Berikut adalah pos tamu dan pendapat Sveinn Valfells, Co-founder Monerium.
Mario Draghi benar. Eropa menghambat dirinya sendiri dengan tarif yang substansial, termasuk regulasi pada "bagian paling inovatif dari sektor layanan – digital". Uni Eropa telah melakukan hal itu dengan menciptakan tarif pada stablecoin, sebuah bentuk uang digital praktis yang dapat memberikan dampak positif yang signifikan pada PDB.
Janji Stablecoin untuk Eropa
Stablecoin adalah uang digital di blockchain – dolar, euro, atau sterling sebagai koin kriptografi. Mereka adalah "aplikasi pembunuh" baru dari fintech, uang tunai yang dapat diprogram yang bergerak peer-to-peer tanpa perantara – secara instan dengan hampir tanpa biaya – mendukung pembayaran dan aplikasi global seperti pinjaman otomatis dan perdagangan sekuritas.
Stablecoin memungkinkan fintech untuk membangun aplikasi baru lebih cepat dan lebih murah dari sebelumnya. Mereka memungkinkan "perbankan terbuka yang ditingkatkan" dua kali lipat dengan memisahkan uang dari bank, penyedia pembayaran, dan teknologi fintech mereka yang tertutup dan hak milik. Mereka adalah "superkonduktor suhu ruangan untuk layanan keuangan" yang menghilangkan hambatan aliran uang, secara signifikan meningkatkan PDB.
Stablecoin lebih dari sekadar inovasi keuangan abstrak. Mereka memungkinkan seorang pekerja Polandia di Prancis untuk mengirimkan euro-nya ke rumah secara instan dengan biaya sen, alih-alih membayar beberapa euro dan menunggu hingga dua hari. Mereka memungkinkan startup Jerman untuk mengumpulkan modal secara efisien melalui penerbitan otomatis saham digital dan utang yang mematuhi aturan, alih-alih menggunakan dokumen manual yang lambat, mahal, dan kaku.
Untuk membuka potensi stablecoin, mata uang Eropa harus dapat diakses secara domestik dan internasional sebagai euro, zloty, dan krona di onchain. Kabar baiknya adalah bahwa Eropa memiliki kerangka hukum yang teruji untuk uang digital yang disebut e-money, yang diperkenalkan pada tahun 2000. Kabar buruknya adalah bahwa Eropa telah menghambat dirinya sendiri dengan membungkus e-money yang diterbitkan di onchain dengan lapisan tebal birokrasi yang tidak perlu.
Bagaimana MiCA Menciptakan Hambatan Tidak Adil untuk Inovasi
Uang elektronik adalah inovasi regulasi yang luar biasa. Ini adalah instrumen pembawa uang digital untuk pembayaran. Puluhan perusahaan, termasuk PayPal, Revolut, dan Wise, telah berhasil menggunakan uang elektronik untuk melayani jutaan pelanggan dalam miliaran transaksi online, seluler, dan kartu. Uang elektronik adalah bentuk stablecoin yang paling utama, seolah-olah dibuat untuk ekonomi onchain.
Regulasi Pasar Kripto-Aset Uni Eropa yang baru disahkan (MiCA) mengharuskan stablecoin untuk menjadi uang elektronik. Ini sangat masuk akal karena uang elektronik sudah ada sebelum blockchain dan MiCA sebagai bentuk uang digital yang "teknis netral".
Namun, MiCA melanggar netralitas teknis uang elektronik dan memberlakukan tarif serta pembatasan anti-persaingan dengan menciptakan persyaratan tambahan untuk uang elektronik onchain.
Misalnya, MiCA mengubah bank menjadi Penjaga untuk penerbit uang elektronik di onchain. Berbeda dengan uang elektronik biasa yang dapat dijamin 100% secara langsung dalam aset likuid berkualitas tinggi seperti obligasi pemerintah, MiCA mengharuskan penerbit stablecoin untuk menjamin setidaknya 30% dari dana pelanggan mereka dengan bank, yang mengharuskan mereka untuk membagikan pendapatan mereka dengan bank. Itu adalah tarif langsung yang harus dibayar kepada bank.
Persyaratan perlindungan bank MiCA juga membuat e-money onchain lebih berisiko karena memasukkan bank dan neraca mereka di tempat yang seharusnya tidak ada. Risiko yang lebih tinggi dalam menyimpan uang dengan bank adalah tarif karena itu mengharuskan penerbit e-money untuk memegang cadangan yang lebih besar.
Kewajiban perlindungan bank MiCA juga ilegal. Itu secara langsung melanggar arahan e-uang Eropa yang secara eksplisit menyatakan bahwa salah satu tujuan utamanya adalah untuk memastikan "persaingan yang adil" dan "lapangan bermain yang setara" antara penerbit e-uang dan bank. Kewajiban perlindungan bank MiCA melakukan hal yang sebaliknya: itu menggeser lapangan bermain menjadi menguntungkan bank.
Menyeimbangkan Lapangan Permainan
Orang Amerika suka mengkritik regulasi Eropa dan tidak memiliki regulasi stablecoin yang berlaku. Namun, pemerintahan Trump telah memprioritaskan pengesahan undang-undang stablecoin yang mencerminkan uang elektronik Eropa untuk "memastikan dominasi dolar Amerika secara internasional [and] untuk meningkatkan penggunaan dolar AS secara digital".
Sementara itu, UE sedang melemahkan dirinya sendiri dengan membuat regulasi e-money yang sudah teruji menjadi lebih anti-kompetitif, mahal, dan berisiko bagi stablecoin Eropa. Seperti yang dikatakan Draghi: "Perubahan fundamental dalam pola pikir" diperlukan.
Solusinya sederhana. Pertama, EU harus menghapus semua persyaratan spesifik blockchain untuk e-money dan menghilangkan birokrasi yang tidak perlu dari regulasi MiCA yang sebagian besar masuk akal.
Kedua, ECB ( dan bank sentral Uni Eropa lainnya ) harus lebih lanjut meratakan lapangan permainan antara bank dan penerbit uang elektronik.
Bagaimana? ECB baru-baru ini memberikan akses langsung ke sistem pembayaran ECB kepada fintech non-bank, termasuk penerbit uang elektronik. Ini membantu penerbit uang elektronik dengan memberikan mereka akses langsung ke sistem pembayaran inti yang sama dengan bank.
ECB harus mengambil satu langkah lagi dan memberikan penerbit e-money akses langsung ke fasilitas perlindungannya. Ekonom terkemuka IMF telah mengusulkan ide ini. Itu akan menghapus semua Penghalang dan tarif yang tidak perlu antara ECB dan penerbit stablecoin euro dan membantu membuka potensi penuh ekonomi onchain untuk Eropa dan euro.
Laporan Pasar Alpha Terbaru
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Eropa sedang mensabotase uang digitalnya
Berikut adalah pos tamu dan pendapat Sveinn Valfells, Co-founder Monerium.
Mario Draghi benar. Eropa menghambat dirinya sendiri dengan tarif yang substansial, termasuk regulasi pada "bagian paling inovatif dari sektor layanan – digital". Uni Eropa telah melakukan hal itu dengan menciptakan tarif pada stablecoin, sebuah bentuk uang digital praktis yang dapat memberikan dampak positif yang signifikan pada PDB.
Janji Stablecoin untuk Eropa
Stablecoin adalah uang digital di blockchain – dolar, euro, atau sterling sebagai koin kriptografi. Mereka adalah "aplikasi pembunuh" baru dari fintech, uang tunai yang dapat diprogram yang bergerak peer-to-peer tanpa perantara – secara instan dengan hampir tanpa biaya – mendukung pembayaran dan aplikasi global seperti pinjaman otomatis dan perdagangan sekuritas.
Stablecoin memungkinkan fintech untuk membangun aplikasi baru lebih cepat dan lebih murah dari sebelumnya. Mereka memungkinkan "perbankan terbuka yang ditingkatkan" dua kali lipat dengan memisahkan uang dari bank, penyedia pembayaran, dan teknologi fintech mereka yang tertutup dan hak milik. Mereka adalah "superkonduktor suhu ruangan untuk layanan keuangan" yang menghilangkan hambatan aliran uang, secara signifikan meningkatkan PDB.
Stablecoin lebih dari sekadar inovasi keuangan abstrak. Mereka memungkinkan seorang pekerja Polandia di Prancis untuk mengirimkan euro-nya ke rumah secara instan dengan biaya sen, alih-alih membayar beberapa euro dan menunggu hingga dua hari. Mereka memungkinkan startup Jerman untuk mengumpulkan modal secara efisien melalui penerbitan otomatis saham digital dan utang yang mematuhi aturan, alih-alih menggunakan dokumen manual yang lambat, mahal, dan kaku.
Untuk membuka potensi stablecoin, mata uang Eropa harus dapat diakses secara domestik dan internasional sebagai euro, zloty, dan krona di onchain. Kabar baiknya adalah bahwa Eropa memiliki kerangka hukum yang teruji untuk uang digital yang disebut e-money, yang diperkenalkan pada tahun 2000. Kabar buruknya adalah bahwa Eropa telah menghambat dirinya sendiri dengan membungkus e-money yang diterbitkan di onchain dengan lapisan tebal birokrasi yang tidak perlu.
Bagaimana MiCA Menciptakan Hambatan Tidak Adil untuk Inovasi
Uang elektronik adalah inovasi regulasi yang luar biasa. Ini adalah instrumen pembawa uang digital untuk pembayaran. Puluhan perusahaan, termasuk PayPal, Revolut, dan Wise, telah berhasil menggunakan uang elektronik untuk melayani jutaan pelanggan dalam miliaran transaksi online, seluler, dan kartu. Uang elektronik adalah bentuk stablecoin yang paling utama, seolah-olah dibuat untuk ekonomi onchain.
Regulasi Pasar Kripto-Aset Uni Eropa yang baru disahkan (MiCA) mengharuskan stablecoin untuk menjadi uang elektronik. Ini sangat masuk akal karena uang elektronik sudah ada sebelum blockchain dan MiCA sebagai bentuk uang digital yang "teknis netral".
Namun, MiCA melanggar netralitas teknis uang elektronik dan memberlakukan tarif serta pembatasan anti-persaingan dengan menciptakan persyaratan tambahan untuk uang elektronik onchain.
Misalnya, MiCA mengubah bank menjadi Penjaga untuk penerbit uang elektronik di onchain. Berbeda dengan uang elektronik biasa yang dapat dijamin 100% secara langsung dalam aset likuid berkualitas tinggi seperti obligasi pemerintah, MiCA mengharuskan penerbit stablecoin untuk menjamin setidaknya 30% dari dana pelanggan mereka dengan bank, yang mengharuskan mereka untuk membagikan pendapatan mereka dengan bank. Itu adalah tarif langsung yang harus dibayar kepada bank.
Persyaratan perlindungan bank MiCA juga membuat e-money onchain lebih berisiko karena memasukkan bank dan neraca mereka di tempat yang seharusnya tidak ada. Risiko yang lebih tinggi dalam menyimpan uang dengan bank adalah tarif karena itu mengharuskan penerbit e-money untuk memegang cadangan yang lebih besar.
Kewajiban perlindungan bank MiCA juga ilegal. Itu secara langsung melanggar arahan e-uang Eropa yang secara eksplisit menyatakan bahwa salah satu tujuan utamanya adalah untuk memastikan "persaingan yang adil" dan "lapangan bermain yang setara" antara penerbit e-uang dan bank. Kewajiban perlindungan bank MiCA melakukan hal yang sebaliknya: itu menggeser lapangan bermain menjadi menguntungkan bank.
Menyeimbangkan Lapangan Permainan
Orang Amerika suka mengkritik regulasi Eropa dan tidak memiliki regulasi stablecoin yang berlaku. Namun, pemerintahan Trump telah memprioritaskan pengesahan undang-undang stablecoin yang mencerminkan uang elektronik Eropa untuk "memastikan dominasi dolar Amerika secara internasional [and] untuk meningkatkan penggunaan dolar AS secara digital".
Sementara itu, UE sedang melemahkan dirinya sendiri dengan membuat regulasi e-money yang sudah teruji menjadi lebih anti-kompetitif, mahal, dan berisiko bagi stablecoin Eropa. Seperti yang dikatakan Draghi: "Perubahan fundamental dalam pola pikir" diperlukan.
Solusinya sederhana. Pertama, EU harus menghapus semua persyaratan spesifik blockchain untuk e-money dan menghilangkan birokrasi yang tidak perlu dari regulasi MiCA yang sebagian besar masuk akal.
Kedua, ECB ( dan bank sentral Uni Eropa lainnya ) harus lebih lanjut meratakan lapangan permainan antara bank dan penerbit uang elektronik.
Bagaimana? ECB baru-baru ini memberikan akses langsung ke sistem pembayaran ECB kepada fintech non-bank, termasuk penerbit uang elektronik. Ini membantu penerbit uang elektronik dengan memberikan mereka akses langsung ke sistem pembayaran inti yang sama dengan bank.
ECB harus mengambil satu langkah lagi dan memberikan penerbit e-money akses langsung ke fasilitas perlindungannya. Ekonom terkemuka IMF telah mengusulkan ide ini. Itu akan menghapus semua Penghalang dan tarif yang tidak perlu antara ECB dan penerbit stablecoin euro dan membantu membuka potensi penuh ekonomi onchain untuk Eropa dan euro.
Laporan Pasar Alpha Terbaru