Bitcoin em empresas listadas──é uma estratégia para o preço das ações ou uma cobertura contra a taxa de juros? Investigamos o verdadeiro motivo do aumento das compras 【Entrevista com Matsuda da Carteira Rakuten】 | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
A compra de Bitcoin (BTC) por empresas tem ocorrido em várias partes do mundo, tanto no Japão quanto no exterior. Nos Estados Unidos, a MicroStrategy, que desenvolve negócios de software, foi pioneira ao iniciar suas aquisições em 2020. No Japão, a Metaplanet, que atua no setor de hotelaria, seguiu o exemplo e anunciou em 12 de maio a compra adicional de cerca de 1200 BTC. Isso superou a quantidade de BTC que o El Salvador, o primeiro país a tornar o BTC uma moeda legal, possui, atraindo atenção. A empresa divulgou sua política de aquisição em abril de 2024. Desde então, as suas ações dispararam, chegando a aumentar mais de 30 vezes, impactando também o mercado de ações.
O BTC atualizou seu recorde histórico em 22 de maio, conhecido como "Dia da Pizza do Bitcoin", ultrapassando temporariamente os 110 mil dólares (cerca de 1575 mil yenes, com a cotação de 1 dólar a 143 yenes), mostrando novamente uma tendência de alta. No Japão, empresas que não têm relação direta com criptomoedas, como o Grupo Médico SBC HD, que opera a Clínica de Beleza Shonan, também estão realizando compras.
Por que as empresas compram BTC? Em 19 de maio, a CoinDesk JAPAN conversou com Yasuo Matsuda, analista sênior da Rakuten Wallet, sobre as intenções das empresas e a sustentabilidade de suas estratégias.
Gestão de excedentes, preço das ações, medidas contra Trump
Matsuda primeiro explicou sobre a MicroStrategy, que se tornou pioneira na compra de BTC por empresas. Em 2020, em resposta à pandemia do novo coronavírus, o Federal Reserve dos EUA implementou um alívio quantitativo (QE), comprando ilimitadamente títulos do governo dos EUA e títulos lastreados em hipotecas (MBS). Com o fluxo de dinheiro para o mercado, as preocupações com a inflação do dólar aumentaram, e as empresas começaram a considerar o uso de BTC, além de ouro, ações e imóveis, como um meio de defesa de ativos.
Além disso, atualmente as empresas que compram BTC podem ser classificadas em três grandes tipos.
A primeira é a "compra por empresas ricas em caixa", que possuem grandes quantidades de dinheiro e depósitos. É um caso em que se busca manter o valor dos ativos em um ambiente de baixa taxa de juros, enquanto se detém BTC visando retornos futuros.
O segundo é "compra como medida de proteção do preço das ações". Ao divulgar a posse de BTC, as empresas buscam atrair a atenção do mercado e aumentar o preço das ações. Na verdade, nos casos da MicroStrategy e da Meta Platforms, a posse de BTC funciona como um símbolo de inovação e crescimento da empresa, apoiando a alta do preço das ações.
Empresas relacionadas: Metaplanet, investimento total em Bitcoin ultrapassa 100 bilhões de ienes - compra de mais de 1000 BTC por 2 semanas consecutivas
O terceiro é "comprar de olho no governo Trump". Matsuda disse que, embora as políticas de Trump sejam difíceis de prever, elas são um movimento para se preparar para a possibilidade de uma reconstrução de um ambiente favorável às criptomoedas. Ele disse que não se trata apenas de especulação, mas de uma holding estratégica para se proteger contra a incerteza e olhar para frente para novas oportunidades de negócios, e espera que esse movimento acelere ao máximo no futuro.
〈Previsão das políticas é difícil para o presidente Trump: Shutterstock〉## Meio de Cobertura ao lado de ouro e imóveis
Sobre a atual situação em que empresas de setores não financeiros e não de TI também estão começando a entrar no mercado, o Sr. Matsuda apontou que o BTC está se tornando um sinal de que está sendo visto como um meio de cobertura contra a inflação e as flutuações do mercado, assim como o imobiliário e o ouro. Ele observou que "isso se tornará um grande fator de suporte para o mercado no futuro."
De acordo com o Sr. Matsuda, estima-se que o montante de dinheiro em caixa e depósitos que as empresas em todo o mundo possuem seja em torno de 10 trilhões de dólares (aproximadamente 1428 trilhões de yenes, com a cotação de 1 dólar a 143 yenes) e, se apenas 0,1% desse valor, ou seja, 10 bilhões de dólares (aproximadamente 1 trilhão e 400 bilhões de yenes), entrasse no BTC, o impacto no mercado seria extremamente grande.
Além disso, foi apontado que, como as empresas não têm a obrigação de divulgar a posse de BTC, é possível que existam muitos casos de posse que não são realmente divulgados. Enquanto algumas empresas utilizam a notícia para almejar um impacto positivo nas ações, estima-se que também há um número considerável de empresas que optam por não divulgar.
Além disso, com o governo dos EUA mantendo BTC como ativo e os governos estaduais mostrando movimentos semelhantes, a barreira psicológica para as empresas manterem BTC caiu significativamente. O Sr. Matsuda comentou que a posse por parte das empresas não é mais uma ação extravagante, mas sim "uma opção racional para não ficar atrás da tendência do mercado".
Comprar BTC com dívida, quais são os riscos da estratégia de alavancagem
Dessa forma, enquanto as empresas estão mostrando uma expansão global na compra de Bitcoin, há muitas vozes que apontam para os riscos envolvidos em modelos de negócios que emitem títulos corporativos para levantar fundos e adquirir Bitcoin, como é o caso da MicroStrategy e da Metaplanet.
Com a expectativa de um aumento acentuado nos preços das ações, o interesse dos investidores individuais também aumentou, e há investimentos em ações dessas empresas utilizando ETFs (listagem) como alternativa e o limite NISA (sistema de isenção de imposto sobre pequenos investimentos), mas a aquisição de BTC através de títulos corporativos com alavancagem apresenta riscos decorrentes da estrutura financeira, exigindo uma avaliação cautelosa.
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Matsuda enfatizou que, embora o preço das ações das empresas pareça estar vinculado ao preço do BTC, não se deve perder de vista que existe o "risco de crédito" das empresas. Em particular, no caso dos títulos corporativos, se o BTC cair, os detentores de títulos sofrerão perdas, mas não poderão usufruir dos ganhos em caso de alta, existindo assim uma assimetria de risco-recompensa. Além disso, como o BTC, que apresenta alta volatilidade, não gera fluxo de caixa estável, se a empresa não conseguir garantir os recursos para o pagamento, pode haver o risco de inadimplência.
O risco de crédito refere-se ao risco de que os detentores de títulos não consigam recuperar o principal ou os juros devido à deterioração financeira da empresa. O Sr. Matsuda, com base em sua experiência em lidar com a reestruturação de dívidas em instituições financeiras após a bolha dos anos 1990, alertou que o modelo de contrair dívidas para comprar ações ou BTC tem "uma precariedade estrutural".
Preço do BTC previsto para 225 mil dólares até o final do ano
Sobre o preço do BTC, que tem atraído atenção, espera-se que atinja 225 mil dólares ainda este ano. Nos ciclos anteriores, houve uma tendência de alcançar o pico entre um ano e um ano e meio após o halving, e acredita-se que desta vez seguirá esse padrão, com a possibilidade de atingir 225 mil dólares por volta de outubro deste ano.
! 〈Matsuda prevê que o preço do BTC atinja US$ 225.000 até o final do ano〉 No passado, os preços caíram até um quinto após o pico, mas agora a entrada de investidores institucionais aumentou a liquidez, e o declínio pode ser limitado a um terço a metade do preço, disse ele. Além disso, após a próxima redução para metade em 2028, espera-se que o impacto do ciclo de meia-vida anterior diminua gradualmente e que o efeito da diminuição da oferta diminua à medida que a dimensão do mercado se expande. No entanto, o sentimento dos investidores lembra os ciclos de halving passados e acredita que a tendência de alta nos preços em direção ao próximo halving pode continuar.
A penetração no público geral e a oferta de ETF são a chave
Matsuda acredita que, embora haja um declínio no curto prazo, o preço do BTC manterá uma tendência de alta no longo prazo. No passado, as pessoas ricas e alguns clientes de primeira classe eram os principais compradores, mas no futuro, a penetração no público em geral será a chave para expandir o mercado.
Particularmente, o CEO da BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, Larry Fink, avaliou o Bitcoin como "ouro digital" e a oferta de ETFs foi apontada como um ponto de viragem que incentivou a entrada de novos grupos, incluindo a camada conservadora de idosos. Ele afirmou que, se as grandes corretoras nacionais também começarem a lidar com ETFs, o BTC se tornará um alvo de investimento mais próximo.
! 〈Japão, mas concentre-se nas aprovações de ETF Bitcoin: mercado Shutterstock〉BTC Embora seja fácil superar (aumento de preços superaquecido) a precedência das expectativas, Matsuda disse: "Mesmo que os preços superaqueçam temporariamente, sempre haverá uma fase de correção", e ele acredita que o ciclo de "compras de curto prazo" na fase descendente e o aumento dos preços novamente continuarão.
Neste contexto, é muito provável que o movimento das empresas que incorporam BTC, cuja valorização futura é esperada, em seus balanços, acelere ainda mais. Espera-se que, em um ambiente macroeconômico marcado pela inflação e pelo aumento das taxas de juros, o número de empresas que utilizam o BTC como uma forma de defesa de ativos e para melhorar o valor das ações aumente ainda mais.
No entanto, estratégias de alavancagem e gestão de riscos em relação às flutuações de preços de curto prazo são essenciais para os investimentos das empresas. Especialmente para empresas como a MicroStrategy e a Metaplanet, cujas ações tendem a flutuar fortemente em sincronia com o preço do Bitcoin, uma vez que utilizam empréstimos para adquirir Bitcoin.
Quando investidores individuais investem em tais empresas, é necessário avaliar cuidadosamente os riscos da estratégia empresarial e a solidez financeira da empresa. No mercado de BTC, que passa por ciclos de superaquecer e ajustar, "ter uma visão de longo prazo, mantendo um julgamento calmo de acordo com a sua tolerância ao risco, é indispensável", afirmou o Sr. Matsuda.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Bitcoin em empresas listadas──é uma estratégia para o preço das ações ou uma cobertura contra a taxa de juros? Investigamos o verdadeiro motivo do aumento das compras 【Entrevista com Matsuda da Carteira Rakuten】 | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
A compra de Bitcoin (BTC) por empresas tem ocorrido em várias partes do mundo, tanto no Japão quanto no exterior. Nos Estados Unidos, a MicroStrategy, que desenvolve negócios de software, foi pioneira ao iniciar suas aquisições em 2020. No Japão, a Metaplanet, que atua no setor de hotelaria, seguiu o exemplo e anunciou em 12 de maio a compra adicional de cerca de 1200 BTC. Isso superou a quantidade de BTC que o El Salvador, o primeiro país a tornar o BTC uma moeda legal, possui, atraindo atenção. A empresa divulgou sua política de aquisição em abril de 2024. Desde então, as suas ações dispararam, chegando a aumentar mais de 30 vezes, impactando também o mercado de ações.
O BTC atualizou seu recorde histórico em 22 de maio, conhecido como "Dia da Pizza do Bitcoin", ultrapassando temporariamente os 110 mil dólares (cerca de 1575 mil yenes, com a cotação de 1 dólar a 143 yenes), mostrando novamente uma tendência de alta. No Japão, empresas que não têm relação direta com criptomoedas, como o Grupo Médico SBC HD, que opera a Clínica de Beleza Shonan, também estão realizando compras.
Por que as empresas compram BTC? Em 19 de maio, a CoinDesk JAPAN conversou com Yasuo Matsuda, analista sênior da Rakuten Wallet, sobre as intenções das empresas e a sustentabilidade de suas estratégias.
Gestão de excedentes, preço das ações, medidas contra Trump
Matsuda primeiro explicou sobre a MicroStrategy, que se tornou pioneira na compra de BTC por empresas. Em 2020, em resposta à pandemia do novo coronavírus, o Federal Reserve dos EUA implementou um alívio quantitativo (QE), comprando ilimitadamente títulos do governo dos EUA e títulos lastreados em hipotecas (MBS). Com o fluxo de dinheiro para o mercado, as preocupações com a inflação do dólar aumentaram, e as empresas começaram a considerar o uso de BTC, além de ouro, ações e imóveis, como um meio de defesa de ativos.
Além disso, atualmente as empresas que compram BTC podem ser classificadas em três grandes tipos.
A primeira é a "compra por empresas ricas em caixa", que possuem grandes quantidades de dinheiro e depósitos. É um caso em que se busca manter o valor dos ativos em um ambiente de baixa taxa de juros, enquanto se detém BTC visando retornos futuros.
O segundo é "compra como medida de proteção do preço das ações". Ao divulgar a posse de BTC, as empresas buscam atrair a atenção do mercado e aumentar o preço das ações. Na verdade, nos casos da MicroStrategy e da Meta Platforms, a posse de BTC funciona como um símbolo de inovação e crescimento da empresa, apoiando a alta do preço das ações.
O terceiro é "comprar de olho no governo Trump". Matsuda disse que, embora as políticas de Trump sejam difíceis de prever, elas são um movimento para se preparar para a possibilidade de uma reconstrução de um ambiente favorável às criptomoedas. Ele disse que não se trata apenas de especulação, mas de uma holding estratégica para se proteger contra a incerteza e olhar para frente para novas oportunidades de negócios, e espera que esse movimento acelere ao máximo no futuro.
Sobre a atual situação em que empresas de setores não financeiros e não de TI também estão começando a entrar no mercado, o Sr. Matsuda apontou que o BTC está se tornando um sinal de que está sendo visto como um meio de cobertura contra a inflação e as flutuações do mercado, assim como o imobiliário e o ouro. Ele observou que "isso se tornará um grande fator de suporte para o mercado no futuro."
De acordo com o Sr. Matsuda, estima-se que o montante de dinheiro em caixa e depósitos que as empresas em todo o mundo possuem seja em torno de 10 trilhões de dólares (aproximadamente 1428 trilhões de yenes, com a cotação de 1 dólar a 143 yenes) e, se apenas 0,1% desse valor, ou seja, 10 bilhões de dólares (aproximadamente 1 trilhão e 400 bilhões de yenes), entrasse no BTC, o impacto no mercado seria extremamente grande.
Além disso, foi apontado que, como as empresas não têm a obrigação de divulgar a posse de BTC, é possível que existam muitos casos de posse que não são realmente divulgados. Enquanto algumas empresas utilizam a notícia para almejar um impacto positivo nas ações, estima-se que também há um número considerável de empresas que optam por não divulgar.
Além disso, com o governo dos EUA mantendo BTC como ativo e os governos estaduais mostrando movimentos semelhantes, a barreira psicológica para as empresas manterem BTC caiu significativamente. O Sr. Matsuda comentou que a posse por parte das empresas não é mais uma ação extravagante, mas sim "uma opção racional para não ficar atrás da tendência do mercado".
Comprar BTC com dívida, quais são os riscos da estratégia de alavancagem
Dessa forma, enquanto as empresas estão mostrando uma expansão global na compra de Bitcoin, há muitas vozes que apontam para os riscos envolvidos em modelos de negócios que emitem títulos corporativos para levantar fundos e adquirir Bitcoin, como é o caso da MicroStrategy e da Metaplanet.
Com a expectativa de um aumento acentuado nos preços das ações, o interesse dos investidores individuais também aumentou, e há investimentos em ações dessas empresas utilizando ETFs (listagem) como alternativa e o limite NISA (sistema de isenção de imposto sobre pequenos investimentos), mas a aquisição de BTC através de títulos corporativos com alavancagem apresenta riscos decorrentes da estrutura financeira, exigindo uma avaliação cautelosa.
Matsuda enfatizou que, embora o preço das ações das empresas pareça estar vinculado ao preço do BTC, não se deve perder de vista que existe o "risco de crédito" das empresas. Em particular, no caso dos títulos corporativos, se o BTC cair, os detentores de títulos sofrerão perdas, mas não poderão usufruir dos ganhos em caso de alta, existindo assim uma assimetria de risco-recompensa. Além disso, como o BTC, que apresenta alta volatilidade, não gera fluxo de caixa estável, se a empresa não conseguir garantir os recursos para o pagamento, pode haver o risco de inadimplência.
O risco de crédito refere-se ao risco de que os detentores de títulos não consigam recuperar o principal ou os juros devido à deterioração financeira da empresa. O Sr. Matsuda, com base em sua experiência em lidar com a reestruturação de dívidas em instituições financeiras após a bolha dos anos 1990, alertou que o modelo de contrair dívidas para comprar ações ou BTC tem "uma precariedade estrutural".
Preço do BTC previsto para 225 mil dólares até o final do ano
Sobre o preço do BTC, que tem atraído atenção, espera-se que atinja 225 mil dólares ainda este ano. Nos ciclos anteriores, houve uma tendência de alcançar o pico entre um ano e um ano e meio após o halving, e acredita-se que desta vez seguirá esse padrão, com a possibilidade de atingir 225 mil dólares por volta de outubro deste ano.
! 〈Matsuda prevê que o preço do BTC atinja US$ 225.000 até o final do ano〉 No passado, os preços caíram até um quinto após o pico, mas agora a entrada de investidores institucionais aumentou a liquidez, e o declínio pode ser limitado a um terço a metade do preço, disse ele. Além disso, após a próxima redução para metade em 2028, espera-se que o impacto do ciclo de meia-vida anterior diminua gradualmente e que o efeito da diminuição da oferta diminua à medida que a dimensão do mercado se expande. No entanto, o sentimento dos investidores lembra os ciclos de halving passados e acredita que a tendência de alta nos preços em direção ao próximo halving pode continuar.
A penetração no público geral e a oferta de ETF são a chave
Matsuda acredita que, embora haja um declínio no curto prazo, o preço do BTC manterá uma tendência de alta no longo prazo. No passado, as pessoas ricas e alguns clientes de primeira classe eram os principais compradores, mas no futuro, a penetração no público em geral será a chave para expandir o mercado.
Particularmente, o CEO da BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, Larry Fink, avaliou o Bitcoin como "ouro digital" e a oferta de ETFs foi apontada como um ponto de viragem que incentivou a entrada de novos grupos, incluindo a camada conservadora de idosos. Ele afirmou que, se as grandes corretoras nacionais também começarem a lidar com ETFs, o BTC se tornará um alvo de investimento mais próximo.
! 〈Japão, mas concentre-se nas aprovações de ETF Bitcoin: mercado Shutterstock〉BTC Embora seja fácil superar (aumento de preços superaquecido) a precedência das expectativas, Matsuda disse: "Mesmo que os preços superaqueçam temporariamente, sempre haverá uma fase de correção", e ele acredita que o ciclo de "compras de curto prazo" na fase descendente e o aumento dos preços novamente continuarão.
Neste contexto, é muito provável que o movimento das empresas que incorporam BTC, cuja valorização futura é esperada, em seus balanços, acelere ainda mais. Espera-se que, em um ambiente macroeconômico marcado pela inflação e pelo aumento das taxas de juros, o número de empresas que utilizam o BTC como uma forma de defesa de ativos e para melhorar o valor das ações aumente ainda mais.
No entanto, estratégias de alavancagem e gestão de riscos em relação às flutuações de preços de curto prazo são essenciais para os investimentos das empresas. Especialmente para empresas como a MicroStrategy e a Metaplanet, cujas ações tendem a flutuar fortemente em sincronia com o preço do Bitcoin, uma vez que utilizam empréstimos para adquirir Bitcoin.
Quando investidores individuais investem em tais empresas, é necessário avaliar cuidadosamente os riscos da estratégia empresarial e a solidez financeira da empresa. No mercado de BTC, que passa por ciclos de superaquecer e ajustar, "ter uma visão de longo prazo, mantendo um julgamento calmo de acordo com a sua tolerância ao risco, é indispensável", afirmou o Sr. Matsuda.
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