Sự phát triển và ảnh hưởng của ETF tài sản kỹ thuật số: Những suy nghĩ về Ethereum ETF

Kể từ khi nhiều tổ chức quản lý tài sản nộp đơn xin phát hành ETF Ethereum lên cơ quan quản lý vào tháng 6 năm 2024, ngành công nghiệp rất quan tâm đến việc liệu nó có được phê duyệt và thời gian niêm yết. Các dự đoán từ nhiều phía liên tục xuất hiện, giá ETH cũng thường xuyên dao động do các thông tin liên quan. Tại sao ETF Ethereum lại ảnh hưởng đến tâm lý thị trường đến vậy? Chúng ta có nên chuẩn bị trước hay giữ thái độ quan sát?

tài sản kỹ thuật số đang tăng tốc hòa nhập vào thị trường tài chính chính thống

Một ý nghĩa quan trọng của việc phát hành ETF tài sản kỹ thuật số là thúc đẩy tài sản kỹ thuật số vào lĩnh vực giao dịch tài chính truyền thống. Như một giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản đã nói, điều này đánh dấu sự ra đời của một loại tài sản hoàn toàn mới. Giám đốc điều hành của công ty này còn cho rằng, ETF tài sản kỹ thuật số là một quá trình phát triển liên tục, việc phát hành thành công ETF Bitcoin và hiệu suất giao dịch tốt vào đầu năm nay đã đặt nền tảng cho sự phát triển trong tương lai.

Dữ liệu cho thấy, quy mô dòng tiền vào ETF Bitcoin tại Mỹ đã lọt vào top đầu bảng xếp hạng ETF năm nay. Đối với ETF Ethereum sắp phát hành, ngành công nghiệp thường dự đoán khả năng thu hút vốn của nó có thể không bằng ETF Bitcoin, nhưng vẫn hy vọng trong vài năm đầu có thể thu hút hàng tỷ đô la, điều này là một khởi đầu tốt cho bất kỳ ETF nào. Một giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản cho biết, nếu ETF Ethereum đạt quy mô từ 5-15 tỷ đô la trong vòng hai năm sau khi ra mắt, thì đó sẽ được coi là một thành công lớn.

Hiện tại, ngoài Bitcoin và Ethereum, thị trường còn có thông tin về việc sắp phát hành ETF giao ngay Solana. Gần đây có sàn giao dịch đã nộp hồ sơ liên quan lên các cơ quan quản lý, dự kiến các cơ quan quản lý sẽ đưa ra phê duyệt trước tháng 3 năm sau.

Thách thức quản lý đối với ETF Ethereum

Bitcoin ETF đã được phát hành thành công tại Mỹ, trong khi triển vọng của Ethereum ETF vẫn chưa rõ ràng, lý do chủ yếu là do tranh cãi về quy định.

Hiện tại, trong môi trường quản lý tài chính của Mỹ, vẫn còn tranh cãi về bản chất của tài sản ETH trên Ethereum. Nếu được coi là tài sản thông thường hoặc "hàng hóa kỹ thuật số", sẽ được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai quản lý; nếu được xác định là "chứng khoán", thì sẽ cần được Ủy ban Chứng khoán (SEC) quản lý. Sự xác định này ảnh hưởng trực tiếp đến việc liệu nhà phát hành có cần thực hiện đăng ký chứng khoán hay không, cũng như khả năng phải đối mặt với các hình phạt quản lý.

So với Bitcoin, do không có các đặc điểm như staking trên chuỗi, vị trí tài sản của nó khá rõ ràng, vì vậy nó đã phát hành sản phẩm ETF một cách suôn sẻ. Đáng chú ý, SEC cho đến nay vẫn chưa có tuyên bố về tính chất của ETH và vấn đề phát hành ETF Ethereum.

Ảnh hưởng của ETF Ethereum đến hệ sinh thái Ethereum

Để tránh rủi ro tuân thủ, các tổ chức đầu tiên nộp đơn phát hành ETF Ethereum đều cho biết sẽ không tham gia staking ETH mà ETF nắm giữ trên chuỗi. Điều này có thể gây ảnh hưởng nhất định đến hệ sinh thái Ethereum.

Ethereum đã chuyển sang cơ chế đồng thuận PoS kể từ khi hoàn thành "hợp nhất" vào tháng 9 năm 2022, việc staking ETH có ý nghĩa quan trọng đối với việc duy trì an ninh mạng và thúc đẩy sự giảm phát. Hiện tại, khoảng 30% ETH tham gia staking, 10% bị khóa trong hợp đồng thông minh, điều này có thể hạn chế số lượng ETH mới có sẵn cho ETF, từ đó đẩy giá ETH tăng cao.

Có phân tích cho rằng, do nguồn cung ETH khan hiếm và thanh khoản yếu hơn BTC, dòng tiền vào quỹ ETF Ethereum có thể ảnh hưởng lớn hơn đến giá ETH. Đây cũng là một trong những lý do mà nhiều người mong chờ quỹ ETF Ethereum sớm được niêm yết.

Tuy nhiên, nếu một lượng lớn ETH được nắm giữ bởi ETF mà không tham gia vào staking, liệu điều này có ảnh hưởng đến tính an toàn của Ethereum không? Nếu phần thưởng staking và lợi nhuận từ ETF có sự chênh lệch, liệu điều này có khiến người dùng từ bỏ staking không? Việc các tổ chức quản lý tài sản nắm giữ nhiều ETH có làm gia tăng tính trung tâm không? Đây đều là những vấn đề đáng quan tâm.

Sự phát triển của ETF tài sản kỹ thuật số trên các thị trường khác

Ngoài Mỹ, Vương quốc Anh, Hồng Kông, Úc và một số nơi khác cũng đã tham gia vào việc phát hành ETF Bitcoin. Vào tháng 4 năm nay, Hồng Kông đã phê duyệt và niêm yết các ETF Bitcoin và Ethereum đầu tiên, và cho phép đăng ký mua thực. Do Hồng Kông có quy định rõ ràng về tài sản kỹ thuật số, các nhà phát hành không gặp rủi ro tuân thủ "chứng khoán bất hợp pháp".

Gần đây có tin tức cho rằng, cơ quan quản lý Hồng Kông đang xem xét cho phép Ethereum ETF tham gia staking, nhưng các cuộc thảo luận liên quan vẫn đang diễn ra và chưa có lịch trình cụ thể.

Tổng thể, ETF tài sản kỹ thuật số đang dần hòa nhập vào thị trường tài chính chủ đạo toàn cầu, nhưng cũng đối mặt với nhiều thách thức. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các xu hướng quản lý và phát triển thị trường ở các nơi, cân nhắc rủi ro và lợi nhuận, đầu tư một cách lý trí.