デジタル資産ETFの発展と影響:イーサリアムETFが引き起こした考察

2024年6月以降、多くの資産管理機関が規制当局に対してイーサリアムETFの発行申請を提出して以来、業界はその承認と上場時期に高い関心を寄せています。さまざまな予測が飛び交い、ETHの価格も関連ニュースにより頻繁に変動しています。イーサリアムETFはなぜこれほど市場の感情を揺さぶるのでしょうか？私たちはあらかじめポジションを取るべきか、それとも様子を見続けるべきでしょうか？

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デジタル資産は主流金融市場への統合を加速しています

暗号資産ETFの発行の重要な意義は、デジタル資産を伝統的な金融取引分野に導入することです。ある資産運用会社の幹部が言うように、これは全く新しい資産の誕生を示しています。彼はまた、暗号資産ETFは持続的な発展のプロセスであると考えており、今年初めのビットコインETFの成功した発行と良好な取引パフォーマンスは、将来の発展の基盤を築いたと述べています。

データによると、アメリカのビットコインETFへの資金流入は、今年のETFランキングの上位に入っています。まもなく発行されるイーサリアムETFについて、業界ではその資金吸引能力がビットコインETFに及ばないと一般的に予想されていますが、それでも最初の数年間で数十億ドルの資金流入を引き寄せることが期待されており、これはどのETFにとっても良いスタートです。ある資産運用会社の幹部は、イーサリアムETFが発行後2年以内に50-150億ドルの規模に達すれば、巨大な成功と見なされると述べています。

現在、ビットコインとイーサリアムを除いて、市場ではソラナ現物ETFの発行が近いとの情報が流れています。最近、取引所が規制当局に関連する申請書類を提出し、規制当局は来年の3月前に承認を出すと予想されています。

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イーサリアムETFが直面する規制の課題

ビットコインETFがアメリカで順調に発行されましたが、イーサリアムETFの見通しは依然として不明で、主な理由は規制の争いにあります。

現在、アメリカの金融規制環境では、イーサリアム上のETH資産の性質に関する認定にまだ意見の相違があります。もし通常の資産または「デジタル商品」と見なされれば、商品先物取引委員会によって規制されます。一方、「証券」と認定されれば、証券取引委員会(SEC)によって規制される必要があります。この認定は、発行者が証券登録を行う必要があるかどうか、また規制上の罰則に直面する可能性があるかどうかに直接関係しています。

対照的に、ビットコインはオンチェーンのステーキングなどの特性が存在しないため、その資産の位置づけが比較的明確であり、順調にETF製品を発行することができました。注目すべきは、SECはこれまでのところETHの性質とイーサリアムETFの発行問題についての見解を示していないということです。

イーサリアムETFがイーサリアムエコシステムに与える影響

規制リスクを回避するため、最初にイーサリアムETFの発行を申請した機関は、ETFが保有するETHをオンチェーンでのステーキングに参加させないことを表明しています。これはイーサリアムエコシステムに一定の影響を与える可能性があります。

イーサリアムは2022年9月に"マージ"を完了した後、PoSコンセンサスメカニズムに移行し、ETHのステーキングはネットワークの安全性を維持し、デフレーションを促進する上で重要な意味を持ちます。現在、約30%のETHがステーキングに参加しており、10%がスマートコントラクトにロックされています。これは、ETFが入手可能な新しいETHの数量を制限する可能性があり、結果的にETHの価格を押し上げるでしょう。

分析によれば、ETHの供給が逼迫しており流動性がBTCよりも低いため、イーサリアムETFに流入する資金はETHの価格により大きな影響を与える可能性があります。これも多くの人々がイーサリアムETFの早期上場を期待する理由の一つです。

しかし、多くのETHがETFに保有されて質押に参加しない場合、イーサリアムの安全性に影響を与えるのでしょうか？質押報酬とETFの収益に差が生じると、ユーザーが質押を放棄することになりますか？資産管理機関が大量にETHを保有することは、中央集権化を加速させるのでしょうか？これらは注目すべき問題です。

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他の市場のデジタル資産ETFの発展

アメリカを除くと、イギリス、中国香港、オーストラリアなどもビットコインETFの発行に参入しています。今年の4月、中国香港では初めてのビットコインとエーテルのETFが承認され、上場しました。また、実物の申請も許可されています。香港はデジタル資産の規制が比較的明確であるため、発行者には"違法証券"のコンプライアンスリスクが存在しません。

最近、香港の規制当局がイーサリアムETFのステーキングへの参加を許可することを検討しているという報道がありますが、関連する議論はまだ進行中で、明確なタイムラインはありません。

全体的に見て、暗号資産ETFは徐々に世界の主流金融市場に統合されつつあるが、多くの課題にも直面している。投資家は各地の規制動向や市場の発展に注意を払い、リスクとリターンを天秤にかけて、理性的に投資する必要がある。

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