Phân tích mối quan hệ giữa BTC và chỉ số Nasdaq: Hiện tượng phân kỳ ngắn hạn và triển vọng xu hướng trong tương lai

Gần đây, thị trường xuất hiện một hiện tượng thú vị: giá Bitcoin (BTC) có sự phân kỳ rõ rệt với chỉ số Nasdaq. Trong khi chỉ số Nasdaq liên tục lập đỉnh cao mới, thì BTC lại có xu hướng giảm, kéo theo toàn bộ thị trường tiền điện tử ghi nhận sự giảm mạnh. Hiện tượng này trái ngược với nhận thức truyền thống rằng hai bên có mối quan hệ tích cực. Vậy, logic đứng sau đây là gì? Trong lịch sử có xuất hiện tình huống tương tự không? Bài viết này sẽ thông qua việc nhìn lại đợt tăng giá gần đây và đợt trước đó, cố gắng khám phá sự biến đổi trong mối quan hệ giữa hai bên trong các khoảng thời gian khác nhau.

Trên thực tế, BTC và cổ phiếu Mỹ không có mối quan hệ tỷ lệ thuận cố định, mà thể hiện mức độ tương quan khác nhau ở các giai đoạn khác nhau của chu kỳ thị trường. Bằng cách phân tích đợt bull market trước và đợt bull market này, chúng ta có thể nhận thấy một số quy luật sau:

1. Điểm bắt đầu và kết thúc của cả hai đều rất nhất quán về mặt thời gian.

2. Quá trình tăng giá của cả hai có sự khác biệt:

   • Tốc độ tăng trưởng của chỉ số Nasdaq khá ổn định, biểu đồ nến thể hiện một đường thẳng có độ dốc gần như cố định.
   • Quá trình tăng giá của BTC gần giống với sự tăng trưởng theo cấp số nhân, tốc độ tăng trong giai đoạn đầu khá chậm, sau một thời điểm nào đó xuất hiện sự tăng vọt nhanh chóng. Thú vị là, thời điểm "bước ngoặt" tăng tốc này thường tương ứng với thời điểm lần đầu tiên chỉ số Nasdaq điều chỉnh và ổn định trong giai đoạn tăng.

3. Đỉnh đầu tiên của BTC thường tương ứng với giai đoạn tăng của chỉ số Nasdaq trong đợt điều chỉnh nhỏ thứ hai.

Vậy, vị trí hiện tại của thị trường tương ứng với giai đoạn nào trong lịch sử? Liệu có thể tìm ra quy luật cho tình hình hiện tại khi thị trường chứng khoán Mỹ tăng mà BTC lại giảm?

Qua quan sát, có thể thấy rằng trong phần lớn thời gian của hai đợt thị trường tăng giá, BTC thực sự duy trì mối tương quan dương với thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng cũng đã xuất hiện giai đoạn tương quan âm, chỉ là không phải là giai đoạn chủ đạo. Trong đợt thị trường tăng giá trước, sau khi BTC đạt đỉnh lần đầu tiên, chỉ số Nasdaq tiếp tục tăng, trong khi BTC điều chỉnh, khiến hai xu hướng này xảy ra tình trạng phân kỳ. Điều này giống với tình hình thị trường hiện tại, lịch sử dường như đang lặp lại tại những điểm tương tự.

Vậy, sự phân kỳ giữa BTC và chỉ số Nasdaq sẽ tiếp tục bao lâu? Sự phân kỳ sẽ phục hồi như thế nào? Phân tích từ hai khía cạnh thời gian và cường độ:

1. Trong đợt tăng giá trước đó, thời gian phân kỳ giữa hai bên không kéo dài, ở cấp độ tuần khoảng 9 tuần, sau đó lại trở về mối quan hệ tương quan dương.

2. Trong đợt bull run trước, thời điểm hai bên phục hồi mối tương quan dương thường xuất hiện khi mức giảm của BTC trên biểu đồ ngày rõ ràng cho thấy sức giảm đã suy yếu và đạt đến vị trí hỗ trợ quan trọng.

Nếu tham khảo các tiêu chuẩn lịch sử, thị trường hiện tại dường như vẫn chưa hoàn toàn đáp ứng điều kiện phục hồi độ phân kỳ, cần chờ thêm nhiều thông tin K-line. Từ góc độ logic, sự đồng điệu đặc biệt này xuất hiện trong cả hai đợt thị trường tăng giá có thể có các lý do sau:

Dù là BTC, vàng hay chứng khoán Mỹ, chúng đều chịu ảnh hưởng từ môi trường vĩ mô tương tự, giá cả bị ảnh hưởng bởi tính thanh khoản tài chính, lợi suất tài sản không rủi ro và các yếu tố khác. BTC, với tư cách là một loại tài sản có tính linh hoạt tốt hơn, có thể tăng mạnh trong giai đoạn đầu của một thị trường bò, vượt xa chứng khoán Mỹ. Nhưng mọi thứ đều có thể đảo ngược, không có sức mạnh mãi mãi; sau giai đoạn tăng trưởng chính, lại xuất hiện tình trạng yếu hơn chứng khoán Mỹ, điều này tương tự như mối quan hệ giữa các đồng tiền có vốn hóa nhỏ và BTC.

Một góc nhìn khác, trong giai đoạn tăng trưởng chính, tính thanh khoản của thị trường đủ để hỗ trợ giá tài sản tăng lên tổng thể. Nhưng sau khi tăng đến một mức độ nhất định, động lực tăng trưởng có thể bị kiệt sức, khó có thể duy trì sự tăng trưởng đồng loạt của tất cả các loại tài sản, và giữa các tài sản có thể xảy ra tình trạng này tiêu hao lẫn nhau.

Xét từ yếu tố sự kiện, thị trường gần đây đã bị ảnh hưởng bởi áp lực bán từ chính phủ Đức và một công ty khai thác nào đó. Dù có giải thích đoạn xu hướng này như thế nào, cuối cùng BTC sau khi điều chỉnh một cách đầy đủ rất có thể sẽ phục hồi mối quan hệ tương quan tích cực với cổ phiếu Mỹ.