Dijital Varlık ETF'sinin Gelişimi ve Etkisi: Ethereum ETF'sinin Yarattığı Düşünceler

2024 yılının Haziran ayından itibaren birçok varlık yönetim kurumu, düzenleyici otoritelere Ethereum ETF'si için başvuru yaptıktan sonra, sektör bu başvurunun onaylanıp onaylanmayacağı ve ne zaman işlem göreceği konusunda büyük bir ilgiyle takip ediliyor. Farklı tahmin sesleri art arda geliyor ve ETH fiyatı da ilgili haberler nedeniyle sık sık dalgalanıyor. Ethereum ETF'si neden piyasadaki duyguları bu kadar etkiliyor? Önceden pozisyon almalı mıyız yoksa beklemede mi kalmalıyız?

Dijital varlıklar ana finans piyasalarına hızla entegre oluyor

Kripto varlık ETF'sinin önemli bir anlamı, dijital varlıkların geleneksel finansal ticaret alanına girmesini teşvik etmektir. Bir varlık yönetim şirketinin yöneticisinin dediği gibi, bu yeni bir varlık sınıfının doğuşunu simgeliyor. Şirket yöneticisi ayrıca, kripto varlık ETF'sinin sürekli gelişen bir süreç olduğunu, bu yılın başında Bitcoin ETF'sinin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesi ve iyi ticaret performansının gelecekteki gelişim için bir temel oluşturduğunu düşünüyor.

Veriler, ABD Bitcoin ETF'sine olan fon akışının bu yılki ETF sıralamasında üst sıralarda yer aldığını gösteriyor. Yakında piyasaya sürülecek olan Ethereum ETF'si için sektör genelinde, çekim gücünün Bitcoin ETF'sine kıyasla daha düşük olacağına dair yaygın bir beklenti var, ancak ilk yıllarında on milyar dolar fon akışı çekmesi bekleniyor ki bu da herhangi bir ETF için güzel bir başlangıçtır. Bir varlık yönetim şirketinin yöneticisi, Ethereum ETF'si piyasaya sürüldükten sonraki iki yıl içinde 50-150 milyar dolara ulaşırsa bunun büyük bir başarı olacağını belirtti.

Şu anda, Bitcoin ve Ethereum dışında, piyasada Solana spot ETF'sinin yakında çıkarılacağına dair haberler dolaşıyor. Son günlerde bazı borsalar düzenleyici kurumlara ilgili başvuru belgelerini sundu, düzenleyici kurumların gelecek yıl Mart ayından önce bir onay vermesi bekleniyor.

Ethereum ETF'nin Karşılaştığı Düzenleyici Zorluklar

Bitcoin ETF Amerika'da başarılı bir şekilde ihraç edildi, ancak Ethereum ETF'nin geleceği hâlâ belirsiz. Bunun başlıca nedeni düzenleyici tartışmalardır.

Şu anda ABD finansal düzenleme ortamında, Ethereum üzerindeki ETH varlıklarının niteliğine dair hala farklı görüşler bulunmaktadır. Eğer sıradan bir varlık veya "dijital ürün" olarak değerlendirilirse, bu durumda emtia vadeli işlemler komisyonu tarafından denetlenecektir; eğer "menkul kıymet" olarak tanınırsa, o zaman (SEC) tarafından denetlenecektir. Bu tanım, ihraççının menkul kıymet kaydı yapıp yapmaması gerektiğini ve düzenleyici cezalarla karşılaşıp karşılaşmayacağını doğrudan etkilemektedir.

Buna karşın, Bitcoin zincir üzerindeki stake gibi özelliklerin olmaması nedeniyle, varlık konumu daha netdir, bu nedenle ETF ürünlerinin başarılı bir şekilde çıkarılmasına olanak tanımaktadır. Dikkate değer bir nokta, SEC'in bugüne kadar ETH'nin doğası ve Ethereum ETF'sinin çıkarılması ile ilgili bir açıklamada bulunmamış olmasıdır.

Ethereum ETF'nin Ethereum ekosistemine etkisi

Regülasyon risklerini önlemek için, ilk etapta Ethereum ETF'si ihraç etmek için başvuran kuruluşlar, ETF'nin elinde bulundurduğu ETH'yi zincir üzerindeki staking'e katılmayacaklarını belirtti. Bu, Ethereum ekosisteminde belirli bir etki yaratabilir.

Ethereum, 2022 Eylül'de "birleşme" tamamlandıktan sonra PoS konsensüs mekanizmasına geçti, ETH'nin stake edilmesi ağ güvenliğini sağlamak ve deflasyonu teşvik etmek açısından önemli bir anlam taşıyor. Şu anda yaklaşık %30'luk bir ETH stakede bulunuyor, %10'u akıllı sözleşmelerde kilitlenmiş durumda, bu da ETF'lerin erişebileceği yeni ETH miktarını sınırlayabilir ve dolayısıyla ETH fiyatını artırabilir.

Analizler, ETH arzının sıkı olması ve likiditenin BTC'den daha zayıf olması nedeniyle, Ethereum ETF'sine akan fonların ETH fiyatı üzerinde daha büyük bir etki yaratabileceğini öne sürüyor. Bu, birçok kişinin Ethereum ETF'sinin bir an önce piyasaya sürülmesini beklemesinin nedenlerinden biridir.

Ancak, eğer büyük miktarda ETH ETF tarafından tutuluyor ve stake edilmezse, bu Ethereum'un güvenliğini etkiler mi? Eğer stake ödülleri ile ETF getirileri arasında bir fark oluşursa, bu kullanıcıların stake etmeyi bırakmasına neden olur mu? Varlık yönetim kurumlarının büyük miktarda ETH tutması merkezileşmeyi artırır mı? Bunlar dikkate değer sorulardır.

Diğer Pazarların Dijital Varlık ETF Gelişimi

ABD dışında, Birleşik Krallık, Hong Kong, Avustralya gibi yerler de Bitcoin ETF'lerini ihraç etmeye başladı. Bu yılın Nisan ayında, Hong Kong ilk Bitcoin ve Ethereum ETF'lerini onayladı ve listeledi, ayrıca fiziksel alım satıma izin verildi. Hong Kong'un dijital varlıklar üzerindeki düzenlemesi oldukça net olduğundan, ihraççıların "yasadışı menkul kıymetler" ile ilgili uyum riski yoktur.

Son zamanlarda, Hong Kong düzenleyicilerinin Ethereum ETF'lerinin staking'e katılmasına izin vermeyi düşündüğüne dair haberler var, ancak ilgili tartışmalar devam ediyor ve henüz net bir zaman çizelgesi yok.

Genel olarak, kripto varlık ETF'leri dünya genelindeki ana akım finansal piyasalara yavaş yavaş entegre olmaktadır, ancak birçok zorlukla da karşı karşıyadır. Yatırımcılar, her bölgede düzenleyici gelişmeleri ve piyasa gelişimini yakından takip etmeli, risk ve getirileri tartmalı ve rasyonel bir şekilde yatırım yapmalıdır.