Saham perusahaan Strategy yang dipimpin oleh Michael Saylor turun 6% pada 23 Mei, mengunderperform penurunan harga Bitcoin yang jauh lebih moderat.
Saham perusahaan lain yang mengadopsi strategi keuangan Bitcoin juga mengalami penurunan yang lebih rendah dari yang disiratkan oleh pergerakan ke bawah Bitcoin.
Pergerakan ini terjadi di tengah diskusi di antara peserta pasar tentang apakah saham perusahaan yang menggunakan leverage untuk memperoleh Bitcoin dapat menjadi risiko pasar yang lebih luas.
aset kripto (mata uang virtual) terkait saham pada 23 Mei mengalami penurunan. Terutama perusahaan seperti Strategy dan Semler Scientific, yang mengadopsi strategi keuangan Bitcoin, masing-masing turun sekitar 6% meskipun Bitcoin (BTC) hanya mengalami pergerakan ke bawah sedikit lebih dari 2%. Metaplanet yang terdaftar di Jepang mengalami penurunan sebesar 24%.
Saham strategi yang diperdagangkan pada 23 pagi di harga 376 dolar, meskipun Bitcoin telah memperbarui rekor tertingginya minggu ini, masih berada lebih dari 30% di bawah rekor tertinggi yang dicapai pada paruh kedua tahun 2024.
Pergerakan ini terjadi di tengah perdebatan di media sosial mengenai keberlanjutan strategi pembelian Bitcoin oleh Michael Saylor (dan orang-orang yang mengikuti strateginya).
"Minggu ini, saham perusahaan strategi keuangan Bitcoin sedang mengalami hal luar biasa. "Strategi, Metaplanet, Twenty One, Nakamoto" kata lowstrife, seorang pengguna Twitter Bitcoin dengan banyak pengikut, dan melanjutkan dengan pernyataan berikut.
"Saya pikir strategi leverage mereka yang berbahaya adalah hal terburuk yang terjadi pada Bitcoin dan apa yang diwakili oleh Bitcoin."
Menurut lowstrife, rekayasa keuangan yang diadopsi oleh perusahaan strategi seperti Strategy Co. dan perusahaan strategi keuangan Bitcoin lainnya untuk mengakumulasi lebih banyak Bitcoin pada dasarnya didasarkan pada mNAV, yang merupakan indikator yang membandingkan penilaian perusahaan dan nilai aset bersih (dalam hal ini, nilai Bitcoin yang dimiliki), dan itu adalah masalah.
Selama mNAV tetap di atas 1.0, perusahaan dapat terus melakukan peningkatan modal dan membeli Bitcoin. Ini karena investor menunjukkan ketertarikan untuk membayar premium untuk paparan relatif terhadap saham perusahaan yang memiliki Bitcoin.
Namun, jika mNAV turun di bawah level tersebut, nilai perusahaan akan lebih rendah daripada nilai aset yang dimiliki. Ini dapat menyebabkan masalah serius dalam kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan modal atau, misalnya, membayar dividen untuk obligasi konversi atau saham preferen yang diterbitkan.
Bayangan GBTC
Sebelum beralih ke ETF (Exchange-Traded Fund), hal serupa juga terjadi pada Trust Bitcoin Grayscale (GBTC). Sebagai dana tertutup, GBTC diperdagangkan dengan premi yang terus meningkat terhadap nilai aset bersihnya selama pasar bullish antara 2020 dan 2021, karena para investor institusi mencari eksposur cepat ke Bitcoin.
Namun, ketika harga berbalik ke pergerakan ke bawah, premi tersebut berubah menjadi diskon yang parah, dimulai dari Three Arrows Capital yang memiliki leverage tinggi, dan akhirnya menjadi faktor yang menyebabkan kebangkrutan secara berantai hingga FTX.
Akibat tekanan penjualan yang terjadi, Bitcoin turun dari harga tertinggi sepanjang masa sebesar 69.000 dolar menjadi hanya 15.000 dolar dalam waktu kurang dari satu tahun.
"Sekarang, seperti GBTC yang dulu, kita harus mengamati seberapa banyak akses kendaraan ini mengumpulkan Bitcoin, dan kapan mereka akan meledak dan mengeluarkan semuanya kembali," kata Nic Carter, mitra di Castle Island Ventures, dalam balasan terhadap utas lowstrife.
Utas tersebut juga menerima balasan dari bulls Strategi, termasuk komentar berikut dari Adam Back, seorang bitcoiner veteran dan CEO Blockstream:
"Jika mNAV < 1.0, Anda dapat menjual Bitcoin dan membeli kembali saham strategi, serta meningkatkan BTC/saham. Atau, Anda juga dapat menghindari situasi seperti itu dengan memprediksinya. Bagaimanapun, tidak ada masalah."
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Saham strategi, turun 6%──strategi keuangan Bitcoin dipertanyakan, dan saham terkait aset kripto utama turun | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
aset kripto (mata uang virtual) terkait saham pada 23 Mei mengalami penurunan. Terutama perusahaan seperti Strategy dan Semler Scientific, yang mengadopsi strategi keuangan Bitcoin, masing-masing turun sekitar 6% meskipun Bitcoin (BTC) hanya mengalami pergerakan ke bawah sedikit lebih dari 2%. Metaplanet yang terdaftar di Jepang mengalami penurunan sebesar 24%.
Saham strategi yang diperdagangkan pada 23 pagi di harga 376 dolar, meskipun Bitcoin telah memperbarui rekor tertingginya minggu ini, masih berada lebih dari 30% di bawah rekor tertinggi yang dicapai pada paruh kedua tahun 2024.
Pergerakan ini terjadi di tengah perdebatan di media sosial mengenai keberlanjutan strategi pembelian Bitcoin oleh Michael Saylor (dan orang-orang yang mengikuti strateginya).
"Minggu ini, saham perusahaan strategi keuangan Bitcoin sedang mengalami hal luar biasa. "Strategi, Metaplanet, Twenty One, Nakamoto" kata lowstrife, seorang pengguna Twitter Bitcoin dengan banyak pengikut, dan melanjutkan dengan pernyataan berikut.
"Saya pikir strategi leverage mereka yang berbahaya adalah hal terburuk yang terjadi pada Bitcoin dan apa yang diwakili oleh Bitcoin."
Menurut lowstrife, rekayasa keuangan yang diadopsi oleh perusahaan strategi seperti Strategy Co. dan perusahaan strategi keuangan Bitcoin lainnya untuk mengakumulasi lebih banyak Bitcoin pada dasarnya didasarkan pada mNAV, yang merupakan indikator yang membandingkan penilaian perusahaan dan nilai aset bersih (dalam hal ini, nilai Bitcoin yang dimiliki), dan itu adalah masalah.
Selama mNAV tetap di atas 1.0, perusahaan dapat terus melakukan peningkatan modal dan membeli Bitcoin. Ini karena investor menunjukkan ketertarikan untuk membayar premium untuk paparan relatif terhadap saham perusahaan yang memiliki Bitcoin.
Namun, jika mNAV turun di bawah level tersebut, nilai perusahaan akan lebih rendah daripada nilai aset yang dimiliki. Ini dapat menyebabkan masalah serius dalam kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan modal atau, misalnya, membayar dividen untuk obligasi konversi atau saham preferen yang diterbitkan.
Bayangan GBTC
Sebelum beralih ke ETF (Exchange-Traded Fund), hal serupa juga terjadi pada Trust Bitcoin Grayscale (GBTC). Sebagai dana tertutup, GBTC diperdagangkan dengan premi yang terus meningkat terhadap nilai aset bersihnya selama pasar bullish antara 2020 dan 2021, karena para investor institusi mencari eksposur cepat ke Bitcoin.
Namun, ketika harga berbalik ke pergerakan ke bawah, premi tersebut berubah menjadi diskon yang parah, dimulai dari Three Arrows Capital yang memiliki leverage tinggi, dan akhirnya menjadi faktor yang menyebabkan kebangkrutan secara berantai hingga FTX.
Akibat tekanan penjualan yang terjadi, Bitcoin turun dari harga tertinggi sepanjang masa sebesar 69.000 dolar menjadi hanya 15.000 dolar dalam waktu kurang dari satu tahun.
"Sekarang, seperti GBTC yang dulu, kita harus mengamati seberapa banyak akses kendaraan ini mengumpulkan Bitcoin, dan kapan mereka akan meledak dan mengeluarkan semuanya kembali," kata Nic Carter, mitra di Castle Island Ventures, dalam balasan terhadap utas lowstrife.
Utas tersebut juga menerima balasan dari bulls Strategi, termasuk komentar berikut dari Adam Back, seorang bitcoiner veteran dan CEO Blockstream:
"Jika mNAV < 1.0, Anda dapat menjual Bitcoin dan membeli kembali saham strategi, serta meningkatkan BTC/saham. Atau, Anda juga dapat menghindari situasi seperti itu dengan memprediksinya. Bagaimanapun, tidak ada masalah."
**【あわせて読みたい】**Bitcoinとは
Bitcoin pembelian
Bitcoin exchange