Aplicación y limitaciones de los operadores recursivos en Finanzas descentralizadas

Recientemente, las monedas estables algorítmicas se han convertido en un tema candente en el ámbito de la blockchain. Muchas personas están interesadas en esto, creyendo que podría superar a las monedas estables colateralizadas tradicionales o al modelo de creador de mercado automático (AMM), e incluso esperan que pueda lograr el objetivo que Bitcoin no pudo: un sistema monetario global completamente descentralizado y autoajustable. Esta idea surge, además de una comprensión insuficiente de la naturaleza de la blockchain y el dinero, de la introducción del novedoso concepto de operadores recursivos en las monedas estables algorítmicas.

El operador recursivo se refiere a una operación en la que, en transformaciones continuas de contratos inteligentes, el estado anterior se utiliza como entrada y se repite para generar el siguiente estado. Este diseño es muy natural en un entorno de blockchain, ya que la publicabilidad de los datos en cadena y las características seriales de los contratos inteligentes constituyen una serie temporal. El procesamiento recursivo de operaciones similares puede generar estructuras no lineales, e incluso efectos de series geométricas, formando características de retroalimentación positiva intensa, que se alinean con las propiedades de auto-refuerzo de los juegos en cadena.

Sin embargo, la simple recursión de series temporales no es ideal, ya que hace que el estado futuro dependa completamente del estado actual. Lo que realmente merece atención son los operadores recursivos múltiples: introducir nueva información entre los cambios de estado, reflejar las características del juego y generar imprevisibilidad. Esta imprevisibilidad también está influenciada por los operadores recursivos, formando expectativas comunes que retroalimentan a otros operadores, creando atributos de expectativa controlables.

Tomando como ejemplo las stablecoins con algoritmos simples, el operador de precios genera un precio Pt, y la cantidad total de expansión Mt es una función de Pt, mientras que Pt+1 depende de Mt. De esta manera, Mt+1 y Mt establecen una relación recursiva indirecta a través del operador de precios, formando una retroalimentación negativa cíclica, que teóricamente debería tender gradualmente hacia la estabilidad de precios. Sin embargo, este diseño se basa en el equilibrio de la curva de oferta y demanda, y su proceso de juego se lleva a cabo en el mercado secundario, con una precisión insuficiente, lo que puede llevar a un proceso de transmisión lento y dificultar la formación de un equilibrio estable.

El operador recursivo no solo puede proporcionar retroalimentación negativa, sino que también puede diseñar mecanismos de retroalimentación positiva. Por ejemplo, el mecanismo de recompra en ciertos sistemas es un típico operador recursivo de retroalimentación positiva: la recompra reduce la oferta en el mercado, eleva los precios, mejora el rendimiento del sistema, satisface más demandas, genera más ingresos y, a su vez, aumenta la recompra, formando un ciclo virtuoso.

Desde un punto de vista matemático, no está claro si los operadores recursivos pueden construir atributos de corto período estables. Por lo tanto, es difícil que las stablecoins construidas únicamente a partir de operadores recursivos converjan hacia una estructura estable. Especialmente cuando las stablecoins algorítmicas afectan indirectamente la relación oferta-demanda al cambiar el total, su capacidad de transmisión es más lenta, hay más condiciones restrictivas para alcanzar el equilibrio estable, y es muy difícil lograr sus objetivos.

En los operadores de recursión múltiple, el paso de introducir nueva información es crucial. Las propiedades de equilibrio general de la blockchain realmente facilitan la introducción de más información, la cual tiene cierta incertidumbre bajo una estructura de juego específica, pero también posee características estructurales. Esta información, combinada con los operadores recursivos, puede generar una expectativa global, lo que da una ilusión de estabilidad. Sin un análisis riguroso de teoría de juegos, es difícil comprender completamente las propiedades de equilibrio global, las cuales pueden ser contrarias a lo esperado.

El diseño futuro de monedas estables algorítmicas podría requerir explorar la introducción de algún tipo de aleatoriedad, suponiendo que la dependencia de la información sea cero. Esta aleatoriedad, combinada con operadores recursivos, podría facilitar la generación de características de estabilidad, ya que se desvincula de la estructura de juego y refleja más las características algorítmicas.

En el diseño, si se introducen demasiados pasos de información o operadores independientes, el efecto del operador recursivo disminuirá gradualmente. Por lo tanto, existe un indicador de intensidad de retroalimentación para el operador recursivo. Si el diseño de Finanzas descentralizadas busca fortalecer la retroalimentación positiva y negativa, será necesario reducir la frecuencia de introducción de nueva información; si se busca una regresión de largo período, la introducción del flujo de información en sí debe tener ciertas propiedades cíclicas.

Actualmente, la mayoría de los proyectos de Finanzas descentralizadas tienen operadores recursivos que combinan series de precios, ya que el juego de precios es la forma de juego más concentrada en información y difícil de predecir o controlar. Sin embargo, muchos proyectos dependen del mecanismo AMM en lugar de oráculos descentralizados, lo que puede llevar a que el proceso recursivo se convierta en un proceso determinista o controlable, lo que contradice la intención original del diseño del operador recursivo.

Además, la cantidad recursiva diseñada por muchos proyectos no está directamente relacionada con los variables de oferta y demanda que determinan la serie de precios, sino que está relacionada con el total de activos. Esto puede resultar en una incapacidad para actuar directamente en el mercado secundario, y la transmisión de los operadores puede presentar desviaciones.

En el futuro, el campo de las Finanzas descentralizadas debería explorar más combinaciones de variables y operadores recursivos, especialmente los parámetros que reflejan la dificultad del juego en todo el mercado. Al diseñar Finanzas descentralizadas, es necesario realizar un análisis detallado del mecanismo de transmisión de información de los operadores recursivos para evitar ser predecibles y controlables.