Analisis Perkembangan dan Struktur Persaingan Pasar Prediksi

Pasar prediksi adalah pasar spekulatif yang melakukan perdagangan berdasarkan hasil peristiwa di masa depan, dengan fungsi inti menggabungkan informasi yang terdistribusi melalui harga kontrak. Dalam kondisi tertentu, harga kontrak dapat diinterpretasikan sebagai prediksi probabilitas terjadinya peristiwa tersebut. Banyak penelitian menunjukkan bahwa akurasi pasar prediksi sangat tinggi, seringkali lebih baik daripada metode prediksi tradisional. Kemampuan prediksi ini berasal dari "kebijaksanaan kolektif": siapa pun dapat berpartisipasi di pasar, dan trader yang memiliki informasi lebih baik memiliki insentif ekonomi untuk berpartisipasi dalam perdagangan, sehingga mendorong harga mendekati probabilitas yang sebenarnya.

Asal usul pasar prediksi modern dapat ditelusuri kembali ke beberapa eksperimen perintis pada akhir 1980-an. Pasar prediksi akademis pertama didirikan pada tahun 1988 di Universitas Iowa, Iowa Electronic Markets(IEM). IEM adalah pasar kecil yang menggunakan uang nyata, yang terutama berfokus pada hasil pemilihan presiden AS. Meskipun skala terbatas, IEM telah menunjukkan tingkat akurasi prediksi yang mengesankan selama bertahun-tahun.

Sementara itu, beberapa gagasan proyektif tentang penggunaan pasar untuk memprediksi peristiwa yang tidak pasti juga perlahan-lahan terbentuk. Ekonom Robin Hanson mengusulkan konsep "Idea Futures" pada tahun 1990, yaitu mendirikan sebuah lembaga yang memungkinkan orang untuk bertaruh pada proposisi ilmiah atau sosial. Ia berpendapat bahwa ini dapat menghasilkan "konsensus ahli yang terlihat" dan mendorong kontribusi yang jujur dengan memberikan imbalan untuk prediksi yang akurat dan menghukum penilaian yang salah.

Memasuki tahun 1990-an, beberapa pasar prediksi daring mulai muncul, mencakup pasar uang nyata dan pasar "mata uang virtual". Misalnya, Hollywood Stock Exchange(HSX) didirikan pada tahun 1996, adalah pasar prediksi hiburan yang memperdagangkan "saham" film dan aktor menggunakan mata uang virtual. HSX terbukti sangat baik dalam memprediksi pendapatan box office akhir pekan perdana film bahkan penghargaan Oscar, kadang-kadang akurasi bahkan melebihi kritikus film profesional.

Mekanisme dasar dari pasar prediksi terletak pada penciptaan struktur yang sesuai dengan insentif, sehingga peserta pasar memiliki motivasi untuk mengungkapkan informasi asli mereka. Karena para trader harus bertaruh dengan uang nyata ( atau mata uang virtual ), mereka cenderung melakukan transaksi berdasarkan keyakinan dan informasi pribadi mereka yang sebenarnya.

Dari sudut pandang ekonomi, sebuah pasar yang dirancang dengan baik seharusnya memungkinkan para trader untuk memaksimalkan harapan keuntungan mereka dengan mengajukan harga yang sesuai dengan probabilitas subjektif mereka. Dalam hal pencegahan manipulasi, penelitian akademis menemukan bahwa pasar prediksi memiliki ketahanan yang kuat terhadap perilaku manipulasi harga.

Kalshi

Kalshi adalah bursa perdagangan pasar prediksi yang diatur oleh federal, di mana pengguna dapat memperdagangkan hasil peristiwa dunia nyata di platform. Ini adalah bursa pertama yang mendapat persetujuan dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas Amerika (CFTC) untuk menyediakan kontrak peristiwa. Kontrak peristiwa adalah kontrak berjangka biner ( ya/tidak ), jika peristiwa terjadi, nilai kontrak adalah $1; jika tidak terjadi, maka nilainya $0.

Pengguna dapat membeli atau menjual kontrak "Yes" / "No" dengan harga antara $0.01 hingga $0.99, di mana harga tersebut mewakili ekspektasi implisit pasar terhadap probabilitas terjadinya suatu peristiwa. Jika perkiraan benar, kontrak diselesaikan pada $1, dan trader dapat memperoleh keuntungan. Kalshi sendiri tidak memegang posisi, hanya berfungsi sebagai platform yang mempertemukan pihak yang membeli dan menjual, dan menghasilkan keuntungan dari biaya transaksi.

Pasar acara baru ( adalah kontrak biner ya/tidak ) yang dapat diajukan oleh tim Kalshi atau pengguna melalui "Ide Kalshi". Setiap proposal harus melalui tinjauan internal dan harus memenuhi standar regulasi CFTC, termasuk definisi acara yang jelas, kondisi penyelesaian yang objektif, dan kategori acara yang diizinkan.

Setelah disetujui, peristiwa ini secara resmi diluncurkan di pasar kontrak yang ditentukan oleh Kalshi (Designated Contract Market, DCM), yang akan mencantumkan spesifikasi kontrak, aturan perdagangan, dan standar penyelesaian dalam dokumen. Setelah pasar peristiwa diluncurkan, pengguna di AS dapat melakukan transaksi melalui aplikasi Kalshi, situs web, atau platform terintegrasi dengan broker seperti Robinhood, Webull.

Ketika pasar baru diluncurkan, buku pesanan kosong, setiap pengguna ( sebagai pembuat pasar atau trader biasa ) dapat memasang order limit. Untuk mendorong likuiditas, pihak yang memasang order ( maker ) biasanya dibebaskan dari biaya, tetapi beberapa pasar khusus akan mengenakan biaya yang sangat rendah. Harga berubah secara dinamis sesuai dengan penawaran dan permintaan, mencerminkan konsensus pasar tentang probabilitas peristiwa.

Hasil acara ditentukan berdasarkan sumber data resmi yang telah ditentukan sebelumnya ( seperti laporan pemerintah, hasil resmi olahraga ). Jika acara terjadi, pengguna yang memiliki kontrak "Yes" secara otomatis akan mendapatkan keuntungan $1 untuk setiap kontrak; sebaliknya, pihak "No" yang menang, kontrak pihak yang kalah menjadi nol. Tidak ada biaya penyelesaian tambahan.

Polymarket

Polymarket adalah platform pasar prediksi terdistribusi yang dibangun di atas Polygon, di mana pengguna dapat memperdagangkan token hasil biner yang sesuai dengan hasil peristiwa (Yes/No Tokens). Ini menggunakan Conditional Token Framework (CTF), yang membuat setiap pasangan token hasil sepenuhnya dijamin dengan stablecoin (USDC), mekanisme perdagangan yang digunakan adalah buku pesanan batas pusat hibrida (CLOB), untuk efisiensi yang tinggi. Penyelesaian pasar dilakukan melalui Optimistic Oracle UMA, yang merupakan sistem pemecahan terdistribusi yang dapat diperdebatkan.

Polymarket menggunakan Conditional Token Framework Gnosis untuk mewakili setiap hasil pasar sebagai token bersyarat, yang dikerahkan di jaringan Polygon. Untuk pasar biner, dua Token ERC-1155 akan dihasilkan, seperti Yes Token dan No Token, dengan jumlah USDC yang sama sebagai jaminan.

Membagi 1 USDC akan menghasilkan 1 Yes Token + 1 No Token, menggabungkan Yes/No Token dapat mengunci kembali 1 USDC, memastikan setiap pasangan token sepenuhnya dijaminkan. Ketika acara berakhir, hanya token yang sesuai dengan hasil yang benar yang bernilai 1 dolar, token hasil yang salah akan kehilangan nilainya.

Polymarket menggunakan arsitektur hibrida yang disebut Binary Limit Order Book (BLOB), yang menjaga manajemen pesanan offline dan transaksi on-chain tetap terhubung. Pengguna menandatangani pesanan secara offline, node operasi mencari apakah ada pesanan yang sesuai, jika ada yang sesuai, maka pertukaran ekonomi on-chain diselesaikan melalui smart contract.

Siklus hidup pesanan:

1. Pengguna menandatangani pesanan EIP-712 di luar rantai ( seperti Beli YA @$0.62)
2. Mengoperasikan node untuk memelihara buku pesanan offline
3. Ketika ada pesanan yang cocok, node operasi akan mengirimkan hasil pencocokan ke kontrak Exchange.sol
4. Eksekusi atomic swap di blockchain, selesaikan penyelesaian

Berbeda dengan bursa tradisional yang menggunakan arbitrase internal atau sumber data, Polymarket membentuk konsensus melalui Optimistic Oracle dari UMA yang melibatkan komunitas. Setelah acara berakhir, siapa pun dapat mengajukan hasil untuk pasar ini (proposal), dan memasang jaminan, memasuki periode yang dapat diperdebatkan. Jika tidak ada sengketa, hasil ini diterima; jika ada sengketa, akan diselesaikan melalui pemungutan suara komunitas UMA.

Polymarket selama periode yang sama di seluruh platform ( mencakup pasar politik, teknologi, hiburan, dan lainnya, dengan volume perdagangan pada bulan Juni mencapai 11,6 miliar dolar AS, sedikit lebih tinggi dari sekitar 8 miliar dolar AS milik Kalshi.

![IOSG: Meneliti Pasar Prediksi dan Pesaingnya melalui Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-452d013c7b1bb49e87ea7d50895dface.webp(

Strategi Ekspansi Pasar/Daya Pertumbuhan

Sebuah studi terbaru yang ditinjau sejawat berjudul "Kecenderungan Perjudian Token Kripto?" memberikan bukti kuat adanya hubungan antara aset kripto dan perilaku perjudian. Para peneliti menggunakan Google Trends untuk mewakili tingkat perhatian investor ritel, mengungkap beberapa pola yang signifikan:

1. Penjualan tiket lotere per kapita dapat memprediksi tingkat perhatian terhadap token kripto
2. Di daerah dengan penjualan tiket lotere per kapita yang lebih tinggi, setelah peluncuran ICO atau NFT, aktivitas dompet akan meningkat dengan cepat.
3. Ketika perjudian menjadi legal di suatu negara bagian, perhatian terkait kripto secara signifikan menurun di daerah dengan penjualan lotere yang tinggi.

Hasil penelitian ini lebih lanjut memverifikasi perbandingan antara keduanya, serta menyoroti adanya jenis pengguna ini: mereka memiliki preferensi risiko tinggi dan mengejar rangsangan spekulatif di kasino atau platform seperti Coinbase.

Untuk mengukur ukuran pasar, Anda dapat merujuk pada platform perjudian asli kripto ) yang hanya mendukung pengisian ulang cryptocurrency ( seperti kebangkitan Stake.com. Dalam waktu singkat, Stake telah menangkap permintaan besar pengguna global untuk hiburan risiko tinggi dan imbalan tinggi, mencapai pertumbuhan yang eksplosif:

• Skala pendapatan yang menakjubkan: Stake mencatatkan pendapatan bruto perjudian sekitar 2,6 miliar dolar AS pada tahun 2022, menempatkannya di antara perusahaan perjudian terbesar di dunia. Pertumbuhan masih berlanjut - pendapatan Stake pada tahun 2024 telah mencapai sekitar 4,7 miliar dolar AS, meningkat sekitar 80% dibandingkan tahun 2022.
• Ukuran pengguna dan jangkauan: hingga 2023, platform ini memiliki lebih dari 600.000 pengguna aktif, meskipun dalam keadaan diblokir di pasar seperti Amerika Serikat dan Inggris.

Stake hanyalah salah satu perwakilan dari pasar perjudian kripto. Menurut laporan industri, total pendapatan perjudian kasino kripto akan melebihi 81 miliar dolar AS pada tahun 2024, meskipun banyak negara yang memperketat regulasi, hal ini tetap tidak dapat menghentikan pertumbuhannya.

Selama beberapa tahun terakhir, narasi keseluruhan industri kripto telah mengalami perubahan besar, dari "inovasi bebas tanpa regulasi" menuju jalur yang dipimpin oleh institusi dan mematuhi regulasi. Perubahan ini telah membawa lingkungan kompetisi yang menguntungkan bagi platform yang diatur seperti Kalshi, serta menyoroti nilai strategis dari benteng regulasinya )CFTC menyetujui (.

Kalshi sangat hati-hati dalam penentuan posisi mereknya, dengan sengaja menghindari label "perjudian", sebaliknya membentuk dirinya sebagai platform perdagangan baru: menyediakan alat investasi "kontrak peristiwa" dan memiliki kualifikasi bursa yang teratur. Strategi ini sangat visioner:

• "Kami bukan perusahaan perjudian" — Perbedaan dalam bahasa dan model: Pendiri dan eksekutif Kalshi berulang kali menekankan bahwa platform ini adalah bursa perantara, bukan bandar. Berbeda dengan perusahaan perjudian yang bertindak sebagai bandar dan bertaruh pada kerugian pengguna, Kalshi hanya bertugas mempertemukan pesanan dan mengenakan biaya transaksi yang mirip dengan komisi perdagangan saham ).
• Integrasi dengan Robinhood: Kalshi mengumumkan kerja sama dengan Robinhood di awal tahun 2025. Robinhood memiliki lebih dari 15 juta pengguna aktif, yang merupakan pusat perdagangan ritel muda. Kerja sama ini memungkinkan Robinhood untuk meluncurkan fitur "Prediction Markets" di dalam aplikasi, sehingga pengguna dapat langsung memperdagangkan kontrak peristiwa yang disediakan oleh Kalshi.
• Menghindari "perjudian": Kalshi secara sengaja menghindari istilah "perjudian" dalam promosi pasar dan materi media. Misalnya, mereka menyebut kontrak sebagai "kontrak peristiwa ya/tidak (Yes/No Contracts)", blog dan materi pendidikan menekankan fungsi prediksi dan nilai informasi, bukan rangsangan perjudian.

Dengan mengabstraksikan label "perjudian" dan mengadopsi bahasa "pasar", Kalshi sedang menghubungkan dua kelompok pengguna besar: mereka yang ingin bermain dan mereka yang ingin berdagang. Dan dalam proses ini, ia tidak牺牲 salah satu pihak, tetapi memperkuat identitas dan nilai perilaku keduanya.