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La culminación de la globalización y la liquidación de activos financieros Bitcoin se convierte en un activo refugio no tradicional.
El final de la globalización y la liquidación de activos financieros: activos no tradicionales como salvación
Desde la explosión de la Segunda Guerra Mundial hasta la segunda elección de Trump, hemos experimentado un superciclo sin precedentes. Este aumento continuo ha formado generaciones de inversores pasivos, que habitualmente creen que "el mercado nunca tendrá problemas". Sin embargo, esta fiesta parece haber llegado a su fin, y muchas personas pueden enfrentar liquidaciones.
Formación de un mercado alcista superlativo
El superciclo alcista de 1939 a 2024 no es casualidad, sino que proviene de una serie de transformaciones estructurales que han reconfigurado profundamente la economía global, con Estados Unidos siempre en una posición central.
se convirtió en una superpotencia global después de la Segunda Guerra Mundial
La Segunda Guerra Mundial convirtió a Estados Unidos en el indiscutible líder del "mundo libre". En 1945, Estados Unidos produjo más de la mitad de los productos industriales del mundo, controló un tercio de las exportaciones globales y poseía aproximadamente dos tercios de las reservas de oro. Este dominio económico sentó las bases para el crecimiento en las próximas décadas.
Estados Unidos adopta activamente un papel de liderazgo global, promoviendo la creación de las Naciones Unidas y llevando a cabo el "Plan Marshall", inyectando grandes cantidades de dinero en Europa Occidental. Esto no solo es ayuda, sino que también crea nuevos mercados para los productos estadounidenses, al mismo tiempo que establece una posición dominante cultural y económica.
Expansión de la fuerza laboral: mujeres y minorías étnicas
Durante la Segunda Guerra Mundial, aproximadamente 6.7 millones de mujeres ingresaron al mercado laboral, lo que provocó un aumento del 50% en la tasa de participación laboral femenina en un corto período. Aunque muchas mujeres abandonaron sus puestos de trabajo después de la guerra, esta movilización masiva cambió permanentemente la percepción social sobre el empleo femenino.
Para 1950, la tendencia al empleo masivo de mujeres casadas era evidente, con un aumento sin precedentes del 10 por ciento en la tasa de participación laboral de mujeres en la mayoría de los grupos de edad. Esto marcó un cambio fundamental en el modelo económico de Estados Unidos. Se abolió la "prohibición del matrimonio", aumentaron los trabajos a tiempo parcial, hubo innovaciones tecnológicas en el trabajo doméstico y se elevó el nivel educativo, lo que llevó a las mujeres a convertirse en participantes a largo plazo en el sistema económico.
Los grupos minoritarios también están obteniendo gradualmente más oportunidades económicas. Esta expansión de la fuerza laboral ha mejorado efectivamente la capacidad productiva de Estados Unidos, apoyando décadas de crecimiento económico.
La victoria de la Guerra Fría y la ola de globalización
La Guerra Fría moldeó el papel político y económico de Estados Unidos después de la Segunda Guerra Mundial. En 1989, Estados Unidos había formado alianzas militares con 50 países y tenía 1.5 millones de tropas desplegadas en 117 países alrededor del mundo. Esto no solo era para la seguridad militar, sino también para establecer la influencia económica de Estados Unidos a nivel global.
Tras la disolución de la Unión Soviética en 1991, Estados Unidos se convirtió en la única superpotencia global, entrando en una era considerada como un mundo unipolar. Esto no solo fue una victoria ideológica, sino también una apertura del mercado global, lo que permitió a Estados Unidos dominar el patrón comercial mundial.
Desde la década de 1990 hasta principios del siglo XXI, las empresas estadounidenses se expandieron a gran escala hacia los mercados emergentes. Esto es el resultado de elecciones de políticas a largo plazo, y no de una evolución natural. Por ejemplo, en los países donde la CIA intervino durante la Guerra Fría, las importaciones de Estados Unidos aumentaron significativamente, especialmente en industrias donde Estados Unidos no tenía ventajas competitivas claras.
La victoria del capitalismo occidental sobre el comunismo oriental no se debió únicamente a ventajas militares o ideológicas. El sistema democrático y libre de Occidente es más adaptable, y pudo ajustar eficazmente su estructura económica tras la crisis del petróleo de 1973. El "shock Volcker" de 1979 remodeló la hegemonía financiera global de Estados Unidos, convirtiendo los mercados de capitales globales en un nuevo motor de crecimiento para Estados Unidos en la era postindustrial.
Estos cambios estructurales han impulsado este super ciclo alcista sin precedentes en los activos financieros. Sin embargo, la cuestión central es: estos cambios son eventos únicos, que no se pueden repetir. Ahora, ambos partidos están promoviendo la desglobalización, y estamos presenciando cómo se retira el último soporte de este ciclo de crecimiento de larga duración.
Perspectivas Futuras
Sin embargo, muchas personas todavía están orando para que el mercado regrese a la normalidad histórica. El consenso del mercado es: la situación empeorará, luego el banco central volverá a inyectar liquidez y podremos seguir ganando dinero. Pero la realidad podría no ser tan simple.
El mercado alcista de casi un siglo se ha construido sobre una serie de eventos irrepetibles, e incluso algunos de esos factores están invirtiéndose:
En resumen, todas las tendencias macroeconómicas globales que impulsaron el aumento del mercado de valores en el último siglo ahora se están invirtiendo.
Impacto de la recesión económica
Cuando un imperio entra en declive, la situación se vuelve muy difícil. Tomemos como ejemplo a Japón: si se hubiera comprado en el punto máximo histórico del índice Nikkei 225 en 1989 y se hubiera mantenido hasta hoy, después de 36 años, la tasa de retorno sería de aproximadamente -5%. Esto es un ejemplo típico de "comprar y mantener, sufriendo sin parar". Es posible que estemos caminando por el mismo camino.
Peor aún, debemos prepararnos para enfrentar controles de capital y políticas de represión fiscal. Cuando la política monetaria tradicional falla, el gobierno puede recurrir a medidas de control financiero más directas.
control de capital inminente
La represión financiera se refiere a hacer que los ahorradores obtengan rendimientos por debajo del nivel de inflación, de modo que los bancos puedan ofrecer préstamos baratos a empresas y gobiernos, y reducir la presión de reembolso de la deuda. Esta estrategia es especialmente efectiva en la liquidación de deudas en moneda local por parte del gobierno. Hoy en día, estas estrategias aparecen cada vez más en economías desarrolladas, como la de Estados Unidos.
A medida que la carga de la deuda de Estados Unidos supera el 120% del PIB, la posibilidad de pagar la deuda a través de medios tradicionales está disminuyendo cada vez más. El "manual de estrategias" de la represión financiera ya ha comenzado a ser implementado o probado, incluyendo:
Desde 2010, la tasa de fondos federales de EE. UU. ha estado por debajo de la tasa de inflación más del 80% del tiempo, lo que en realidad está forzando la transferencia de la riqueza de los ahorradores a los prestatarios (incluido el gobierno).
Cuentas de jubilación: el próximo objetivo del gobierno
Si el gobierno no puede depender de la impresión de dinero para comprar bonos y bajar las tasas de interés para evitar una crisis de deuda, podría fijarse en las cuentas de jubilación. En el futuro, podría darse la situación en la que cuentas con beneficios fiscales como 401(k) se verán obligadas a destinar una cantidad cada vez mayor de "bonos gubernamentales seguros y confiables". El gobierno ya no necesita imprimir dinero, solo tiene que desviar directamente los fondos existentes en el sistema.
En los últimos años hemos visto situaciones similares:
Fuerte imposición y control del oro
A lo largo de la historia de Estados Unidos, ha habido múltiples acciones similares:
En 1933, el gobierno obligó a los ciudadanos a entregar su oro, de lo contrario enfrentarían prisión. A pesar de que la aplicación de la ley era limitada, la Corte Suprema apoyó el derecho del gobierno a confiscar el oro.
Después del evento del 11 de septiembre, la capacidad de monitoreo del gobierno se expandió rápidamente. Diversas leyes otorgaron al gobierno casi poderes ilimitados para monitorear las comunicaciones de los ciudadanos estadounidenses, recopilar registros telefónicos, registros de lectura, materiales de estudio, historial de compras, registros médicos e información financiera personal.
El problema no es "si la represión financiera va a llegar", sino "cuán grave será". A medida que aumentan las presiones económicas de la desglobalización, el control del gobierno sobre el capital solo se volverá más directo y severo.
Oportunidades de oro y Bitcoin
El gráfico mensual de oro desde 1970 muestra una fuerte tendencia alcista. En el entorno actual, los activos financieros más adecuados para comprar deben tener las siguientes características: no tener correlación histórica con el mercado, ser difíciles de confiscar por el gobierno y no estar bajo el control de los gobiernos occidentales. El oro y el Bitcoin son dos opciones destacadas.
Competencia global de reservas de oro
Países como China, Rusia e India están aumentando rápidamente sus reservas de oro para hacer frente a los cambios en el panorama económico global:
Esto no es un comportamiento aleatorio, sino una disposición estratégica. Después de que el G7 congeló las reservas de divisas de Rusia, los bancos centrales de todo el mundo prestaron atención a esto. Una encuesta mostró que el 96% de los bancos centrales encuestados consideran la reputación del oro como activo refugio como un motivo para continuar invirtiendo.
En 2024, Turquía aumentó sus reservas de oro en 74.79 toneladas, lo que representa un aumento del 13.85%. Polonia incrementó sus reservas de oro en 89.54 toneladas, con un aumento cercano al 25%. Uzbekistán añadió 8 toneladas de oro en enero de 2025, aumentando su tenencia de oro a 391 toneladas, lo que representa el 82% de sus reservas de divisas. Estas medidas tienen como objetivo liberarse de un sistema financiero que podría ser instrumentalizado.
El potencial de Bitcoin
Aunque el oro puede dominar en el corto plazo, sus limitaciones finalmente se harán evidentes. Muchos países pequeños y medianos carecen de la capacidad para gestionar la logística global del oro, y estos países pueden convertirse en los primeros en adoptar Bitcoin como alternativa al oro.
A medida que el mundo se vuelve más caótico, es poco probable que los países confíen sus reservas de oro a sus aliados. Para los países más pequeños, Bitcoin ofrece una alternativa atractiva: se puede almacenar sin necesidad de bóvedas físicas, transferirse sin barcos y protegerse sin ejércitos.
Este período de transición nos llevará a la próxima fase de adopción de Bitcoin. Para 2025, ya hemos visto el comienzo de esta transformación, con tasas de adopción de Bitcoin en países como Argentina, Nigeria y Vietnam en constante crecimiento, ya que las personas buscan protección contra la inflación y la inestabilidad financiera.
El camino a seguir es claro: primero el oro, luego el bitcoin. A medida que más y más países se dan cuenta de las limitaciones del oro físico en un mundo cada vez más digital y fragmentado, la propuesta del bitcoin como oro digital se vuelve más atractiva.
La era en la que el precio del Bitcoin alcanzará 1 millón de dólares está a punto de llegar, pero es necesario mantener la paciencia. Antes de eso, es posible que tengamos que atravesar un severo mercado bajista.
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