Crise de transparence sur le marché des jetons et voie de réforme

L'industrie des cryptomonnaies est à un tournant crucial. Bien que certaines entreprises de cryptomonnaies aient commencé à être cotées en bourse, le marché des jetons est toujours confronté à de graves problèmes de transparence, ce qui entrave le développement ultérieur de l'industrie. Pour relever ce défi, des professionnels du secteur ont proposé un cadre de transparence des jetons, visant à promouvoir l'industrie vers une direction plus ouverte et fiable grâce à la normalisation des divulgations d'informations.

Problèmes structurels auxquels le marché des jetons est confronté

Le marché des jetons présente actuellement de multiples problèmes structurels :

1. Protection juridique insuffisante : les détenteurs de jetons n'ont pas la même protection légale que les détenteurs de droits de propriété.

2. Problème des jetons multiples : l'équipe du projet pourrait émettre un deuxième jeton pour une nouvelle ligne de services, nuisant aux intérêts des investisseurs précoces.

3. Problème de l'équité parasitaire : les détenteurs de jetons ne peuvent pas déterminer si les flux de trésorerie vont vers le jeton ou vers l'équité.

4. Comportement inapproprié des fondateurs : certains fondateurs peuvent abandonner le projet après avoir vendu massivement des jetons pendant un marché haussier.

5. Abus de la fondation : certaines équipes peuvent s'approprier les fonds du projet par l'intermédiaire de la fondation sous divers prétextes.

Ces problèmes entraînent une prime de risque sur les jetons allant jusqu'à 20 %, bien supérieure à celle de 5 % des actions, ce qui fait que l'évaluation des jetons subit une décote d'environ 80 % par rapport aux capitaux propres.

Cas de désordre dans l'industrie

1. Une équipe de projet réussie a soudainement décidé d'abandonner le jeton original, laissant complètement le flux de trésorerie pour elle-même.

2. Aave a envisagé d'émettre un nouveau jeton pour ses activités d'actifs du monde réel, suscitant des inquiétudes parmi les investisseurs.

3. Le front-end d'Uniswap génère d'énormes revenus, mais les détenteurs de UNI n'ont pas pu en profiter.

4. Certains projets paient des "frais de consultant" élevés à l'équipe centrale par l'intermédiaire de la fondation.

5. Certaines plateformes d'échange exigent que les projets paient des frais d'inscription élevés et une grande quantité de jetons, mais ces informations ne sont pas publiées.

6. Certains projets signent des accords non transparents avec des teneurs de marché, ce qui entraîne des fluctuations brutales du prix des jetons.

Conception du cadre de transparence des jetons

Pour résoudre le problème du manque de transparence dans la divulgation d'informations, des professionnels de l'industrie ont proposé un cadre de transparence des jetons:

1. Adopter une approche ascendente pour proposer un modèle d'auto-divulgation ouvert et standardisé.

2. Le cadre comprend environ 20 questions, couvrant la description des activités, le calendrier de livraison, les accords d'échange, etc.

3. Le mécanisme de notation attribue des poids différents en fonction de l'importance des questions, générant des niveaux simples et compréhensibles.

4. Le cadre est sous forme open source, le public peut consulter le contenu complet de la réponse.

5. Encourager en priorité le lien avec les données on-chain, et pour les parties non vérifiables, laisser aux projets le soin de les déclarer eux-mêmes.

Impact attendu

1. Les projets qui participent et obtiennent une note raisonnable, leur jeton pourrait obtenir une prime en raison de l'amélioration de la transparence.

2. Le cadre pourrait attirer davantage de capitaux institutionnels vers le marché des jetons de liquidité.

3. Les projets avec de bonnes bases mais ignorés par le marché ont des chances de bénéficier.

4. Les projets manquant de produits réels ou abusant de la structure du marché feront face à une pression plus importante.

Dans l'ensemble, le cadre de transparence des jetons vise à orienter les ressources de manière plus efficace vers des projets ayant une véritable adéquation produit-marché, en améliorant la transparence de l'information, afin de promouvoir le développement sain à long terme de l'industrie.