MEV格局演变:以太坊合并一年后的变化

以太坊合并后的一年中,MEV-Boost的市场份额稳定在90%左右。目前MEV的复杂度极高,仅非用户角色就包括搜索者、构建者、中继者、验证者和提议者等,他们在12秒的出块时间内进行多方博弈,以谋求各自的最大利益。

本文将对比MEV前后的利润率变化,梳理合并后MEV的生命周期,并分享一些前沿问题的观点。

1. 合并后MEV利润大幅下降

根据数据分析:

• 合并前一年(2021年9月至2022年9月)MEV平均利润为22MU/M
• 合并后一年(2022年12月至2023年9月)MEV平均利润为8.3MU/M

排除不应归属于MEV的黑客事件后,整体收益率下降约62%。需要注意的是,不同平台的统计方法存在差异,因此这只是一个宏观验证,并非绝对精确。

2. 传统MEV模式

MEV(最大可提取价值)主要由DeFi交易者通过套利策略捕获,而非矿工直接提取。链上存在着聪明的黑客不断挖掘合约漏洞,但他们面临如何获取利润而不被抢跑的困境。

黑暗森林不仅存在于链上,也体现在节点网络中。一些节点只接受P2P连接但不传播交易池数据,试图通过控制信息流来提升MEV利润率。

3. 合并后的MEV模式

以太坊合并后,出块间隔变得稳定(12秒),矿工激励降低。这促使验证者更乐意接受MEV交易拍卖,使MEV市占率迅速达到90%。

合并后的交易生命周期涉及搜索者、构建者、中继、提议者和验证者等角色:

1. 构建者从各种来源接收交易创建区块
2. 构建者将区块提交给中继
3. 中继验证区块有效性并计算收益
4. 中继向出块者发送交易序列包和收益价格
5. 出块者评估并选择最高收益的序列包
6. 出块者将签名标题发回中继
7. 区块发布后,奖励分配给构建者和提议者

4. 总结

1. MEV-Boost重塑了交易生命周期,拆分出更精细的环节,增加了参与者间的博弈。

2. 前沿探索包括隐私交易、公平交易以及完善PBS等方向。

3. 以太坊对OFAC审查具有一定抵抗力,只要不是100%的验证者遵从审查,就等于0%。

4. 中继器缺乏激励是个潜在问题,可能导致中心化。未来或许通过MEV-share等方式获得收益。

5. ERC4337的账户抽象钱包增长迅速,短期内可能增加MEV难度,但长期看不可阻挡。

6. DeFi和CeFi各有优势,面向不同受众群体。

7. Layer-2采用了不同方案处理MEV,如Optimism的MEVA和Arbitrum的FSS,在一定程度上消除了来自矿工的MEV。