chiffrement géant hausse limite : modèle de financement et analyse de rentabilité derrière une capitalisation boursière de k milliards

Dans le secteur des cryptoactifs, seules deux entreprises ont réussi à franchir le cap des 100 milliards de dollars de capitalisation boursière, ce qui pourrait indiquer que le plafond de capitalisation boursière de ce secteur commence à se dessiner. En prenant pour référence une célèbre société pharmaceutique cotée sur le marché américain, sa capitalisation boursière de 140 milliards de dollars et son bénéfice trimestriel de 4 milliards de dollars pourraient représenter la limite de hausse pour ces entreprises de chiffrement à l'avenir.

L'un des échanges les plus rentables au monde, avec un bénéfice trimestriel atteignant 3 milliards de dollars lors de son introduction en bourse, sa capitalisation boursière a un temps dépassé 100 milliards de dollars. Une autre entreprise a financé l'achat de Bitcoin en émettant continuellement des obligations, et détient actuellement plus de 330 000 jetons, représentant environ 1,5 % de l'offre totale de Bitcoin, la valeur de sa position atteignant déjà 33 milliards de dollars.

Certaines analyses estiment que le modèle central de cette entreprise consiste à considérer les dettes à long terme comme des bénéfices du bilan, plutôt que de générer des flux de trésorerie. Cela explique bien pourquoi son prix des actions a pu augmenter considérablement.

Supposons que deux entreprises lèvent 1,2 milliard de dollars, l'une pour acheter des bitcoins et l'autre pour investir dans des machines de minage. Lorsque le prix du bitcoin passe de 50 000 dollars à 100 000 dollars, la première réalise un bénéfice net de 1,2 milliard de dollars grâce à son investissement en bitcoins, mais cela n'a rien à voir avec le flux de trésorerie opérationnel de l'entreprise, il s'agit d'un gain latéral. En tenant compte des bitcoins accumulés précédemment, elles ont en réalité gagné plus de 15 milliards de dollars en un an.

En comparaison, le dernier investissement de 1,2 milliard de dollars dans le minage, bien que coûteux, a un cycle de retour sur investissement d'un an pour les machines de minage, ce qui correspond à un flux de trésorerie de 100 millions de dollars par mois par la suite.

Ainsi, le même investissement de 1,2 milliard de dollars dépend des prix du Bitcoin pour le premier, tandis que les bénéfices du second dépendent de la durée du Bitcoin. C'est aussi pourquoi, lorsque le Bitcoin atteint 100 000 dollars, les fonds peuvent se déplacer du premier vers les actions minières. Tant que le prix du Bitcoin reste à 100 000 dollars et que la puissance de calcul reste constante, plus le temps passe, plus les bénéfices cumulés sont élevés.

Avec la hausse du prix du Bitcoin, l'effet marginal d'acheter des Bitcoins par le financement diminue. Si le prix du Bitcoin a déjà atteint 100 000 dollars, refinancer 1,2 milliard de dollars, la difficulté d'obtenir un double augmente, l'augmentation du Bitcoin pourrait ne représenter que 20 %, et donc le bénéfice sera considérablement réduit à 240 millions de dollars.

La hausse du prix du Bitcoin est limitée, ce qui restreint le potentiel de croissance de l'achat de Bitcoin par le biais de financements. Avec l'augmentation du prix du Bitcoin, la capacité de financement sera également limitée, donc la hausse apparemment infinie, où le pied gauche pousse le pied droit, est également soumise à une limite, et le financement devient donc difficile à maintenir.