Nouveau ordre des stablecoins : marché, technologie et lutte pour la souveraineté
Introduction
Les stablecoins, en tant que composants clés reliant la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique en constante augmentation. Du modèle de garde centralisé des premiers jours, aux stablecoins actuellement émis par les protocoles eux-mêmes, soutenus par des mécanismes de synthèse en chaîne et algorithmiques, la structure du marché a subi un changement fondamental.
Dans le même temps, la demande de stablecoins dans DeFi, RWA, LSD et même les réseaux L2 est en forte expansion, ce qui favorise la formation d'un nouveau modèle de coexistence, de concurrence et de collaboration.
Ce n'est plus un simple problème de segmentation du marché, mais une compétition profonde autour de "la future forme des monnaies numériques" et "les normes de règlement sur la chaîne". Ce rapport se concentre sur les principales tendances et caractéristiques structurelles du marché des stablecoins actuel, en examinant systématiquement les mécanismes de fonctionnement, les performances sur le marché et l'activité sur la chaîne des projets dominants, ainsi que l'environnement politique, afin d'aider à comprendre efficacement les tendances d'évolution des stablecoins et le paysage concurrentiel futur.
Tendances du marché des stablecoins
Valeur totale des stablecoins mondiaux et tendance de croissance
À la date du 26 mai 2025, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde a atteint environ 2463,82 milliards de dollars, en hausse d'environ 4927,64 % par rapport aux 5 milliards de dollars de 2019, montrant une croissance explosive. Cette tendance met non seulement en évidence l'expansion rapide des stablecoins dans l'écosystème des cryptomonnaies, mais souligne également leur position de plus en plus irremplaçable dans des domaines tels que les paiements, les transactions et la finance décentralisée.
En 2025, le marché des stablecoins continuera de croître rapidement, avec une augmentation de 78,02 % par rapport à la capitalisation boursière de 138,4 milliards de dollars en 2023, représentant actuellement 7,04 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, consolidant ainsi sa position centrale sur le marché.
Le tableau ci-dessous présente les données annuelles et la croissance de la capitalisation des stablecoins de 2019 à 2025 :
Analyse des tendances :
2019-2022 : la capitalisation des stablecoins est passée de 5 milliards de dollars à 167,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 32 fois, principalement soutenue par l'explosion de l'écosystème DeFi, l'augmentation de la demande de paiements transfrontaliers et la demande de couverture sur le marché.
2023: La capitalisation boursière a chuté de 17,57 %, principalement en raison de l'effondrement de TerraUSD et du resserrement de la réglementation mondiale sur les cryptomonnaies.
2024-2025 : forte reprise de la capitalisation boursière, augmentation de 78,02 %, reflétant une hausse de la participation institutionnelle et une expansion continue des applications DeFi.
Facteurs de croissance récents
Environnement financier macroéconomique :
Dans le contexte de la pression inflationniste mondiale et de l'aggravation des turbulences sur les marchés financiers, la demande des investisseurs pour les "cash on chain" a considérablement augmenté. Le ministère des Finances américain a défini les stablecoins comme "cash on chain", fournissant un soutien logique politique pour leur absorption de capital traditionnel. Parallèlement, lors des fortes fluctuations des actifs cryptographiques, les stablecoins sont également considérés comme un refuge sûr.
Avancées technologiques et avantages de coût :
Certaines chaînes publiques efficaces, représentées par Tron, ont considérablement réduit les coûts de transaction. Les transferts d'USDT sur la chaîne Tron ont presque zéro frais, attirant de nombreux utilisateurs de transactions. Des blockchains à haut débit comme Solana ont également contribué à l'expansion des cas d'utilisation des stablecoins en raison de leurs caractéristiques de vitesse et de faibles frais.
Adoption améliorée par les institutions :
En 2024, BlackRock lancera un fonds tokenisé basé sur le règlement USDC, destiné à l'exploration on-chain d'actifs tels que les obligations et l'immobilier, soulignant l'importance des stablecoins dans le règlement de niveau institutionnel. Selon les estimations d'OKG Research : dans un scénario optimiste où le cadre réglementaire mondial se déploie progressivement et où les institutions et les particuliers adoptent largement, l'offre mondiale de stablecoins atteindra 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume de transactions on-chain mensuel atteignant 9 000 milliards de dollars, et le volume total des transactions annuelles pourrait dépasser 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins non seulement rivaliseront avec les systèmes de paiement électroniques traditionnels, mais occuperont également une position structurelle de base dans le réseau de règlement mondial. En termes de volume de capitalisation, les stablecoins deviendront la "quatrième catégorie d'actifs monétaires de base", après les obligations d'État, les liquidités et les dépôts bancaires, devenant un moyen important pour les paiements numériques et la circulation des actifs.
La demande DeFi stimule :
Citibank a souligné que les stablecoins sont le "principale porte d'entrée" de la DeFi, et leur faible volatilité en fait le choix privilégié pour le stockage et les transactions de valeur. Un rapport de Chainalysis révèle que les stablecoins représentent plus des deux tiers du volume des transactions sur la chaîne, étant largement utilisés dans des scénarios tels que le prêt, la fourniture de liquidités sur les DEX et le minage. La croissance du TVL de certains protocoles DeFi de premier plan en 2024 est d'environ 30%, avec USDC et DAI comme principaux paires de trading. Après les élections américaines de 2024, la capitalisation boursière des stablecoins a augmenté de 25 milliards de dollars, confirmant davantage leur rôle central dans les scénarios DeFi.
Structure du marché des stablecoins et paysage concurrentiel
Concentration du marché et configuration globale
Actuellement, le marché des stablecoins présente une forte concentration, avec une capitalisation boursière de Tether atteignant 150,335 milliards de dollars, représentant 61,27 % ; la capitalisation boursière de USD Coin est de 60,822 milliards de dollars, représentant 24,79 %. Les deux représentent ensemble une part de marché de 86,06 %, formant un duopole.
Néanmoins, les nouveaux stablecoins émergent progressivement, défiant leur position dominante. Par exemple, l'USDE lancé par Ethena Labs a augmenté de 146 millions de dollars au début de 2024 à 4,889 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 334 fois, devenant le stablecoin à la croissance la plus rapide. De plus, USD1 et USD0 montrent également une bonne tendance d'expansion sur le marché, mais à court terme, cela n'est pas encore suffisant pour ébranler la position dominante de l'USDT et de l'USDC.
Analyse du paysage concurrentiel
La concurrence sur le marché se déroule principalement entre trois types de stablecoins :
Stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires : USDT et USDC sont soutenus par des réserves en dollars, tirant leur force de la transparence et de la conformité dans les échanges centralisés et la finance traditionnelle. Par exemple, USDT a ajouté une capitalisation boursière de 30 milliards de dollars en 2024, montrant son niveau de confiance sur le marché.
Stablecoin décentralisé: USDE devient une paire de trading populaire sur un DEX en 2024 grâce à un mécanisme de dollar synthétique et à un modèle de rendement natif, avec une augmentation de 50% de son volume de verrouillage, s'élevant rapidement dans l'écosystème DeFi ; tandis que DAI, s'appuyant sur la gouvernance décentralisée de MakerDAO, attire les utilisateurs DeFi, mais reste de petite taille, avec seulement 3,631 milliards de dollars.
**Nouveaux stablecoins :**USD1 s'est rapidement développé à 2,133 milliards de dollars grâce à un soutien institutionnel ; USD0 attire les utilisateurs avec un mécanisme d'incitation DeFi, atteignant une capitalisation boursière de 641 millions de dollars.
Autres : L'effondrement de TerraUSD en 2022 a entraîné une crise de confiance dans les stablecoins algorithmiques, poussant le marché à se tourner vers des stablecoins plus transparents adossés à des devises fiduciaires. En conséquence, la part de marché de l'USDC a augmenté d'environ 10 % entre 2023 et 2024.
La logique de l'essor de l'USDE
USDE est un stablecoin synthétique basé sur Ethereum, développé par Ethena Labs, qui utilise l'Ethereum staké comme garantie et adopte une stratégie de couverture delta neutre pour maintenir son ancrage au dollar. Sa croissance rapide peut être attribuée aux facteurs suivants :
Mécanisme de rendement innovant
USDE, grâce à la fonction "obligations Internet", offre des rendements élevés aux détenteurs, provenant des rendements de staking du stETH et de l'écart de taux de financement sur le marché des contrats perpétuels. Ce modèle de rendement élevé a attiré un grand nombre d'utilisateurs DeFi et d'investisseurs institutionnels, en particulier dans un environnement de taux d'intérêt bas, où les produits financiers traditionnels peinent à offrir des rendements similaires.
Intégration profonde de l'écosystème DeFi
Le large soutien de l'USDE sur les plateformes DeFi en fait l'un des stablecoins préférés des utilisateurs DeFi. Les utilisateurs peuvent facilement effectuer des transactions, fournir de la liquidité ou participer à des prêts sans avoir à s'inquiéter des fluctuations de prix. Une plateforme de données montre que le volume verrouillé de l'USDE sur un DEX a augmenté de 50 %, reflétant son importance dans l'écosystème DeFi.
Caractéristiques de décentralisation et de résistance à la censure
En tant que stablecoin entièrement basé sur des actifs cryptographiques, l'USDE ne dépend pas des systèmes financiers traditionnels, ce qui présente un attrait significatif pour les utilisateurs recherchant la décentralisation, en particulier dans certaines régions où les services financiers traditionnels sont limités ou restreints.
Croissance de la demande du marché
Avec l'expansion de l'écosystème DeFi et des cryptomonnaies, la demande pour les stablecoins continue d'augmenter. USDE, en tant que stablecoin innovant et entièrement décentralisé, répond à la demande du marché pour de nouvelles solutions de stablecoins.
Soutien et coopération institutionnels
La collaboration entre Ethena Labs et des institutions d'investissement en cryptomonnaies ainsi que des échanges réputés a renforcé la confiance et la liquidité du marché pour le stablecoin USDE.
Marketing et engagement communautaire
Ethena Labs a rapidement attiré l'attention des utilisateurs et des développeurs grâce à des stratégies de marketing efficaces et à des programmes d'incitation communautaire, favorisant l'adoption du USDE.
Les défis des nouveaux stablecoins
USD1 : Émis par World Liberty Financial, USD1 a une capitalisation boursière de 2,133 milliards de dollars, se classant au 7e rang. Sa capitalisation boursière a grimpé de 128 millions de dollars à 2,133 milliards de dollars en l'espace d'une semaine, montrant une forte dynamique de croissance.
WLFI est associé à la famille Trump, ayant obtenu un investissement de 200 millions de dollars de certaines institutions, renforçant ainsi le soutien institutionnel. Un rapport indique que le USD1 a été choisi comme monnaie de règlement pour des transactions importantes, comme les projets de coopération avec le gouvernement pakistanais, renforçant davantage son influence sur le marché.
USD1 se développe rapidement grâce à des accords exclusifs et à l'adoption par des institutions, mais son contexte politique pourrait entraîner des risques réglementaires.
USD0: USD0 émis par la plateforme Usual, d'une capitalisation de 641 millions de dollars, classé 12ème. Une présentation de la plateforme indique qu'elle attire les utilisateurs grâce à un mécanisme d'incitation par des jetons USUAL, permettant aux détenteurs de participer à la gouvernance et de partager les revenus de la plateforme.
USD0 combine la faible volatilité des stablecoins et le potentiel de rendement de la DeFi, attirant les utilisateurs axés sur l'innovation décentralisée.
La position unique de l'USD0 dans l'écosystème DeFi lui confère un potentiel de croissance, mais il est nécessaire d'améliorer la notoriété sur le marché et la liquidité.
Les nouveaux stablecoins défient le marché par des stratégies différenciées, mais il sera difficile de renverser la position dominante de l'USDT et de l'USDC à court terme.
Analyse comparative des stablecoins majeurs
Cette section propose une analyse systématique et comparative des cinq principales stablecoins en termes de structure mécanique, de type d'actifs sous-jacents, de liquidité et de scénarios d'application, ainsi que des points de risque.
Liquidité et répartition des paires de trading
La liquidité des principales stablecoins telles que USDT et USDC est extrêmement abondante, avec des paires de trading profondes disponibles sur la plupart des échanges centralisés et des plateformes d'échange décentralisées. Elles couvrent presque toutes les principales blockchains : USDT/USDC peut être échangé sur des chaînes comme Ethereum, Tron, Solana, BSC, et Polygon ; tandis que les nouvelles stablecoins sont principalement lancées sur des blockchains spécifiques et certaines bourses centralisées. Récemment, le réseau Tron a introduit des frais de transaction nuls pour USDT, augmentant ainsi le volume et la liquidité des transactions de USDT sur cette chaîne. Dans l'ensemble, USDT et USDC sont les stablecoins les plus liquides au niveau mondial, tandis que la liquidité des autres stablecoins est concentrée dans des écosystèmes et des échanges spécifiques.
transparence des réserves
La transparence des réserves est un facteur clé pour évaluer la crédibilité des stablecoins. Voici une analyse détaillée de la transparence des réserves de chaque stablecoin:
USDT:
Situation des réserves : prétend être soutenue par des liquidités, des dépôts bancaires, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs.
Transparence : un rapport de réserve est publié chaque trimestre, mais cela a longtemps été remis en question, certains rapports montrant que la structure des réserves est complexe et que certains actifs sont difficiles à vérifier. Par exemple, en 2023, Tether a été accusé d'inclure des billets commerciaux dans ses réserves, suscitant des inquiétudes sur le marché.
Risque : plusieurs enquêtes réglementaires ont été menées dans le passé en raison de problèmes de transparence des réserves.
USDC :
Situation des réserves : soutenue par des liquidités et des obligations d'État américaines à court terme, les actifs de réserve sont conservés dans des institutions financières réglementées.
Transparence : publication mensuelle de rapports de réserve audités, haute transparence, forte confiance du marché. Par exemple, le rapport de mai 2025 montre que le montant total des réserves dépasse 60 milliards de dollars, entièrement en espèces et en obligations d'État.
Risques : dépendance au système financier traditionnel, soumis aux influences de l'économie macroéconomique et des politiques réglementaires.
USDE:
Situation des réserves : Dollar synthétique, basé sur stETH comme garantie, et maintenu en valeur grâce à une stratégie de couverture delta neutre via des protocoles DeFi.
Transparence : entièrement basé sur la blockchain, les réserves et les mécanismes sont transparents, les utilisateurs peuvent vérifier sur la plateforme DeFi. Par exemple, en mai 2025, les actifs de garantie de l'USDE seront rendus publics sur la chaîne, montrant un taux de garantie stETH supérieur.
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GraphGuru
· 07-09 23:47
Le nouveau stable est le roi capable de conquérir le marché.
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MetadataExplorer
· 07-08 21:43
La bataille des stablecoins vient à peine de commencer, il n'est pas encore sûr qui perdra ou gagnera.
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AlwaysAnon
· 07-07 07:47
Pourquoi USDT est-il si populaire ? Même les grands influenceurs l'utilisent pour leurs transactions.
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HashRatePhilosopher
· 07-07 07:42
Ici, parler de nouvel ordre, ce n'est pas le capital qui est derrière pour soutenir.
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RektRecorder
· 07-07 07:34
Bien joué, le usdt doit continuer à rester là et à compter l'argent.
Changement radical dans le paysage du marché des stablecoins : l'émergence de l'USDE remet en question la position dominante de l'USDT et de l'USDC
Nouveau ordre des stablecoins : marché, technologie et lutte pour la souveraineté
Introduction
Les stablecoins, en tant que composants clés reliant la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique en constante augmentation. Du modèle de garde centralisé des premiers jours, aux stablecoins actuellement émis par les protocoles eux-mêmes, soutenus par des mécanismes de synthèse en chaîne et algorithmiques, la structure du marché a subi un changement fondamental.
Dans le même temps, la demande de stablecoins dans DeFi, RWA, LSD et même les réseaux L2 est en forte expansion, ce qui favorise la formation d'un nouveau modèle de coexistence, de concurrence et de collaboration.
Ce n'est plus un simple problème de segmentation du marché, mais une compétition profonde autour de "la future forme des monnaies numériques" et "les normes de règlement sur la chaîne". Ce rapport se concentre sur les principales tendances et caractéristiques structurelles du marché des stablecoins actuel, en examinant systématiquement les mécanismes de fonctionnement, les performances sur le marché et l'activité sur la chaîne des projets dominants, ainsi que l'environnement politique, afin d'aider à comprendre efficacement les tendances d'évolution des stablecoins et le paysage concurrentiel futur.
Tendances du marché des stablecoins
Valeur totale des stablecoins mondiaux et tendance de croissance
À la date du 26 mai 2025, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde a atteint environ 2463,82 milliards de dollars, en hausse d'environ 4927,64 % par rapport aux 5 milliards de dollars de 2019, montrant une croissance explosive. Cette tendance met non seulement en évidence l'expansion rapide des stablecoins dans l'écosystème des cryptomonnaies, mais souligne également leur position de plus en plus irremplaçable dans des domaines tels que les paiements, les transactions et la finance décentralisée.
En 2025, le marché des stablecoins continuera de croître rapidement, avec une augmentation de 78,02 % par rapport à la capitalisation boursière de 138,4 milliards de dollars en 2023, représentant actuellement 7,04 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, consolidant ainsi sa position centrale sur le marché.
Le tableau ci-dessous présente les données annuelles et la croissance de la capitalisation des stablecoins de 2019 à 2025 :
Analyse des tendances :
2019-2022 : la capitalisation des stablecoins est passée de 5 milliards de dollars à 167,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 32 fois, principalement soutenue par l'explosion de l'écosystème DeFi, l'augmentation de la demande de paiements transfrontaliers et la demande de couverture sur le marché.
2023: La capitalisation boursière a chuté de 17,57 %, principalement en raison de l'effondrement de TerraUSD et du resserrement de la réglementation mondiale sur les cryptomonnaies.
2024-2025 : forte reprise de la capitalisation boursière, augmentation de 78,02 %, reflétant une hausse de la participation institutionnelle et une expansion continue des applications DeFi.
Facteurs de croissance récents
Environnement financier macroéconomique :
Dans le contexte de la pression inflationniste mondiale et de l'aggravation des turbulences sur les marchés financiers, la demande des investisseurs pour les "cash on chain" a considérablement augmenté. Le ministère des Finances américain a défini les stablecoins comme "cash on chain", fournissant un soutien logique politique pour leur absorption de capital traditionnel. Parallèlement, lors des fortes fluctuations des actifs cryptographiques, les stablecoins sont également considérés comme un refuge sûr.
Avancées technologiques et avantages de coût :
Certaines chaînes publiques efficaces, représentées par Tron, ont considérablement réduit les coûts de transaction. Les transferts d'USDT sur la chaîne Tron ont presque zéro frais, attirant de nombreux utilisateurs de transactions. Des blockchains à haut débit comme Solana ont également contribué à l'expansion des cas d'utilisation des stablecoins en raison de leurs caractéristiques de vitesse et de faibles frais.
Adoption améliorée par les institutions :
En 2024, BlackRock lancera un fonds tokenisé basé sur le règlement USDC, destiné à l'exploration on-chain d'actifs tels que les obligations et l'immobilier, soulignant l'importance des stablecoins dans le règlement de niveau institutionnel. Selon les estimations d'OKG Research : dans un scénario optimiste où le cadre réglementaire mondial se déploie progressivement et où les institutions et les particuliers adoptent largement, l'offre mondiale de stablecoins atteindra 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume de transactions on-chain mensuel atteignant 9 000 milliards de dollars, et le volume total des transactions annuelles pourrait dépasser 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins non seulement rivaliseront avec les systèmes de paiement électroniques traditionnels, mais occuperont également une position structurelle de base dans le réseau de règlement mondial. En termes de volume de capitalisation, les stablecoins deviendront la "quatrième catégorie d'actifs monétaires de base", après les obligations d'État, les liquidités et les dépôts bancaires, devenant un moyen important pour les paiements numériques et la circulation des actifs.
La demande DeFi stimule :
Citibank a souligné que les stablecoins sont le "principale porte d'entrée" de la DeFi, et leur faible volatilité en fait le choix privilégié pour le stockage et les transactions de valeur. Un rapport de Chainalysis révèle que les stablecoins représentent plus des deux tiers du volume des transactions sur la chaîne, étant largement utilisés dans des scénarios tels que le prêt, la fourniture de liquidités sur les DEX et le minage. La croissance du TVL de certains protocoles DeFi de premier plan en 2024 est d'environ 30%, avec USDC et DAI comme principaux paires de trading. Après les élections américaines de 2024, la capitalisation boursière des stablecoins a augmenté de 25 milliards de dollars, confirmant davantage leur rôle central dans les scénarios DeFi.
Structure du marché des stablecoins et paysage concurrentiel
Concentration du marché et configuration globale
Actuellement, le marché des stablecoins présente une forte concentration, avec une capitalisation boursière de Tether atteignant 150,335 milliards de dollars, représentant 61,27 % ; la capitalisation boursière de USD Coin est de 60,822 milliards de dollars, représentant 24,79 %. Les deux représentent ensemble une part de marché de 86,06 %, formant un duopole.
Néanmoins, les nouveaux stablecoins émergent progressivement, défiant leur position dominante. Par exemple, l'USDE lancé par Ethena Labs a augmenté de 146 millions de dollars au début de 2024 à 4,889 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 334 fois, devenant le stablecoin à la croissance la plus rapide. De plus, USD1 et USD0 montrent également une bonne tendance d'expansion sur le marché, mais à court terme, cela n'est pas encore suffisant pour ébranler la position dominante de l'USDT et de l'USDC.
Analyse du paysage concurrentiel
La concurrence sur le marché se déroule principalement entre trois types de stablecoins :
Stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires : USDT et USDC sont soutenus par des réserves en dollars, tirant leur force de la transparence et de la conformité dans les échanges centralisés et la finance traditionnelle. Par exemple, USDT a ajouté une capitalisation boursière de 30 milliards de dollars en 2024, montrant son niveau de confiance sur le marché.
Stablecoin décentralisé: USDE devient une paire de trading populaire sur un DEX en 2024 grâce à un mécanisme de dollar synthétique et à un modèle de rendement natif, avec une augmentation de 50% de son volume de verrouillage, s'élevant rapidement dans l'écosystème DeFi ; tandis que DAI, s'appuyant sur la gouvernance décentralisée de MakerDAO, attire les utilisateurs DeFi, mais reste de petite taille, avec seulement 3,631 milliards de dollars.
**Nouveaux stablecoins :**USD1 s'est rapidement développé à 2,133 milliards de dollars grâce à un soutien institutionnel ; USD0 attire les utilisateurs avec un mécanisme d'incitation DeFi, atteignant une capitalisation boursière de 641 millions de dollars.
Autres : L'effondrement de TerraUSD en 2022 a entraîné une crise de confiance dans les stablecoins algorithmiques, poussant le marché à se tourner vers des stablecoins plus transparents adossés à des devises fiduciaires. En conséquence, la part de marché de l'USDC a augmenté d'environ 10 % entre 2023 et 2024.
La logique de l'essor de l'USDE
USDE est un stablecoin synthétique basé sur Ethereum, développé par Ethena Labs, qui utilise l'Ethereum staké comme garantie et adopte une stratégie de couverture delta neutre pour maintenir son ancrage au dollar. Sa croissance rapide peut être attribuée aux facteurs suivants :
Mécanisme de rendement innovant
USDE, grâce à la fonction "obligations Internet", offre des rendements élevés aux détenteurs, provenant des rendements de staking du stETH et de l'écart de taux de financement sur le marché des contrats perpétuels. Ce modèle de rendement élevé a attiré un grand nombre d'utilisateurs DeFi et d'investisseurs institutionnels, en particulier dans un environnement de taux d'intérêt bas, où les produits financiers traditionnels peinent à offrir des rendements similaires.
Intégration profonde de l'écosystème DeFi
Le large soutien de l'USDE sur les plateformes DeFi en fait l'un des stablecoins préférés des utilisateurs DeFi. Les utilisateurs peuvent facilement effectuer des transactions, fournir de la liquidité ou participer à des prêts sans avoir à s'inquiéter des fluctuations de prix. Une plateforme de données montre que le volume verrouillé de l'USDE sur un DEX a augmenté de 50 %, reflétant son importance dans l'écosystème DeFi.
Caractéristiques de décentralisation et de résistance à la censure
En tant que stablecoin entièrement basé sur des actifs cryptographiques, l'USDE ne dépend pas des systèmes financiers traditionnels, ce qui présente un attrait significatif pour les utilisateurs recherchant la décentralisation, en particulier dans certaines régions où les services financiers traditionnels sont limités ou restreints.
Croissance de la demande du marché
Avec l'expansion de l'écosystème DeFi et des cryptomonnaies, la demande pour les stablecoins continue d'augmenter. USDE, en tant que stablecoin innovant et entièrement décentralisé, répond à la demande du marché pour de nouvelles solutions de stablecoins.
Soutien et coopération institutionnels
La collaboration entre Ethena Labs et des institutions d'investissement en cryptomonnaies ainsi que des échanges réputés a renforcé la confiance et la liquidité du marché pour le stablecoin USDE.
Marketing et engagement communautaire
Ethena Labs a rapidement attiré l'attention des utilisateurs et des développeurs grâce à des stratégies de marketing efficaces et à des programmes d'incitation communautaire, favorisant l'adoption du USDE.
Les défis des nouveaux stablecoins
USD1 : Émis par World Liberty Financial, USD1 a une capitalisation boursière de 2,133 milliards de dollars, se classant au 7e rang. Sa capitalisation boursière a grimpé de 128 millions de dollars à 2,133 milliards de dollars en l'espace d'une semaine, montrant une forte dynamique de croissance.
WLFI est associé à la famille Trump, ayant obtenu un investissement de 200 millions de dollars de certaines institutions, renforçant ainsi le soutien institutionnel. Un rapport indique que le USD1 a été choisi comme monnaie de règlement pour des transactions importantes, comme les projets de coopération avec le gouvernement pakistanais, renforçant davantage son influence sur le marché.
USD1 se développe rapidement grâce à des accords exclusifs et à l'adoption par des institutions, mais son contexte politique pourrait entraîner des risques réglementaires.
USD0: USD0 émis par la plateforme Usual, d'une capitalisation de 641 millions de dollars, classé 12ème. Une présentation de la plateforme indique qu'elle attire les utilisateurs grâce à un mécanisme d'incitation par des jetons USUAL, permettant aux détenteurs de participer à la gouvernance et de partager les revenus de la plateforme.
USD0 combine la faible volatilité des stablecoins et le potentiel de rendement de la DeFi, attirant les utilisateurs axés sur l'innovation décentralisée.
La position unique de l'USD0 dans l'écosystème DeFi lui confère un potentiel de croissance, mais il est nécessaire d'améliorer la notoriété sur le marché et la liquidité.
Les nouveaux stablecoins défient le marché par des stratégies différenciées, mais il sera difficile de renverser la position dominante de l'USDT et de l'USDC à court terme.
Analyse comparative des stablecoins majeurs
Cette section propose une analyse systématique et comparative des cinq principales stablecoins en termes de structure mécanique, de type d'actifs sous-jacents, de liquidité et de scénarios d'application, ainsi que des points de risque.
Liquidité et répartition des paires de trading
La liquidité des principales stablecoins telles que USDT et USDC est extrêmement abondante, avec des paires de trading profondes disponibles sur la plupart des échanges centralisés et des plateformes d'échange décentralisées. Elles couvrent presque toutes les principales blockchains : USDT/USDC peut être échangé sur des chaînes comme Ethereum, Tron, Solana, BSC, et Polygon ; tandis que les nouvelles stablecoins sont principalement lancées sur des blockchains spécifiques et certaines bourses centralisées. Récemment, le réseau Tron a introduit des frais de transaction nuls pour USDT, augmentant ainsi le volume et la liquidité des transactions de USDT sur cette chaîne. Dans l'ensemble, USDT et USDC sont les stablecoins les plus liquides au niveau mondial, tandis que la liquidité des autres stablecoins est concentrée dans des écosystèmes et des échanges spécifiques.
transparence des réserves
La transparence des réserves est un facteur clé pour évaluer la crédibilité des stablecoins. Voici une analyse détaillée de la transparence des réserves de chaque stablecoin:
USDT:
Situation des réserves : prétend être soutenue par des liquidités, des dépôts bancaires, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs.
Transparence : un rapport de réserve est publié chaque trimestre, mais cela a longtemps été remis en question, certains rapports montrant que la structure des réserves est complexe et que certains actifs sont difficiles à vérifier. Par exemple, en 2023, Tether a été accusé d'inclure des billets commerciaux dans ses réserves, suscitant des inquiétudes sur le marché.
Risque : plusieurs enquêtes réglementaires ont été menées dans le passé en raison de problèmes de transparence des réserves.
USDC :
Situation des réserves : soutenue par des liquidités et des obligations d'État américaines à court terme, les actifs de réserve sont conservés dans des institutions financières réglementées.
Transparence : publication mensuelle de rapports de réserve audités, haute transparence, forte confiance du marché. Par exemple, le rapport de mai 2025 montre que le montant total des réserves dépasse 60 milliards de dollars, entièrement en espèces et en obligations d'État.
Risques : dépendance au système financier traditionnel, soumis aux influences de l'économie macroéconomique et des politiques réglementaires.
USDE:
Situation des réserves : Dollar synthétique, basé sur stETH comme garantie, et maintenu en valeur grâce à une stratégie de couverture delta neutre via des protocoles DeFi.
Transparence : entièrement basé sur la blockchain, les réserves et les mécanismes sont transparents, les utilisateurs peuvent vérifier sur la plateforme DeFi. Par exemple, en mai 2025, les actifs de garantie de l'USDE seront rendus publics sur la chaîne, montrant un taux de garantie stETH supérieur.