日本加密监管将迎重大转折？FSA 提议税改、制度整合吸引机构投资者

日本金融厅（FSA）于金融制度审议会上展开新一轮的监管讨论，提出将加密资产纳入传统金融体系的构想，并考虑对税制进行友善调整。这项变革不仅可能重振日本长期停滞的加密交易量，也有望吸引更多国内外机构投资者进场。

加密税负过高，阻碍市场发展

日本一直以明确、健全的加密资产监管制度闻名，对稳定币和交易所的规范也相对完备。然而，创新却往往受限于现行税制，尤其是对加密资产交易利润征收高达 55% 的杂项所得税，让许多潜在投资人望而却步，也导致市场流动性不足。

FSA 提议制度整合：纳入金融商品取引法

在本次 6 月 2 5日的会议上，金融厅提出一项潜在重大变革：将加密资产纳入《金融商品取引法》，与股票等传统金融商品同等对待。若该提案实施，加密资产交易利润将不再被视为杂项所得，而是适用与股票相同的 20.3% 分离课税制度，税负大幅降低，这对投资者来说无疑是个重大利多。

学者观点：平衡创新与监管的挑战

来自神户大学的岩下直行教授指出，将传统金融法规应用于加密交易并不容易，尤其在去中心化与匿名性交易愈加盛行的情况下，监管设计需更加精密。他特别强调，应建立有效机制来防止诈骗，保护 ICO 与 IEO 等代币发行中的投资者权益。

同样来自同济大学的川口康教授也认为，虽然参照既有证券法律调整加密资产是合理之举，但要针对没有明确发行方的代币设计内线交易规则，仍是一大难题。他建议借镜全球监管经验，建立更具弹性的规范。

机构投资者态度转变：加密资产纳入资产配置

根据 Numera Holdings与 Laser Digital 于 2024 年 6 月发布的联合调查，日本机构投资人对加密资产的接受度大幅提升。调查显示，62% 的受访者认为加密资产是可行的资产多元化工具，逾半数表示未来三年内有明确投资意向。

其中，多数机构希望将 2% 至 5% 的资产配置于加密资产，并有高达八成计划长期持有至少一年，显示他们不再将加密投资视为短期投机，而是纳入正规的资产管理策略中。

新资本主义行动计划：政府全力推动数位资产

6 月 13 日，日本内阁通过修订版《新资本主义大纲与行动计划》，明确表态支持数位转型与财富创新。文件中特别提到加密资产与 NFT 在解决社会课题、提高生产力方面的重要性，也强调需为其打造可信、安全的投资环境。该计划还指出，应检讨现行税制，考虑对加密资产采取类似股票的分离课税，并将其纳入金融服务法规下，建立完整的投资者保护框架。

目前日本的加密交易月成交额约为 3 兆日圆（约合 200 亿美元），若新税制与监管框架落地，势必吸引更多资金流入，进一步推升交易量与市场活力。

其中最令人期待的发展，是比特币 ETF 产品的引入。若如美国与欧洲般允许机构参与，比特币 ETF 不仅将提升流动性，更可能让加密资产获得主流投资人的广泛认可。

尽管前景看好，专家仍提醒监管不可过度压制创新。国策研究院的加藤沙织教授指出，应精准设计监管措施，以确保保护消费者同时，避免扼杀区块链与 Web3 创新动能，否则日本在全球竞争中恐失优势。

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