Nueva Orden de Moneda Estable: Mercado, Tecnología y la Lucha por la Soberanía
Introducción
Las monedas estables, como componente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema de activos criptográficos, están viendo un aumento continuo en su posición estratégica. Desde los primeros modelos de custodia centralizada hasta las monedas estables emitidas por los propios protocolos, impulsadas por mecanismos sintéticos y algorítmicos en la cadena, la estructura del mercado ha cambiado de manera fundamental.
Al mismo tiempo, la demanda de monedas estables por parte de DeFi, RWA, LSD e incluso redes L2 también está expandiéndose rápidamente, lo que impulsa aún más la formación de un nuevo patrón de coexistencia, competencia y colaboración de múltiples modelos.
Esto ya no es solo un problema simple de segmentación del mercado, sino una competencia profunda sobre la "forma futura de las monedas digitales" y el "estándar de liquidación en cadena". Este informe se centra en las principales tendencias y características estructurales del mercado actual de moneda estable, sistematizando el mecanismo operativo, el rendimiento del mercado y la actividad en cadena de los proyectos principales, así como el entorno político, para ayudar a comprender de manera efectiva la evolución de la moneda estable y el futuro panorama competitivo.
Tendencias del mercado de moneda estable
Valor de mercado total de monedas estables a nivel global y tendencias de crecimiento
Hasta el 26 de mayo de 2025, la capitalización total de mercado de las monedas estables a nivel mundial ha ascendido a aproximadamente 2463.82 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de aproximadamente 4927.64% en comparación con los aproximadamente 50 millones de dólares de 2019, mostrando una tendencia de crecimiento explosivo. Esta tendencia no solo destaca la rápida expansión de las monedas estables en el ecosistema de criptomonedas, sino que también subraya su posición cada vez más irremplazable en áreas como los pagos, el comercio y las finanzas descentralizadas.
En 2025, el mercado de monedas estables seguirá manteniendo un crecimiento acelerado, con un aumento del 78.02% en comparación con el valor de mercado de 138.4 mil millones de dólares en 2023, ocupando actualmente el 7.04% del valor total del mercado de criptomonedas, consolidando aún más su posición central en el mercado.
La tabla a continuación muestra los datos anuales y la situación de crecimiento del valor de mercado de las monedas estables desde 2019 hasta 2025:
Perspectivas de tendencia:
2019-2022: El valor de mercado de las monedas estables se disparó de 5 mil millones de dólares a 167.9 mil millones de dólares, un crecimiento de 32 veces, impulsado principalmente por la explosión del ecosistema DeFi, el aumento de la demanda de pagos transfronterizos y la necesidad de refugio en el mercado.
2023: Caída del 17.57% en la capitalización de mercado, principalmente debido al colapso de TerraUSD y al endurecimiento de la regulación criptográfica global.
2024-2025: fuerte rebote en la capitalización de mercado, crecimiento del 78.02%, reflejando un aumento en la participación institucional y la continua expansión de las aplicaciones DeFi.
factores impulsores de crecimiento recientes
Entorno financiero macroeconómico:
En el contexto del aumento de la presión inflacionaria global y la agitación de los mercados financieros, la demanda de "dinero en cadena" por parte de los inversores ha aumentado significativamente. El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha definido la moneda estable como "dinero en cadena", lo que proporciona un respaldo lógico político para atraer capital tradicional. Al mismo tiempo, en momentos de volatilidad extrema de los activos criptográficos, la moneda estable también se considera un refugio seguro.
Avances tecnológicos y ventajas de costos:
Algunas cadenas de bloques públicas eficientes, representadas por Tron, han reducido drásticamente los costos de transacción. Las transferencias de USDT en la cadena Tron prácticamente no tienen comisiones, atrayendo a una gran cantidad de usuarios de transacciones. Cadenas de bloques de alto rendimiento como Solana también han impulsado la expansión de los escenarios de uso de monedas estables debido a su alta velocidad y características de bajo costo.
Las instituciones adoptan mejoras:
En 2024, BlackRock lanzará un fondo tokenizado BUIDL basado en la liquidación de USDC, destinado a la exploración en cadena de activos como bonos e inmuebles, destacando la importancia de las monedas estables en la liquidación a nivel institucional. Según OKG Research, en un escenario optimista donde el marco regulatorio global se expande gradualmente y tanto instituciones como individuos adoptan ampliamente, se estima que la oferta del mercado global de monedas estables alcanzará los 30 billones de dólares para 2030, con un volumen de transacciones en cadena mensual de 9 billones de dólares y un volumen de transacciones anual que podría superar los 100 billones de dólares. Esto significa que las monedas estables no solo se igualarán a los sistemas de pago electrónico tradicionales, sino que también ocuparán una posición estructural fundamental en la red de liquidación global. En términos de capitalización de mercado, las monedas estables se convertirán en el "cuarto tipo de activo monetario fundamental" después de los bonos del gobierno, el efectivo y los depósitos bancarios, convirtiéndose en un medio importante para los pagos digitales y la circulación de activos.
La demanda de DeFi impulsa:
Citibank señala que las monedas estables son la "puerta de entrada" de DeFi, y su baja volatilidad las convierte en la opción preferida para el almacenamiento y la transacción de valor. Un informe de Chainalysis muestra que las monedas estables representan más de dos tercios del volumen de transacciones en cadena, y se utilizan ampliamente en escenarios como el préstamo, la provisión de liquidez en DEX y la minería. El TVL de algunos protocolos DeFi líderes creció aproximadamente un 30% en 2024, siendo USDC y DAI los principales pares de negociación. Después de las elecciones generales de EE. UU. de 2024, la capitalización de mercado de las monedas estables aumentó en 25 mil millones de dólares, lo que valida aún más su papel central en el escenario DeFi.
Estructura del mercado de monedas estables y competencia
concentración de mercado y estructura general
Actualmente, el mercado de moneda estable presenta una situación de alta concentración, con Tether alcanzando un valor de mercado de 150,335 millones de dólares, lo que representa el 61.27%; USD Coin tiene un valor de mercado de 60,822 millones de dólares, representando el 24.79%. La suma de ambas cuotas de mercado alcanza el 86.06%, formando un oligopolio dual.
A pesar de eso, las nuevas monedas estables están surgiendo gradualmente, desafiando el estatus dominante. Por ejemplo, el USDE lanzado por Ethena Labs ha crecido de 146 millones de dólares a 4,889 millones de dólares desde principios de 2024, con un aumento de más del 334 veces, convirtiéndose en la moneda estable de más rápido crecimiento. Además, el USD1 y el USD0 también muestran una buena tendencia de expansión en el mercado, pero a corto plazo aún no es suficiente para desafiar el dominio de USDT y USDC.
Análisis del panorama competitivo
La competencia en el mercado se desarrolla principalmente entre tres tipos de moneda estable:
Moneda estable respaldada por moneda fiduciaria: USDT y USDC están respaldados por reservas en dólares, y gracias a la transparencia y el cumplimiento regulatorio, tienen una ventaja en los intercambios centralizados y en las finanzas tradicionales. Por ejemplo, USDT añadió 30 mil millones de dólares en capitalización de mercado en 2024, lo que demuestra su nivel de confianza en el mercado.
Moneda estable descentralizada: USDE, a través del mecanismo de dólar sintético y el modelo de rendimiento nativo, se convertirá en un par de negociación popular en cierto DEX en 2024, con un crecimiento del 50% en su volumen de bloqueo, surgiendo rápidamente en el ecosistema DeFi; mientras que DAI, apoyado en la gobernanza descentralizada de MakerDAO, atrae a los usuarios de DeFi, pero su tamaño es relativamente pequeño, solo 36.31 mil millones de dólares.
Nuevas monedas estables: USD1 se expande rápidamente a 2,133 millones de dólares gracias al respaldo institucional; USD0 atrae usuarios mediante un mecanismo de incentivos DeFi, alcanzando una capitalización de mercado de 641 millones de dólares.
Otros: El colapso de TerraUSD en 2022 provocó una crisis de confianza en las monedas estables algorítmicas, lo que llevó al mercado a inclinarse hacia monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria más transparentes. Como resultado, USDC experimentó un crecimiento de aproximadamente el 10% en su participación de mercado entre 2023 y 2024.
La lógica del surgimiento de USDE
USDE es una moneda estable sintética en dólares basada en Ethereum, desarrollada por Ethena Labs, que utiliza Ethereum en staking como colateral y adopta una estrategia de cobertura delta neutral para mantener su vinculación con el dólar estadounidense. Su rápido crecimiento se puede atribuir a los siguientes factores:
Mecanismo de ingresos innovador
USDE, a través de la función de "bonos de internet", ofrece altos rendimientos a los titulares, provenientes de los rendimientos de staking de stETH y la diferencia de tasas de financiamiento en el mercado de contratos perpetuos. Este modelo de alto rendimiento ha atraído a una gran cantidad de usuarios de DeFi e inversores institucionales, especialmente en un entorno de bajas tasas de interés, donde los productos financieros tradicionales tienen dificultades para ofrecer rendimientos similares.
Integración profunda del ecosistema DeFi
El amplio apoyo de USDE en plataformas DeFi lo convierte en una de las monedas estables preferidas por los usuarios de DeFi. Los usuarios pueden realizar transacciones, proporcionar liquidez o participar en préstamos sin preocuparse por la volatilidad de los precios. Una plataforma de datos muestra que el volumen de bloqueo de USDE en un DEX ha crecido un 50%, lo que refleja su importante posición en el ecosistema DeFi.
Características de descentralización y resistencia a la censura
Como una moneda estable completamente basada en activos criptográficos, USDE no depende del sistema financiero tradicional, lo que tiene un atractivo significativo entre los usuarios que buscan descentralización, especialmente en algunas regiones donde los servicios financieros tradicionales son limitados o están restringidos.
Crecimiento de la demanda del mercado
Con la expansión del ecosistema DeFi y de criptomonedas, la demanda de moneda estable sigue en aumento. USDE, como una moneda estable innovadora y completamente descentralizada, satisface la necesidad del mercado de nuevas soluciones de moneda estable.
Apoyo y colaboración institucional
La colaboración de Ethena Labs con reconocidas instituciones de inversión en criptomonedas y exchanges ha mejorado la confianza y la liquidez del mercado de USDE.
Marketing y participación comunitaria
Ethena Labs atrajo rápidamente la atención de usuarios y desarrolladores a través de estrategias de marketing efectivas y programas de incentivos comunitarios, promoviendo la adopción de USDE.
El desafío de las nuevas monedas estables
USD1: Emitido por World Liberty Financial, USD1 tiene una capitalización de mercado de 21.33 millones de dólares, ocupando el séptimo lugar, y su capitalización de mercado se disparó de 1.28 millones de dólares a 21.33 millones de dólares en solo una semana, mostrando un rápido crecimiento.
WLFI está asociado con la familia Trump y ha recibido una inversión de 200 millones de dólares de ciertas instituciones, lo que fortalece el respaldo institucional. Un informe señala que USD1 fue seleccionado como la moneda de liquidación para transacciones significativas, como los proyectos de cooperación del gobierno de Pakistán, lo que aumenta aún más su influencia en el mercado.
USD1 se está expandiendo rápidamente a través de acuerdos exclusivos y la adopción institucional, pero su contexto político podría generar riesgos regulatorios.
USD0: USD0 emitido por la plataforma Usual, con un valor de mercado de 641 millones de dólares, ocupa el puesto 12. Según la presentación de la plataforma, atrae a los usuarios a través del mecanismo de incentivos del token USUAL, permitiendo a los poseedores participar en la gobernanza y compartir las ganancias de la plataforma.
USD0 combina la baja volatilidad de la moneda estable con el potencial de rendimiento de DeFi, atrayendo a usuarios que valoran la innovación descentralizada.
La posición única de USD0 en el ecosistema DeFi le brinda potencial de crecimiento, pero necesita mejorar el reconocimiento del mercado y la liquidez.
Las nuevas monedas estables desafían al mercado a través de estrategias diferenciadas, pero a corto plazo es difícil desplazar la posición dominante de USDT y USDC.
Análisis y comparación de monedas estables principales
Esta sección realiza un análisis comparativo sistemático de las cinco principales monedas estables del mercado en términos de estructura de mecanismos, tipos de activos respaldados, liquidez y escenarios de aplicación, así como puntos de riesgo.
liquidez y distribución de pares de negociación
La liquidez de las monedas estables principales como USDT y USDC es extremadamente abundante, y hay pares de negociación profundos en la mayoría de los intercambios principales y plataformas de intercambio descentralizadas. Casi cubren todas las principales cadenas públicas: USDT/USDC se puede negociar en cadenas como Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon, entre otras; mientras que las monedas estables emergentes inicialmente se lanzaron principalmente en cadenas públicas específicas y en algunos intercambios centralizados. Recientemente, la red Tron ha introducido cero comisiones para USDT, lo que ha aumentado aún más el volumen de transacciones y la liquidez de USDT en esa cadena. En general, USDT y USDC son las monedas estables con la mayor liquidez global, mientras que la liquidez de otras monedas estables se concentra en ecosistemas y intercambios específicos.
transparencia de reservas
La transparencia de las reservas es un factor clave para evaluar la credibilidad de las monedas estables. A continuación, se presenta un análisis detallado de la transparencia de las reservas de cada moneda estable:
USDT:
Situación de reservas: se afirma que está respaldada por efectivo, depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos.
Transparencia: se publican informes de reservas cada trimestre, pero han sido cuestionados a lo largo del tiempo, ya que algunos informes muestran que la estructura de reservas es compleja y algunos activos son difíciles de verificar. Por ejemplo, en 2023, Tether fue acusado de incluir pagarés comerciales en sus reservas, lo que generó preocupación en el mercado.
Riesgo: Ha sido objeto de investigaciones regulatorias en múltiples ocasiones debido a problemas de transparencia en las reservas.
USDC:
Situación de reservas: respaldadas por efectivo y bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, los activos de reserva se almacenan en instituciones financieras reguladas.
Transparencia: se publicará un informe de reservas auditado cada mes, alta transparencia y fuerte confianza del mercado. Por ejemplo, el informe de mayo de 2025 muestra que el total de reservas supera los 60 mil millones de dólares, todo en efectivo y bonos del gobierno.
Riesgo: Dependencia del sistema financiero tradicional, afectado por la macroeconomía y las políticas regulatorias.
USDE:
Situación de reservas: Dólar sintético, basado en stETH como colateral, y mantiene su valor a través de estrategias de cobertura delta neutrales en protocolos DeFi.
Transparencia: completamente basado en blockchain, reservas y mecanismos transparentes, los usuarios pueden verificar en la plataforma DeFi. Por ejemplo, en mayo de 2025, los activos colaterales de USDE se publicaron en la cadena, mostrando que la tasa de colateralización de stETH supera
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GraphGuru
· 07-09 23:47
El nuevo estable es el rey que puede conquistar el mercado.
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MetadataExplorer
· 07-08 21:43
La batalla de las monedas estables apenas ha comenzado, aún no se sabe quién ganará o perderá.
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AlwaysAnon
· 07-07 07:47
¿Por qué el USDT es tan popular? Hasta las abuelas están usando U para hacer transacciones.
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HashRatePhilosopher
· 07-07 07:42
Aquí se habla de un nuevo orden, pero no es más que el capital respaldando.
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RektRecorder
· 07-07 07:34
Bien, usdt todavía tiene que seguir acostado contando dinero.
Cambio drástico en el mercado de monedas estables: el ascenso de USDE desafía la posición dominante de USDT y USDC
Nueva Orden de Moneda Estable: Mercado, Tecnología y la Lucha por la Soberanía
Introducción
Las monedas estables, como componente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema de activos criptográficos, están viendo un aumento continuo en su posición estratégica. Desde los primeros modelos de custodia centralizada hasta las monedas estables emitidas por los propios protocolos, impulsadas por mecanismos sintéticos y algorítmicos en la cadena, la estructura del mercado ha cambiado de manera fundamental.
Al mismo tiempo, la demanda de monedas estables por parte de DeFi, RWA, LSD e incluso redes L2 también está expandiéndose rápidamente, lo que impulsa aún más la formación de un nuevo patrón de coexistencia, competencia y colaboración de múltiples modelos.
Esto ya no es solo un problema simple de segmentación del mercado, sino una competencia profunda sobre la "forma futura de las monedas digitales" y el "estándar de liquidación en cadena". Este informe se centra en las principales tendencias y características estructurales del mercado actual de moneda estable, sistematizando el mecanismo operativo, el rendimiento del mercado y la actividad en cadena de los proyectos principales, así como el entorno político, para ayudar a comprender de manera efectiva la evolución de la moneda estable y el futuro panorama competitivo.
Tendencias del mercado de moneda estable
Valor de mercado total de monedas estables a nivel global y tendencias de crecimiento
Hasta el 26 de mayo de 2025, la capitalización total de mercado de las monedas estables a nivel mundial ha ascendido a aproximadamente 2463.82 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de aproximadamente 4927.64% en comparación con los aproximadamente 50 millones de dólares de 2019, mostrando una tendencia de crecimiento explosivo. Esta tendencia no solo destaca la rápida expansión de las monedas estables en el ecosistema de criptomonedas, sino que también subraya su posición cada vez más irremplazable en áreas como los pagos, el comercio y las finanzas descentralizadas.
En 2025, el mercado de monedas estables seguirá manteniendo un crecimiento acelerado, con un aumento del 78.02% en comparación con el valor de mercado de 138.4 mil millones de dólares en 2023, ocupando actualmente el 7.04% del valor total del mercado de criptomonedas, consolidando aún más su posición central en el mercado.
La tabla a continuación muestra los datos anuales y la situación de crecimiento del valor de mercado de las monedas estables desde 2019 hasta 2025:
Perspectivas de tendencia:
2019-2022: El valor de mercado de las monedas estables se disparó de 5 mil millones de dólares a 167.9 mil millones de dólares, un crecimiento de 32 veces, impulsado principalmente por la explosión del ecosistema DeFi, el aumento de la demanda de pagos transfronterizos y la necesidad de refugio en el mercado.
2023: Caída del 17.57% en la capitalización de mercado, principalmente debido al colapso de TerraUSD y al endurecimiento de la regulación criptográfica global.
2024-2025: fuerte rebote en la capitalización de mercado, crecimiento del 78.02%, reflejando un aumento en la participación institucional y la continua expansión de las aplicaciones DeFi.
factores impulsores de crecimiento recientes
Entorno financiero macroeconómico:
En el contexto del aumento de la presión inflacionaria global y la agitación de los mercados financieros, la demanda de "dinero en cadena" por parte de los inversores ha aumentado significativamente. El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha definido la moneda estable como "dinero en cadena", lo que proporciona un respaldo lógico político para atraer capital tradicional. Al mismo tiempo, en momentos de volatilidad extrema de los activos criptográficos, la moneda estable también se considera un refugio seguro.
Avances tecnológicos y ventajas de costos:
Algunas cadenas de bloques públicas eficientes, representadas por Tron, han reducido drásticamente los costos de transacción. Las transferencias de USDT en la cadena Tron prácticamente no tienen comisiones, atrayendo a una gran cantidad de usuarios de transacciones. Cadenas de bloques de alto rendimiento como Solana también han impulsado la expansión de los escenarios de uso de monedas estables debido a su alta velocidad y características de bajo costo.
Las instituciones adoptan mejoras:
En 2024, BlackRock lanzará un fondo tokenizado BUIDL basado en la liquidación de USDC, destinado a la exploración en cadena de activos como bonos e inmuebles, destacando la importancia de las monedas estables en la liquidación a nivel institucional. Según OKG Research, en un escenario optimista donde el marco regulatorio global se expande gradualmente y tanto instituciones como individuos adoptan ampliamente, se estima que la oferta del mercado global de monedas estables alcanzará los 30 billones de dólares para 2030, con un volumen de transacciones en cadena mensual de 9 billones de dólares y un volumen de transacciones anual que podría superar los 100 billones de dólares. Esto significa que las monedas estables no solo se igualarán a los sistemas de pago electrónico tradicionales, sino que también ocuparán una posición estructural fundamental en la red de liquidación global. En términos de capitalización de mercado, las monedas estables se convertirán en el "cuarto tipo de activo monetario fundamental" después de los bonos del gobierno, el efectivo y los depósitos bancarios, convirtiéndose en un medio importante para los pagos digitales y la circulación de activos.
La demanda de DeFi impulsa:
Citibank señala que las monedas estables son la "puerta de entrada" de DeFi, y su baja volatilidad las convierte en la opción preferida para el almacenamiento y la transacción de valor. Un informe de Chainalysis muestra que las monedas estables representan más de dos tercios del volumen de transacciones en cadena, y se utilizan ampliamente en escenarios como el préstamo, la provisión de liquidez en DEX y la minería. El TVL de algunos protocolos DeFi líderes creció aproximadamente un 30% en 2024, siendo USDC y DAI los principales pares de negociación. Después de las elecciones generales de EE. UU. de 2024, la capitalización de mercado de las monedas estables aumentó en 25 mil millones de dólares, lo que valida aún más su papel central en el escenario DeFi.
Estructura del mercado de monedas estables y competencia
concentración de mercado y estructura general
Actualmente, el mercado de moneda estable presenta una situación de alta concentración, con Tether alcanzando un valor de mercado de 150,335 millones de dólares, lo que representa el 61.27%; USD Coin tiene un valor de mercado de 60,822 millones de dólares, representando el 24.79%. La suma de ambas cuotas de mercado alcanza el 86.06%, formando un oligopolio dual.
A pesar de eso, las nuevas monedas estables están surgiendo gradualmente, desafiando el estatus dominante. Por ejemplo, el USDE lanzado por Ethena Labs ha crecido de 146 millones de dólares a 4,889 millones de dólares desde principios de 2024, con un aumento de más del 334 veces, convirtiéndose en la moneda estable de más rápido crecimiento. Además, el USD1 y el USD0 también muestran una buena tendencia de expansión en el mercado, pero a corto plazo aún no es suficiente para desafiar el dominio de USDT y USDC.
Análisis del panorama competitivo
La competencia en el mercado se desarrolla principalmente entre tres tipos de moneda estable:
Moneda estable respaldada por moneda fiduciaria: USDT y USDC están respaldados por reservas en dólares, y gracias a la transparencia y el cumplimiento regulatorio, tienen una ventaja en los intercambios centralizados y en las finanzas tradicionales. Por ejemplo, USDT añadió 30 mil millones de dólares en capitalización de mercado en 2024, lo que demuestra su nivel de confianza en el mercado.
Moneda estable descentralizada: USDE, a través del mecanismo de dólar sintético y el modelo de rendimiento nativo, se convertirá en un par de negociación popular en cierto DEX en 2024, con un crecimiento del 50% en su volumen de bloqueo, surgiendo rápidamente en el ecosistema DeFi; mientras que DAI, apoyado en la gobernanza descentralizada de MakerDAO, atrae a los usuarios de DeFi, pero su tamaño es relativamente pequeño, solo 36.31 mil millones de dólares.
Nuevas monedas estables: USD1 se expande rápidamente a 2,133 millones de dólares gracias al respaldo institucional; USD0 atrae usuarios mediante un mecanismo de incentivos DeFi, alcanzando una capitalización de mercado de 641 millones de dólares.
Otros: El colapso de TerraUSD en 2022 provocó una crisis de confianza en las monedas estables algorítmicas, lo que llevó al mercado a inclinarse hacia monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria más transparentes. Como resultado, USDC experimentó un crecimiento de aproximadamente el 10% en su participación de mercado entre 2023 y 2024.
La lógica del surgimiento de USDE
USDE es una moneda estable sintética en dólares basada en Ethereum, desarrollada por Ethena Labs, que utiliza Ethereum en staking como colateral y adopta una estrategia de cobertura delta neutral para mantener su vinculación con el dólar estadounidense. Su rápido crecimiento se puede atribuir a los siguientes factores:
Mecanismo de ingresos innovador
USDE, a través de la función de "bonos de internet", ofrece altos rendimientos a los titulares, provenientes de los rendimientos de staking de stETH y la diferencia de tasas de financiamiento en el mercado de contratos perpetuos. Este modelo de alto rendimiento ha atraído a una gran cantidad de usuarios de DeFi e inversores institucionales, especialmente en un entorno de bajas tasas de interés, donde los productos financieros tradicionales tienen dificultades para ofrecer rendimientos similares.
Integración profunda del ecosistema DeFi
El amplio apoyo de USDE en plataformas DeFi lo convierte en una de las monedas estables preferidas por los usuarios de DeFi. Los usuarios pueden realizar transacciones, proporcionar liquidez o participar en préstamos sin preocuparse por la volatilidad de los precios. Una plataforma de datos muestra que el volumen de bloqueo de USDE en un DEX ha crecido un 50%, lo que refleja su importante posición en el ecosistema DeFi.
Características de descentralización y resistencia a la censura
Como una moneda estable completamente basada en activos criptográficos, USDE no depende del sistema financiero tradicional, lo que tiene un atractivo significativo entre los usuarios que buscan descentralización, especialmente en algunas regiones donde los servicios financieros tradicionales son limitados o están restringidos.
Crecimiento de la demanda del mercado
Con la expansión del ecosistema DeFi y de criptomonedas, la demanda de moneda estable sigue en aumento. USDE, como una moneda estable innovadora y completamente descentralizada, satisface la necesidad del mercado de nuevas soluciones de moneda estable.
Apoyo y colaboración institucional
La colaboración de Ethena Labs con reconocidas instituciones de inversión en criptomonedas y exchanges ha mejorado la confianza y la liquidez del mercado de USDE.
Marketing y participación comunitaria
Ethena Labs atrajo rápidamente la atención de usuarios y desarrolladores a través de estrategias de marketing efectivas y programas de incentivos comunitarios, promoviendo la adopción de USDE.
El desafío de las nuevas monedas estables
USD1: Emitido por World Liberty Financial, USD1 tiene una capitalización de mercado de 21.33 millones de dólares, ocupando el séptimo lugar, y su capitalización de mercado se disparó de 1.28 millones de dólares a 21.33 millones de dólares en solo una semana, mostrando un rápido crecimiento.
WLFI está asociado con la familia Trump y ha recibido una inversión de 200 millones de dólares de ciertas instituciones, lo que fortalece el respaldo institucional. Un informe señala que USD1 fue seleccionado como la moneda de liquidación para transacciones significativas, como los proyectos de cooperación del gobierno de Pakistán, lo que aumenta aún más su influencia en el mercado.
USD1 se está expandiendo rápidamente a través de acuerdos exclusivos y la adopción institucional, pero su contexto político podría generar riesgos regulatorios.
USD0: USD0 emitido por la plataforma Usual, con un valor de mercado de 641 millones de dólares, ocupa el puesto 12. Según la presentación de la plataforma, atrae a los usuarios a través del mecanismo de incentivos del token USUAL, permitiendo a los poseedores participar en la gobernanza y compartir las ganancias de la plataforma.
USD0 combina la baja volatilidad de la moneda estable con el potencial de rendimiento de DeFi, atrayendo a usuarios que valoran la innovación descentralizada.
La posición única de USD0 en el ecosistema DeFi le brinda potencial de crecimiento, pero necesita mejorar el reconocimiento del mercado y la liquidez.
Las nuevas monedas estables desafían al mercado a través de estrategias diferenciadas, pero a corto plazo es difícil desplazar la posición dominante de USDT y USDC.
Análisis y comparación de monedas estables principales
Esta sección realiza un análisis comparativo sistemático de las cinco principales monedas estables del mercado en términos de estructura de mecanismos, tipos de activos respaldados, liquidez y escenarios de aplicación, así como puntos de riesgo.
liquidez y distribución de pares de negociación
La liquidez de las monedas estables principales como USDT y USDC es extremadamente abundante, y hay pares de negociación profundos en la mayoría de los intercambios principales y plataformas de intercambio descentralizadas. Casi cubren todas las principales cadenas públicas: USDT/USDC se puede negociar en cadenas como Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon, entre otras; mientras que las monedas estables emergentes inicialmente se lanzaron principalmente en cadenas públicas específicas y en algunos intercambios centralizados. Recientemente, la red Tron ha introducido cero comisiones para USDT, lo que ha aumentado aún más el volumen de transacciones y la liquidez de USDT en esa cadena. En general, USDT y USDC son las monedas estables con la mayor liquidez global, mientras que la liquidez de otras monedas estables se concentra en ecosistemas y intercambios específicos.
transparencia de reservas
La transparencia de las reservas es un factor clave para evaluar la credibilidad de las monedas estables. A continuación, se presenta un análisis detallado de la transparencia de las reservas de cada moneda estable:
USDT:
Situación de reservas: se afirma que está respaldada por efectivo, depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos.
Transparencia: se publican informes de reservas cada trimestre, pero han sido cuestionados a lo largo del tiempo, ya que algunos informes muestran que la estructura de reservas es compleja y algunos activos son difíciles de verificar. Por ejemplo, en 2023, Tether fue acusado de incluir pagarés comerciales en sus reservas, lo que generó preocupación en el mercado.
Riesgo: Ha sido objeto de investigaciones regulatorias en múltiples ocasiones debido a problemas de transparencia en las reservas.
USDC:
Situación de reservas: respaldadas por efectivo y bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, los activos de reserva se almacenan en instituciones financieras reguladas.
Transparencia: se publicará un informe de reservas auditado cada mes, alta transparencia y fuerte confianza del mercado. Por ejemplo, el informe de mayo de 2025 muestra que el total de reservas supera los 60 mil millones de dólares, todo en efectivo y bonos del gobierno.
Riesgo: Dependencia del sistema financiero tradicional, afectado por la macroeconomía y las políticas regulatorias.
USDE:
Situación de reservas: Dólar sintético, basado en stETH como colateral, y mantiene su valor a través de estrategias de cobertura delta neutrales en protocolos DeFi.
Transparencia: completamente basado en blockchain, reservas y mecanismos transparentes, los usuarios pueden verificar en la plataforma DeFi. Por ejemplo, en mayo de 2025, los activos colaterales de USDE se publicaron en la cadena, mostrando que la tasa de colateralización de stETH supera