Solana Spot ETF akan segera diluncurkan, apa dampaknya bagi pasar?

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) baru-baru ini meminta beberapa lembaga untuk mengajukan kembali dokumen S-1 yang telah direvisi untuk ETF Spot Solana dalam waktu 7 hari, dengan fokus pada revisi kata-kata "mekanisme penukaran fisik" dan "ketentuan staking". Tindakan ini dianggap pasar sebagai sinyal jelas perubahan sikap regulasi, yang dengan cepat memicu semangat bullish. Harga SOL segera naik, menembus 165 dolar dalam jangka pendek, dengan kenaikan satu hari mencapai 5%.

Para investor secara bersamaan mempertaruhkan bahwa Solana dapat menjadi aset kripto ketiga yang dimasukkan ke dalam ETF spot oleh keuangan mainstream setelah BTC dan ETH. Dalam konteks struktur perdagangan ETF yang semakin jelas dan sinyal regulasi yang menghangat, fokus pasar beralih dari "apakah bisa dilalui" menjadi "kapan bisa dilalui" dan "siapa yang akan meluncurkan".

Arah Regulasi: Solana Masuk Hitungan Mundur Pemeriksaan

Saat ini, fokus SEC bukan lagi pada "apakah akan mengizinkan" Solana Spot ETF untuk diluncurkan, tetapi pada "bagaimana menyampaikan struktur staking dan redeem ETF secara patuh". Berbeda dengan penghapusan ketentuan Staking pada saat persetujuan Ethereum Spot ETF, SEC kali ini meminta pemohon untuk menjelaskan rincian mekanisme staking dalam dokumen S-1, yang secara luas ditafsirkan sebagai upaya regulator untuk memasukkan logika PoS dalam kerangka regulasi.

Lebih penting lagi, SEC berkomitmen untuk menyelesaikan umpan balik peninjauan dalam waktu 30 hari setelah pengajuan dokumen S-1. Ini berarti jendela peluncuran untuk ETF spot Solana telah dibuka, dan kemungkinan akan disetujui paling cepat pada pertengahan Juli.

Perkiraan Jadwal Persetujuan

Para ahli industri memperkirakan bahwa setelah pembaruan dokumen S-1 selesai, Solana ETF diharapkan akan mendapatkan persetujuan akhir dalam tiga hingga lima minggu ke depan. James Seyffart dari Bloomberg Industry Research menyatakan bahwa ia memperkirakan persetujuan akan diperoleh tahun ini, mungkin paling awal pada bulan Juli.

Analis riset industri Bloomberg, Eric Balchunas, telah meningkatkan kemungkinan persetujuan ETF SOL dari 70% menjadi 90%. Dia menyatakan: "Bersiaplah untuk potensi musim panas ETF altcoin, Solana mungkin akan memimpin tren."

Selain itu, faktor politik juga mendorong pergeseran regulasi: dukungan publik presiden AS saat ini terhadap industri kripto; resolusi yang disahkan oleh kedua kamar Kongres AS untuk membatalkan SAB121; RUU FIT21 yang sedang dibahas di Kongres secara jelas mengemukakan pengecualian standar sekuritas untuk aset digital terdesentralisasi, SOL mungkin berada di atas ambang kepatuhan.

Gambaran Umum Penerbit ETF Solana

Saat ini, lembaga yang telah mengajukan permohonan ETF Solana termasuk tujuh perusahaan manajemen aset: VanEck, 21Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton, dan Fidelity. Di antara mereka, Grayscale berencana untuk mengubah produk trust SOL yang ada menjadi ETF Spot.

Setelah ETF disetujui, apakah SOL bisa terbang seperti BTC?

Referensi reaksi pasar sebelum dan setelah persetujuan ETF spot BTC: BTC memulai bulan Oktober 2023 di sekitar 27.000 dolar AS, mengalami penurunan singkat sebesar 15% pada hari pertama dan kedua perdagangan ETF, kemudian total turun 21%, sebelum mulai melesat dan mencapai puncak 73.000 dolar AS, dengan kenaikan hampir 2,7 kali lipat.

Namun, setelah disetujui, ETF Spot ETH tidak menunjukkan situasi serupa. Sejak ETH mengonfirmasi ETF Spot pada bulan Mei hingga 23 Juli ketika ETF mulai diperdagangkan, harga ETH bereaksi tenang, dengan kenaikan kurang dari 30%. Setelah ETF mulai diperdagangkan, harga bahkan anjlok lebih dari 30% dalam sebulan.

Untuk SOL, jika aliran dana ETF mencapai 5% dari BTC ETF, berdasarkan kapitalisasi pasar, kenaikannya bisa mencapai 3,4 kali lipat, yaitu dari 160 dolar saat ini naik menjadi 500 dolar. Dalam skenario yang lebih optimis, jika proporsi aliran dana mencapai 14%, harga bisa mencapai lebih dari 800 dolar.

Namun, SOL menghadapi beberapa risiko potensial:

1. Investor awal memiliki biaya yang sangat rendah, peluncuran ETF mungkin menjadi titik untuk membuka keluar.
2. Staking SOL telah melebihi 65%, apakah ETF diizinkan untuk melakukan staking pada bagiannya masih menjadi tanda tanya.
3. Begitu ETF menjadi saluran dana mainstream, DEX on-chain dan ekosistem DeFi mungkin menghadapi risiko migrasi likuiditas.

Oleh karena itu, sebelum dan setelah konfirmasi berita ETF, pasar sangat mungkin masih mengalami struktur volatilitas "menyulut ekspektasi, kemudian merealisasikan".

Prospek Investasi SOL

Dalam jangka pendek, harga SOL mungkin akan dipengaruhi lebih lanjut oleh ekspektasi dana, menembus kisaran 200-300 dolar. Dalam jangka menengah, apakah dapat mengulangi ledakan seperti BTC masih perlu memperhatikan dua variabel:

1. Apakah desain struktur ETF dapat menyelesaikan masalah staking, benar-benar mencapai tujuan ganda "pendapatan on-chain + transparansi regulasi".
2. Apakah ekosistem di atas rantai dapat menampung arus lalu lintas dan permintaan transaksi baru, serta membangun "modal + aplikasi" yang solid.

Di titik pertemuan aset kripto menuju kepatuhan dan keuangan arus utama, Solana ETF bukan hanya produk, tetapi juga uji tekanan kolektif dari persaingan blockchain publik, mekanisme konsensus PoS, dan aplikasi DeFi.