Nasib Ethereum: Dari Mendominasi hingga Dikelilingi Musuh

Sejak Bitcoin melampaui rekor tertinggi sejarah pada tahun 2024, Ethereum tidak pernah berhasil mencetak rekor baru, dan suara keraguan di pasar semakin besar. Pada tahun 2025, harga Ethereum terus turun, melampaui batas 3000 dolar, 2000 dolar, bahkan 1500 dolar. Sentimen pasar beralih dari keraguan menjadi putus asa dan penyerahan, banyak investor awal mulai menjual seluruh portofolio mereka, dan beberapa institusi besar yang mendukung Ethereum juga mulai goyah.

Artikel ini akan meninjau perjalanan naik turunnya Ethereum dari lima aspek, dan memprediksi masa depannya yang mungkin.

I. Masa Kejayaan Ethereum (2017-2022)

Pada bulan Juli 2014, Ethereum meluncurkan ICO. Namun, hingga tahun 2016, harganya masih berkisar di bawah 10 dolar. Pada tahun 2017, gelombang ICO datang dan Ethereum mulai bersinar. Pada tanggal 13 Januari 2018, harga Ethereum melambung dari 10 dolar di awal tahun 2017 menjadi 1430 dolar, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah.

Pada awal 2017-2018, lebih dari 2500 proyek token melakukan ICO di Ethereum. Ethereum menjadi platform pilihan untuk penerbitan token, ETH bukan hanya token bahan bakar yang paling banyak digunakan di on-chain, tetapi juga satu-satunya chip untuk berpartisipasi dalam ICO. Meskipun muncul beberapa kompetitor blockchain, Ethereum masih memegang kendali di pasar ICO dan kontrak pintar.

Pada tahun 2018-2019, banyak blockchain publik baru muncul, tetapi Ethereum masih menguasai pasar kontrak pintar. Pengaruh Vitalik di bidang cryptocurrency global hanya kalah dari Satoshi Nakamoto, dan ekosistem Ethereum mengumpulkan paling banyak pengembang dan inovator kontrak pintar.

Tahun 2020 menyambut musim panas DeFi, Ethereum mengalami momen gemilang. Proyek inovatif seperti Compound, Uniswap, Yearn.Finance, MakerDAO, Curve dan lainnya meledak di atas Ethereum. Gelombang DeFi memberi harapan besar kepada orang-orang terhadap Ethereum, yang percaya bahwa dunia desentralisasi di masa depan akan dibangun di atasnya.

Pada tahun 2021-2022, ekosistem Ethereum mengalami tren baru seperti GameFi, SocialFi, dan NFT. Pada 10 November 2021, harga Ethereum mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar 4878 dolar, mencapai puncak kejayaan.

Namun, seiring dengan semakin banyaknya dana, pengguna, dan aplikasi yang ditampung di jaringan Ethereum, masalah kemacetan jaringan dan biaya yang tinggi semakin menonjol. Peningkatan kinerja menjadi hambatan terbesar dalam perkembangan Ethereum.

Dua, Jalan Perluasan Ethereum ( POS-Layer 2)

Dua arah utama dari solusi skala Ethereum adalah beralih ke mekanisme POS dan mengembangkan Layer2.

Berpindah ke POS adalah arah yang ditentukan Vitalik saat mendirikan Ethereum, yang percaya bahwa POS lebih hemat energi dan dapat meningkatkan kinerja jaringan. Layer2 juga merupakan arah ekspansi yang terus didorong Vitalik, dari eksplorasi saluran status awal, sidechain, dan seterusnya menjadi solusi Rollup yang menjadi arus utama.

Meskipun peralihan ke POS memicu ketidakpuasan para penambang, Ethereum secara resmi beralih ke mekanisme POS pada 15 September 2022. Sejak saat itu, perkembangan Ethereum sepenuhnya bergantung pada pengembang dan Layer2.

Namun, perkembangan Layer2 tidak memberikan lebih banyak keuntungan bagi Ethereum, malah terus menghisap dan merugikan Ethereum. Setiap Layer2 bersaing untuk TVL, menyalin aplikasi yang homogen, sangat sedikit proyek yang benar-benar inovatif. Ethereum perlahan-lahan menjadi "Zhou Tianzi" yang hanya ada namanya, sementara Layer2 menjadi "Negara Bagian" yang berkuasa sendiri.

Beberapa aplikasi asli Ethereum bahkan mulai membangun Layer 2 mereka sendiri, menggunakan token mereka sendiri untuk menggantikan ETH sebagai bahan bakar. Layer 2 yang dibina oleh Ethereum akhirnya hampir semuanya menjadi pesaing jaringan utama.

Melihat kembali, meninggalkan POW juga hampir merupakan memutuskan tangan sendiri. Setelah kehilangan penambang, ETH kehilangan biaya produksi dasar dan mekanisme dukungan harga. Jika tetap mempertahankan POW, bahkan jika perkembangan Layer2 tidak menguntungkan, harga ETH mungkin tidak akan seburuk sekarang.

Tiga, Dilema Inovator Ethereum

Sebelum tahun 2022, inovasi di bidang cryptocurrency dimulai dari Ethereum, kemudian ditiru oleh blockchain publik lainnya. Namun, para inovator sering kali terjebak dalam kesulitan.

Ethereum fokus pada perluasan jaringan setelah tahun 2020, berusaha membuat transaksi lebih cepat dan lebih murah. Namun, ini juga memberikan kesempatan bagi pesaing. Mengingat pengguna membutuhkan blockchain dengan kinerja lebih tinggi, mengapa tidak BSC, Tron, atau Solana?

TRON menguasai pasar stablecoin. BSC dan BASE membentuk ekosistem tertutup di sekitar bursa. Solana terus menciptakan mitos kekayaan melalui gelombang Meme.

Ethereum selalu menjadi inovator teknologi dasar, tetapi teknologi blockchain publik semuanya bersifat sumber terbuka. Ketika Ethereum fokus pada penelitian dan pengembangan dasar, blockchain publik baru yang tidak memiliki masalah kinerja dapat berkonsentrasi pada inovasi model, sehingga dapat melakukan pergeseran yang cepat.

Ini bukan kesalahan Ethereum, tetapi kesulitan yang pasti dihadapi oleh para inovator ketika mereka mencapai tahap tertentu dalam pengembangan.

Empat, Tanda-tanda Ketidakmatangan Pengembangan Industri

Kelemahan Ethereum mencerminkan ketidakmatangan perkembangan industri cryptocurrency secara keseluruhan. Selain penerbitan dan spekulasi aset, apakah industri ini memiliki nilai aplikasi yang lebih? Sebelum menemukan jawabannya, perkembangan industri akan terhenti.

Dalam siklus ini, selain Bitcoin, hanya Meme coin yang dapat membawa efek kekayaan. Banyak proyek yang didukung oleh modal ventura tidak mendapat perhatian, karena semua orang tahu bahwa proyek-proyek ini hanya bercerita, tanpa nilai yang sebenarnya.

Sebelum industri mengembangkan aplikasi yang benar-benar bernilai, kemungkinan besar akan terus mengulangi pola saat ini. Jika suatu hari nanti bahkan koin Meme juga kehilangan efek kekayaan, maka mungkin hanya akan tersisa pasar beruang yang tak berujung.

Oleh karena itu, daripada khawatir tentang penurunan Ethereum, lebih baik memikirkan arah masa depan industri cryptocurrency.

Lima, Ethereum sulit untuk mendominasi dunia lagi

Pasar kontrak pintar yang diperkenalkan oleh Ethereum dan berbagai model dapat dengan mudah disalin oleh rantai publik lainnya, di tingkat teknologi dan model telah kehilangan penghalang persaingan.

Keunggulan utama Ethereum saat ini adalah dana yang terakumulasi dan ekosistem DeFi yang matang. Protokol DeFi ini membentuk sebuah ekosistem yang lengkap, menjadi bagian yang tak terhindarkan ketika aset on-chain mencari likuiditas.

RWA mungkin adalah peluang bagi Ethereum, tetapi jalannya masih panjang. Apakah Ethereum dapat terus menciptakan lebih banyak aplikasi inovatif di atas rantai, tetap menjadi salah satu terobosan yang paling efektif.

Namun, Ethereum telah kehilangan posisi dominasi tunggalnya. Jaringan publik lainnya juga telah membentuk temboknya masing-masing. Jalan pengembangan Ethereum selama bertahun-tahun tidak secara signifikan meningkatkan kinerjanya, aplikasi yang membutuhkan kinerja tinggi di masa depan mungkin akan memilih jaringan publik seperti Solana, TON, BSC, Tron, dan lainnya.

Jika keuntungan DeFi Ethereum dicuri oleh blockchain publik lainnya, kinerja tidak dapat ditingkatkan, inovasi ekosistem tidak dapat mengikuti pasar, dan pengembang secara bertahap menghilang, maka dalam situasi yang dikelilingi oleh serigala, posisi Ethereum akan terancam.

Sebagai mantan maximalist Ethereum, penulis masih berharap Ethereum dapat terus berinovasi, Vitalik dapat terus memimpin komunitas pengembang, dan meluncurkan aplikasi yang memiliki nilai inovatif yang lebih tinggi. Inovasi yang berkelanjutan adalah satu-satunya benteng Ethereum.