نصف المنتجات الصناعية العالمية، واحتلت ثلث الصادرات العالمية، وامتلكت حوالي ثلثي احتياطي الذهب. وقد وضعت هذه الهيمنة الاقتصادية الأساس للنمو لعقود قادمة.

تحتضن الولايات المتحدة بنشاط دور القيادة العالمية، وتدفع نحو إنشاء الأمم المتحدة، وتنفيذ "خطة مارشال"، حيث تضخ أموالاً كبيرة إلى غرب أوروبا. هذه ليست مجرد مساعدة، بل هي أيضاً خلق أسواق جديدة للمنتجات الأمريكية، وفي نفس الوقت ترسيخ للهيمنة الثقافية والاقتصادية.

توسيع القوى العاملة: النساء والأقليات العرقية

خلال فترة الحرب العالمية الثانية، دخل حوالي 6.7 مليون امرأة سوق العمل، مما أدى إلى زيادة معدل مشاركة النساء في العمل بنسبة قريبة من 50% في فترة قصيرة. على الرغم من أن العديد من النساء تركن وظائفهن بعد الحرب، إلا أن هذه التعبئة الجماعية غيرت بشكل دائم نظرة المجتمع إلى عمل النساء.

بحلول عام 1950، كان هناك اتجاه واضح لزيادة مشاركة النساء المتزوجات في سوق العمل، حيث ارتفعت نسبة المشاركة في العمل لمعظم الفئات العمرية بمعدل غير مسبوق بلغ 10 نقاط مئوية. وقد أشار هذا إلى تحول جذري في نموذج الاقتصاد الأمريكي. تم إلغاء "حظر الزواج"، وزادت الوظائف بدوام جزئي، وحدثت ابتكارات في الأعمال المنزلية، بالإضافة إلى ارتفاع مستويات التعليم، مما ساهم في جعل النساء مشاركات طويلات الأمد في النظام الاقتصادي.

بدأت الأقليات العرقية أيضًا في الحصول على المزيد من الفرص الاقتصادية. لقد أدى توسع القوى العاملة هذا إلى تعزيز القدرة الإنتاجية للولايات المتحدة، مما دعم عقودًا من النمو الاقتصادي.

انتصار الحرب الباردة وتيار العولمة

شكلت الحرب الباردة الدور السياسي والاقتصادي للولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية. بحلول عام 1989، كانت الولايات المتحدة قد شكلت تحالفات عسكرية مع 50 دولة، ووضعت 1.5 مليون جندي في 117 دولة حول العالم. لم يكن هذا فقط من أجل الأمن العسكري، بل أيضاً لإقامة النفوذ الاقتصادي للولايات المتحدة على مستوى العالم.

بعد تفكك الاتحاد السوفيتي في عام 1991، أصبحت الولايات المتحدة القوة العظمى الوحيدة في العالم، ودخلت عصرًا يُعتبر عالمًا أحادي القطب. لم يكن هذا فقط انتصارًا للأيديولوجية، بل كان أيضًا فتحًا للأسواق العالمية، مما أتاح للولايات المتحدة قيادة نمط التجارة العالمية.

من التسعينيات حتى أوائل القرن الحادي والعشرين، قامت الشركات الأمريكية بتوسيع نطاقها بشكل كبير إلى الأسواق الناشئة. كانت هذه نتيجة للاختيارات السياسية طويلة الأمد، وليست تطورًا طبيعيًا. على سبيل المثال، في الدول التي تدخلت فيها وكالة الاستخبارات المركزية خلال فترة الحرب الباردة، زادت كميات الواردات الأمريكية بشكل ملحوظ، خاصة في الصناعات التي لم يكن لدى الولايات المتحدة فيها ميزة تنافسية واضحة.

لم يكن انتصار الرأسمالية الغربية على الشيوعية الشرقية يعتمد فقط على المزايا العسكرية أو الإيديولوجية. يتمتع النظام الديمقراطي الحر الغربي بمرونة أكبر، مما سمح له بتعديل هيكله الاقتصادي بفعالية بعد أزمة النفط عام 1973. أعادت "صدمة فولكر" في عام 1979 تشكيل الهيمنة المالية العالمية للولايات المتحدة، مما جعل الأسواق المالية العالمية بمثابة محرك جديد لنمو الولايات المتحدة في عصر ما بعد الصناعة.

هذه التحولات الهيكلية قد دفعت جميعًا هذه السوق الصاعدة غير المسبوقة للأصول المالية. ومع ذلك، فإن السؤال الرئيسي هو: هل هذه التحولات أحداث لمرة واحدة ولا يمكن تكرارها؟ الآن، كلا الحزبين يدفعان نحو إلغاء العولمة، ونحن نشهد سحب آخر دعم لهذه الدورة الطويلة من النمو.

آفاق المستقبل

ومع ذلك، لا يزال العديد من الناس يصلون إلى أن يعود السوق إلى طبيعته التاريخية. الإجماع في السوق هو: ستسوء الأمور، ثم ستعيد البنوك المركزية ضخ السيولة، وسنتمكن من الاستمرار في كسب المال. لكن الواقع قد لا يكون بهذه البساطة.

لقد تم بناء سوق صاعدة استمرت قرابة القرن على سلسلة من الأحداث التي لا يمكن تكرارها، وحتى بعض العوامل منها بدأت في الانعكاس:

• من غير المحتمل أن تدخل النساء مرة أخرى إلى سوق العمل بشكل كبير، بل قد يحدث تراجع بسبب سياسة تشجيع الإنجاب.
• لن يتم استيعاب الأقليات مرة أخرى بكثرة في سوق العمل، وقد أصبحت سياسة الهجرة توافقًا عبر الأحزاب.
• من غير المحتمل أن تنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير مرة أخرى، فقد أصبحت التضخم أكبر تهديد لإعادة انتخاب القادة السياسيين.
• تتراجع عملية العولمة، وأصبحت مكافحة العولمة الاتجاه السائد في السياسات.
• لن نفوز مرة أخرى في حرب عالمية أخرى، وقد نواجه حتى خطر خسارة الحرب القادمة.

باختصار، جميع الاتجاهات الكلية العالمية التي دفعت سوق الأسهم للارتفاع خلال القرن الماضي، الآن تتجه في الاتجاه المعاكس.

تأثير الركود الاقتصادي

عندما يدخل إمبراطورية في حالة تدهور، تصبح الأمور صعبة للغاية. على سبيل المثال، إذا كنت قد اشتريت مؤشر نيكاي 225 في ذروته التاريخية في عام 1989 واحتفظت به حتى الآن، بعد 36 عامًا، فإن معدل العائد سيكون حوالي -5%. هذه هي الحالة النموذجية "شراء والاحتفاظ، والألم لا ينتهي". قد نكون نسير على نفس الطريق.

الأمر الأسوأ هو أننا يجب أن نكون مستعدين لاستقبال ضوابط رأس المال وسياسات القمع المالي. عندما تفشل السياسات النقدية التقليدية، قد تلجأ الحكومة إلى وسائل السيطرة المالية بشكل أكثر مباشرة.

القيود الرأسمالية القادمة

يشير القمع المالي إلى جعل المدخرين يحصلون على عائدات أقل من مستويات التضخم، حتى تتمكن البنوك من تقديم قروض رخيصة للشركات والحكومات وتقليل ضغوط سداد الديون. تعتبر هذه الاستراتيجية فعالة بشكل خاص في تصفية الحكومات للديون المقومة بالعملة المحلية. اليوم، أصبحت هذه الاستراتيجيات تظهر بشكل متزايد في الاقتصادات المتقدمة مثل الولايات المتحدة.

مع تجاوز عبء الديون الأمريكية 120% من الناتج المحلي الإجمالي، فإن إمكانية سداد الديون بالطرق التقليدية تتناقص بشكل متزايد. لقد بدأت "دليل اللعب" للضغط المالي في التنفيذ أو الاختبار، بما في ذلك:

• تقييد الحكومة مباشرة أو غير مباشرة من ديونها وأسعار الفائدة على الودائع
• الحكومة تسيطر على المؤسسات المالية وتضع حواجز تنافسية
• متطلبات احتياطي عالية
• خلق سوق ديون محلي مغلق، يجبر المؤسسات على شراء السندات الحكومية
• قيود رأس المال، تقييد حركة الأصول عبر الحدود

منذ عام 2010، كانت أسعار الفائدة الفيدرالية الأمريكية لأكثر من 80% من الوقت أقل من معدل التضخم، مما كان في الواقع يجبر على نقل ثروة المدخرين إلى المقترضين (بما في ذلك الحكومة).

حساب التقاعد: الهدف التالي للحكومة

إذا لم تتمكن الحكومة من الاعتماد على طباعة النقود لشراء السندات، أو خفض معدلات الفائدة لتجنب أزمة الديون، فقد تستهدف حسابات التقاعد. قد يحدث في المستقبل أن تُطلب حسابات مثل 401(k) وغيرها من الحسابات المعفاة من الضرائب، أن تُخصص نسبة متزايدة من "السندات الحكومية الآمنة والموثوقة". لا تحتاج الحكومة لطباعة الأموال بعد الآن، بل يمكنها ببساطة تحويل الأموال الموجودة في النظام.

في السنوات الأخيرة، شهدنا حالات مماثلة:

• تجميد الأصول: في أبريل 2024، حصلت الحكومة على تفويض لمصادرة الأصول الاحتياطية الأجنبية في الولايات المتحدة، مما أسس سابقة يمكن للحكومة من خلالها تجميد احتياطيات العملات الأجنبية في أي وقت.
• حادثة احتجاج قافلة الحرية الكندية: الحكومة جمدت حوالي 280 حسابًا مصرفيًا دون موافقة المحكمة.

قوة الذهب والرقابة

كانت هناك العديد من الإجراءات المماثلة في تاريخ الولايات المتحدة:

في عام 1933، أجبرت الحكومة المواطنين على تسليم الذهب، وإلا واجهوا السجن. على الرغم من أن تنفيذ القانون كان محدودًا، إلا أن المحكمة العليا دعمت حق الحكومة في مصادرة الذهب.

بعد أحداث 11 سبتمبر، توسعت قدرة الحكومة على المراقبة بسرعة. منحت مجموعة من القوانين الحكومة سلطات شبه غير محدودة لمراقبة اتصالات المواطنين الأمريكيين، وجمع سجلات المكالمات، وسجلات القراءة، ومواد الدراسة، وسجل الشراء، والسجلات الطبية، والمعلومات المالية الشخصية.

المشكلة ليست "هل ستأتي الضغوط المالية"، بل "ما مدى شدتها". مع تصاعد ضغوط الاقتصاد الناتجة عن تراجع العولمة، ستصبح سيطرة الحكومات على رأس المال أكثر مباشرة وشدة.

فرص الذهب والبيتكوين

تظهر مخططات الذهب الشهرية منذ عام 1970 اتجاهًا قويًا نحو الارتفاع. في البيئة الحالية، يجب أن تتمتع الأصول المالية الأكثر ملاءمة للشراء بالخصائص التالية: عدم وجود ارتباط تاريخي بالسوق، صعوبة الاستيلاء عليها من قبل الحكومة، وعدم التحكم بها من قبل الحكومات الغربية. الذهب والبيتكوين هما خياران بارزان.

سباق الاحتياطي الذهبي العالمي

تعمل دول مثل الصين وروسيا والهند على زيادة احتياطياتها من الذهب بسرعة لمواجهة التغيرات في النظام الاقتصادي العالمي:

• الصين: في يناير 2025، زادت كمية الذهب المشتراة بمقدار 5 أطنان في شهر واحد، لتسجل صافي شراء لثلاثة أشهر متتالية، ليصل إجمالي الاحتياطي إلى 2,285 طن.
• روسيا: تتحكم في 2,335.85 طن من الذهب، لتصبح خامس أكبر دولة في احتياطي الذهب على مستوى العالم.
• الهند: المرتبة الثامنة عالمياً، تمتلك 853.63 طن، وتواصل زيادة حيازتها.

هذا ليس تصرفًا عشوائيًا، بل هو تخطيط استراتيجي. بعد أن جمدت مجموعة السبع احتياطيات روسيا من النقد الأجنبي، أصبحت جميع البنوك المركزية العالمية منتبهة لذلك. أظهرت دراسة أن 96% من البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع تعتبر سمعة الذهب كأصل ملاذ آمن دافعًا للاستمرار في الاستثمار.

في عام 2024، زادت تركيا احتياطياتها من الذهب بمقدار 74.79 طن، بزيادة بلغت 13.85%. كما زادت احتياطيات بولندا من الذهب بمقدار 89.54 طن، مع زيادة تقارب 25%. في يناير 2025، زادت أوزبكستان بمقدار 8 أطنان من الذهب، مما جعل حيازتها من الذهب تصل إلى 391 طن، وهو ما يمثل 82% من احتياطياتها من النقد الأجنبي. تهدف هذه التدابير إلى التخلص من النظام المالي الذي قد يتم استخدامه كأداة للضغط.

إمكانيات البيتكوين

على الرغم من أن الذهب قد يهيمن في المدى القصير، إلا أن قيوده ستظهر في النهاية. العديد من الدول الصغيرة والمتوسطة تفتقر إلى القدرة على إدارة اللوجستيات العالمية للذهب، وقد تصبح هذه الدول من أول المجموعات التي تعتمد البيتكوين كبديل للذهب.

• السلفادور: أصبحت أول دولة تعتمد البيتكوين كعملة قانونية في عام 2021، ومن المتوقع أن تزيد احتياطياتها من البيتكوين إلى أكثر من 550 مليون دولار بحلول عام 2025.
• بوتان: استخدام الطاقة الكهرومائية في التعدين، احتياطيات البيتكوين تجاوزت مليار دولار، تمثل ثلث الناتج المحلي الإجمالي للبلاد.

مع تزايد الفوضى في العالم، من غير المرجح أن تقوم الدول بإيداع الذهب لدى حلفائها. بالنسبة للدول الصغيرة، يوفر البيتكوين بديلاً جذابًا - فهو لا يحتاج إلى خزائن مادية للتخزين، ولا إلى سفن للنقل، ولا إلى جيوش للحماية.

ستدفعنا هذه الفترة الانتقالية إلى المرحلة التالية من اعتماد البيتكوين. بحلول عام 2025، شهدنا بداية هذا التحول، حيث تزداد معدلات اعتماد البيتكوين في دول مثل الأرجنتين ونيجيريا وفيتنام، حيث يسعى الناس للحماية من التضخم وعدم الاستقرار المالي.

الطريق للمضي قدماً واضح جداً: أولاً الذهب، ثم البيتكوين. مع إدراك المزيد والمزيد من الدول للقيود التي يواجهها الذهب المادي في عالم يتجه نحو الرقمية والتجزئة، أصبح اقتراح البيتكوين كذهب رقمي أكثر جاذبية.

عصر وصول سعر البيتكوين إلى مليون دولار على الأبواب، لكن يجب الحفاظ على الصبر. قبل ذلك، قد نحتاج إلى المرور بسوق دب قاسي.

![