Krisis Transparansi Pasar Token dan Jalan Reformasi

Industri cryptocurrency sedang berada di titik balik yang kritis. Meskipun beberapa perusahaan cryptocurrency telah mulai go public, pasar token masih menghadapi masalah transparansi yang serius, menghambat perkembangan lebih lanjut industri ini. Untuk mengatasi tantangan ini, para pelaku industri telah mengusulkan kerangka transparansi token, yang bertujuan untuk mendorong industri menuju arah yang lebih terbuka dan dapat dipercaya melalui standarisasi pengungkapan informasi.

Masalah struktural yang dihadapi pasar Token

Pasar Token saat ini menghadapi berbagai masalah struktural.

1. Perlindungan hukum yang tidak memadai: perlindungan hukum pemegang Token jauh lebih rendah daripada pemegang saham.

2. Masalah multi-token: Tim proyek mungkin menerbitkan token kedua untuk lini bisnis baru, merugikan kepentingan investor awal.

3. Masalah kepemilikan saham parasit: pemegang Token tidak dapat menentukan apakah aliran kas mengarah ke Token atau saham.

4. Perilaku pendiri yang tidak pantas: Beberapa pendiri mungkin meninggalkan proyek setelah menjual Token dalam jumlah besar di pasar bullish.

5. Penyalahgunaan yayasan: Beberapa tim mungkin mengambil dana proyek untuk kepentingan pribadi melalui yayasan dengan berbagai alasan.

Masalah ini menyebabkan risiko premi Token mencapai 20%, jauh di atas 5% untuk saham, membuat penilaian Token mengalami diskon sekitar 80% dibandingkan ekuitas.

Kasus Ketidakteraturan Industri

1. Sebuah tim proyek yang sukses tiba-tiba memutuskan untuk meninggalkan Token asli, dan sepenuhnya menyimpan arus kas untuk diri mereka sendiri.

2. Aave pernah mempertimbangkan untuk menerbitkan Token baru untuk bisnis aset dunia nyata, yang menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor.

3. Antarmuka Uniswap menghasilkan pendapatan besar, tetapi pemegang UNI tidak dapat berbagi.

4. Beberapa proyek membayar "biaya konsultan" yang tinggi kepada tim inti melalui yayasan.

5. Beberapa bursa meminta pihak proyek untuk membayar biaya listing yang tinggi dan sejumlah besar Token, tetapi informasi terkait tidak dipublikasikan.

6. Beberapa proyek menandatangani perjanjian tidak transparan dengan pembuat pasar, yang menyebabkan harga token berfluktuasi secara drastis.

Konsep Kerangka Transparansi Token

Untuk mengatasi masalah kurangnya pengungkapan informasi, para profesional industri mengusulkan kerangka transparansi Token:

1. Mengadopsi pendekatan dari bawah ke atas, meluncurkan template pengungkapan diri yang terbuka dan terstandarisasi.

2. Kerangka mencakup sekitar 20 pertanyaan, mencakup deskripsi bisnis, jadwal penyediaan, perjanjian bursa, dan konten lainnya.

3. Mekanisme penilaian memberikan bobot yang berbeda berdasarkan pentingnya masalah, menghasilkan tingkatan yang sederhana dan mudah dipahami.

4. Kerangka kerja tersedia dalam bentuk sumber terbuka, publik dapat melihat konten balasan lengkap.

5. Utamakan untuk mendorong penghubungan data di blockchain, untuk bagian yang tidak dapat diverifikasi tergantung pada pengajuan oleh pihak proyek.

Dampak yang Diharapkan

1. Proyek yang berpartisipasi dan mendapatkan penilaian yang wajar, token-nya mungkin mendapatkan premium karena peningkatan transparansi.

2. Kerangka kerja mungkin akan menarik lebih banyak modal institusional ke pasar token likuiditas.

3. Proyek dengan fundamental yang baik tetapi diabaikan oleh pasar berpotensi mendapatkan keuntungan.

4. Proyek yang kurang memiliki produk nyata atau menyalahgunakan struktur pasar akan menghadapi tekanan yang lebih besar.

Secara keseluruhan, kerangka transparansi token bertujuan untuk meningkatkan transparansi informasi, mengarahkan sumber daya mengalir lebih efektif ke proyek yang benar-benar memiliki kesesuaian produk dengan pasar, serta mendorong perkembangan industri yang sehat dalam jangka panjang.