Cuộc cách mạng của Stablecoin: Cấu trúc thị trường, đổi mới công nghệ và cuộc đấu tranh quản lý
Với sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái tiền điện tử, Stablecoin như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới blockchain, vị trí chiến lược của nó ngày càng được nâng cao. Từ mô hình lưu ký tập trung ban đầu phát triển đến Stablecoin hiện nay được phát hành bởi chính giao thức, được thúc đẩy bởi cơ chế tổng hợp trên chuỗi và thuật toán, cấu trúc thị trường đã xảy ra sự thay đổi căn bản.
Trong khi đó, nhu cầu về Stablecoin từ DeFi, tài sản thực lên chuỗi, các sản phẩm phái sinh thế chấp thanh khoản, thậm chí là mạng lưới lớp hai tiếp tục mở rộng, thúc đẩy sự hình thành một cấu trúc mới với nhiều mô hình đồng tồn tại, cạnh tranh và hợp tác. Điều này không chỉ đơn thuần là một vấn đề phân khúc thị trường, mà còn liên quan đến sự cạnh tranh sâu sắc về "hình thái tương lai của tiền kỹ thuật số" và "tiêu chuẩn thanh toán trên chuỗi".
Xu hướng thị trường Stablecoin
Tổng giá trị thị trường của các Stablecoin toàn cầu và xu hướng tăng trưởng
Đến ngày 26 tháng 5 năm 2025, tổng giá trị vốn hóa thị trường của các Stablecoin toàn cầu đã tăng lên khoảng 2463,82 tỷ USD, tăng khoảng 4927,64% so với khoảng 5 tỷ USD vào năm 2019, cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ. Vào năm 2025, thị trường Stablecoin vẫn duy trì tăng trưởng nhanh chóng, tăng 78,02% so với năm 2023, hiện chiếm 7,04% tổng giá trị vốn hóa thị trường tiền điện tử, củng cố vị trí cốt lõi của nó trên thị trường.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng gần đây
Môi trường tài chính vĩ mô: Trong bối cảnh áp lực lạm phát toàn cầu và sự biến động gia tăng của thị trường tài chính, nhu cầu của nhà đầu tư đối với "tiền mặt trên chuỗi" tăng đáng kể.
Tiến bộ công nghệ và lợi thế chi phí: Chuỗi công khai hiệu quả làm giảm đáng kể chi phí giao dịch, thu hút nhiều người dùng giao dịch.
Các tổ chức áp dụng tăng cường: Các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock bắt đầu khám phá việc đưa tài sản lên chuỗi dựa trên Stablecoin.
Nhu cầu DeFi thúc đẩy: Ứng dụng của Stablecoin trong hệ sinh thái DeFi đang ngày càng mở rộng, trở thành trung tâm của các tình huống như vay mượn, giao dịch.
Cấu trúc thị trường Stablecoin và bối cảnh cạnh tranh
Độ tập trung thị trường và cấu trúc tổng thể
Hiện tại, thị trường Stablecoin đang thể hiện sự tập trung cao độ, Tether (USDT) và USD Coin (USDC) chiếm tới 86.06% thị phần, tạo thành cấu trúc độc quyền hai đầu. Các Stablecoin mới nổi như USDE, USD1 và USD0 do Ethena Labs phát hành đang dần nổi lên, thách thức vị thế thống trị.
Phân tích cấu trúc cạnh tranh
Cạnh tranh trên thị trường chủ yếu diễn ra giữa ba loại stablecoin: stablecoin thế chấp bằng tiền pháp định, stablecoin phi tập trung và stablecoin mới nổi. USDT và USDC chiếm ưu thế trên sàn giao dịch tập trung nhờ tính minh bạch và sự tuân thủ; USDE nhanh chóng nổi lên trong hệ sinh thái DeFi thông qua cơ chế đô la tổng hợp và mô hình lợi suất bản địa; USD1 và USD0 thu hút người dùng thông qua sự bảo chứng của tổ chức và khuyến khích DeFi.
Logic của sự trỗi dậy của USDE
USDE đã nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường thông qua cơ chế lợi nhuận đổi mới, sự tích hợp sâu sắc với hệ sinh thái DeFi, đặc tính phi tập trung và sự hỗ trợ từ các tổ chức. Chức năng "trái phiếu Internet" của nó cung cấp lợi nhuận cao cho người nắm giữ, đồng thời nhận được sự hỗ trợ rộng rãi trên các nền tảng DeFi.
Thách thức của Stablecoin mới nổi
USD1 và USD0, những stablecoin mới nổi, đang thách thức thị trường thông qua các chiến lược khác biệt, nhưng trong ngắn hạn khó có thể lay chuyển vị thế thống trị của USDT và USDC. USD1 đã nhận được sự đầu tư từ các tổ chức như Binance, trong khi USD0 thu hút người dùng thông qua cơ chế khuyến khích DeFi.
Phân tích và so sánh các Stablecoin chính
Mục này tiến hành phân tích hệ thống và so sánh năm stablecoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường hiện tại (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1).
Tính thanh khoản và phân bố cặp giao dịch
USDT và USDC đều có các cặp giao dịch sâu trên các sàn giao dịch chính và nền tảng phi tập trung, bao phủ nhiều chuỗi công khai. Các stablecoin mới nổi chủ yếu được niêm yết trên các chuỗi công khai cụ thể và một số sàn giao dịch tập trung.
Độ minh bạch dự trữ
USDC và DAI thể hiện sự minh bạch tốt nhất trong việc dự trữ, lần lượt đảm bảo niềm tin thông qua kiểm toán hàng tháng và dữ liệu công khai trên blockchain. USDT có sự minh bạch kém và đã tồn tại tranh cãi trong thời gian dài. Sự minh bạch của USDE phụ thuộc vào hệ sinh thái DeFi, phù hợp với người dùng kỹ thuật. USD1 với tư cách là một stablecoin mới nổi, vẫn chưa thiết lập được hồ sơ niềm tin lâu dài.
Phân tích độ hoạt động của Stablecoin
Tổng quan về độ hoạt động đa chuỗi
Mạng TRON trở thành sân chơi chính cho thanh toán bằng stablecoin, USDT nổi bật trong lĩnh vực này. Ethereum tập trung nhiều người dùng có giá trị tài sản cao, USDC và USDT chia đều thị trường. Khối lượng giao dịch stablecoin trên Solana tăng nhanh chóng, trong khi BSC thể hiện đặc điểm giao dịch đồng đều giữa USDT và USDC.
Ảnh hưởng của chính sách các nơi đến Stablecoin
Mỹ: Từ sự mơ hồ trong quản lý đến sự chuyển hướng chính sách do chiến dịch thúc đẩy
USD1 được Trump ủng hộ nhanh chóng gia tăng, dẫn đến cuộc thảo luận về sự giao thoa giữa chính trị và tài chính. Dự luật GENIUS thiết lập khung pháp lý thống nhất quốc gia cho Stablecoin, nhưng định hướng chính sách lâu dài vẫn bị ảnh hưởng bởi chu kỳ bầu cử.
Hồng Kông: Xây dựng khu mẫu về chính sách Stablecoin châu Á
Hồng Kông đã thông qua "Quy định về Stablecoin", thiết lập khuôn khổ quản lý pháp lý cho việc phát hành Stablecoin, và ra mắt cơ chế sandbox quản lý, thu hút các dự án toàn cầu.
Dubai: Tạo ra trung tâm stablecoin Trung Đông với "phân cấp quản lý + gắn với đồng nội tệ"
Dubai thực hiện quản lý phân loại stablecoin và hỗ trợ phát triển stablecoin nội tệ, thu hút một lượng lớn giao dịch và dự án triển khai.
Xu hướng phát triển trong tương lai
Xu hướng tiến hóa công nghệ
Stablecoin sẽ dần thoát khỏi danh tính "tài sản ngân hàng được ánh xạ", tiến hóa thành đơn vị thanh toán đáng tin cậy trên chuỗi, trở thành lớp định giá quan trọng trong các nền kinh tế L2/L3.
Sự phát triển của cấu trúc cạnh tranh
Tương lai, cạnh tranh về stablecoin sẽ chuyển hướng trở thành "tài sản thanh toán ưu tiên" và "cổng thanh toán" của các giao thức DeFi và các nền kinh tế trên chuỗi.
Nâng cấp câu chuyện và ràng buộc sinh thái
Stablecoin đang từ đơn thuần là "cặp giao dịch" chuyển biến thành "động cơ thanh khoản", và sâu sắc hòa hợp với RWA, trở thành "tầng thanh toán" trong hệ thống tài khoản trên chuỗi.
Kết luận
Stablecoin đã từ một phương tiện giao dịch ban đầu, tiến hóa thành nền tảng thanh khoản và cốt lõi định giá của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Trong tương lai, stablecoin sẽ không còn là "đô la phiên bản tiền điện tử", mà là cầu nối của thế giới tài chính đa trung tâm, là phương tiện cho thí nghiệm tín dụng và tự trị.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
24 thích
Phần thưởng
24
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
liquidation_watcher
· 07-20 15:11
Lạm phát đô la không ổn định, vị thế của Stablecoin sẽ ngày càng quan trọng.
Xem bản gốcTrả lời0
Degen4Breakfast
· 07-20 00:14
Stablecoin mà chính là tay sai mới của ngân hàng
Xem bản gốcTrả lời0
MemeTokenGenius
· 07-19 19:03
Đã 2025 rồi mà còn ở đây Giao dịch tiền điện tử
Xem bản gốcTrả lời0
ImpermanentTherapist
· 07-17 23:01
Có một loại stablecoin thuật toán nào thực sự ổn định không?
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityWitch
· 07-17 23:00
完蛋了又来 một đợt chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
SleepTrader
· 07-17 22:59
Đừng làm những điều hư vô này, USDT mãi mãi là thần thánh.
Cấu trúc stablecoin được tái cấu trúc: Đổi mới và quản lý cùng nhảy múa, giá trị cốt lõi của nền kinh tế on-chain được xác định.
Cuộc cách mạng của Stablecoin: Cấu trúc thị trường, đổi mới công nghệ và cuộc đấu tranh quản lý
Với sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái tiền điện tử, Stablecoin như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới blockchain, vị trí chiến lược của nó ngày càng được nâng cao. Từ mô hình lưu ký tập trung ban đầu phát triển đến Stablecoin hiện nay được phát hành bởi chính giao thức, được thúc đẩy bởi cơ chế tổng hợp trên chuỗi và thuật toán, cấu trúc thị trường đã xảy ra sự thay đổi căn bản.
Trong khi đó, nhu cầu về Stablecoin từ DeFi, tài sản thực lên chuỗi, các sản phẩm phái sinh thế chấp thanh khoản, thậm chí là mạng lưới lớp hai tiếp tục mở rộng, thúc đẩy sự hình thành một cấu trúc mới với nhiều mô hình đồng tồn tại, cạnh tranh và hợp tác. Điều này không chỉ đơn thuần là một vấn đề phân khúc thị trường, mà còn liên quan đến sự cạnh tranh sâu sắc về "hình thái tương lai của tiền kỹ thuật số" và "tiêu chuẩn thanh toán trên chuỗi".
Xu hướng thị trường Stablecoin
Tổng giá trị thị trường của các Stablecoin toàn cầu và xu hướng tăng trưởng
Đến ngày 26 tháng 5 năm 2025, tổng giá trị vốn hóa thị trường của các Stablecoin toàn cầu đã tăng lên khoảng 2463,82 tỷ USD, tăng khoảng 4927,64% so với khoảng 5 tỷ USD vào năm 2019, cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ. Vào năm 2025, thị trường Stablecoin vẫn duy trì tăng trưởng nhanh chóng, tăng 78,02% so với năm 2023, hiện chiếm 7,04% tổng giá trị vốn hóa thị trường tiền điện tử, củng cố vị trí cốt lõi của nó trên thị trường.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng gần đây
Môi trường tài chính vĩ mô: Trong bối cảnh áp lực lạm phát toàn cầu và sự biến động gia tăng của thị trường tài chính, nhu cầu của nhà đầu tư đối với "tiền mặt trên chuỗi" tăng đáng kể.
Tiến bộ công nghệ và lợi thế chi phí: Chuỗi công khai hiệu quả làm giảm đáng kể chi phí giao dịch, thu hút nhiều người dùng giao dịch.
Các tổ chức áp dụng tăng cường: Các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock bắt đầu khám phá việc đưa tài sản lên chuỗi dựa trên Stablecoin.
Nhu cầu DeFi thúc đẩy: Ứng dụng của Stablecoin trong hệ sinh thái DeFi đang ngày càng mở rộng, trở thành trung tâm của các tình huống như vay mượn, giao dịch.
Cấu trúc thị trường Stablecoin và bối cảnh cạnh tranh
Độ tập trung thị trường và cấu trúc tổng thể
Hiện tại, thị trường Stablecoin đang thể hiện sự tập trung cao độ, Tether (USDT) và USD Coin (USDC) chiếm tới 86.06% thị phần, tạo thành cấu trúc độc quyền hai đầu. Các Stablecoin mới nổi như USDE, USD1 và USD0 do Ethena Labs phát hành đang dần nổi lên, thách thức vị thế thống trị.
Phân tích cấu trúc cạnh tranh
Cạnh tranh trên thị trường chủ yếu diễn ra giữa ba loại stablecoin: stablecoin thế chấp bằng tiền pháp định, stablecoin phi tập trung và stablecoin mới nổi. USDT và USDC chiếm ưu thế trên sàn giao dịch tập trung nhờ tính minh bạch và sự tuân thủ; USDE nhanh chóng nổi lên trong hệ sinh thái DeFi thông qua cơ chế đô la tổng hợp và mô hình lợi suất bản địa; USD1 và USD0 thu hút người dùng thông qua sự bảo chứng của tổ chức và khuyến khích DeFi.
Logic của sự trỗi dậy của USDE
USDE đã nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường thông qua cơ chế lợi nhuận đổi mới, sự tích hợp sâu sắc với hệ sinh thái DeFi, đặc tính phi tập trung và sự hỗ trợ từ các tổ chức. Chức năng "trái phiếu Internet" của nó cung cấp lợi nhuận cao cho người nắm giữ, đồng thời nhận được sự hỗ trợ rộng rãi trên các nền tảng DeFi.
Thách thức của Stablecoin mới nổi
USD1 và USD0, những stablecoin mới nổi, đang thách thức thị trường thông qua các chiến lược khác biệt, nhưng trong ngắn hạn khó có thể lay chuyển vị thế thống trị của USDT và USDC. USD1 đã nhận được sự đầu tư từ các tổ chức như Binance, trong khi USD0 thu hút người dùng thông qua cơ chế khuyến khích DeFi.
Phân tích và so sánh các Stablecoin chính
Mục này tiến hành phân tích hệ thống và so sánh năm stablecoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường hiện tại (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1).
Tính thanh khoản và phân bố cặp giao dịch
USDT và USDC đều có các cặp giao dịch sâu trên các sàn giao dịch chính và nền tảng phi tập trung, bao phủ nhiều chuỗi công khai. Các stablecoin mới nổi chủ yếu được niêm yết trên các chuỗi công khai cụ thể và một số sàn giao dịch tập trung.
Độ minh bạch dự trữ
USDC và DAI thể hiện sự minh bạch tốt nhất trong việc dự trữ, lần lượt đảm bảo niềm tin thông qua kiểm toán hàng tháng và dữ liệu công khai trên blockchain. USDT có sự minh bạch kém và đã tồn tại tranh cãi trong thời gian dài. Sự minh bạch của USDE phụ thuộc vào hệ sinh thái DeFi, phù hợp với người dùng kỹ thuật. USD1 với tư cách là một stablecoin mới nổi, vẫn chưa thiết lập được hồ sơ niềm tin lâu dài.
Phân tích độ hoạt động của Stablecoin
Tổng quan về độ hoạt động đa chuỗi
Mạng TRON trở thành sân chơi chính cho thanh toán bằng stablecoin, USDT nổi bật trong lĩnh vực này. Ethereum tập trung nhiều người dùng có giá trị tài sản cao, USDC và USDT chia đều thị trường. Khối lượng giao dịch stablecoin trên Solana tăng nhanh chóng, trong khi BSC thể hiện đặc điểm giao dịch đồng đều giữa USDT và USDC.
Ảnh hưởng của chính sách các nơi đến Stablecoin
Mỹ: Từ sự mơ hồ trong quản lý đến sự chuyển hướng chính sách do chiến dịch thúc đẩy
USD1 được Trump ủng hộ nhanh chóng gia tăng, dẫn đến cuộc thảo luận về sự giao thoa giữa chính trị và tài chính. Dự luật GENIUS thiết lập khung pháp lý thống nhất quốc gia cho Stablecoin, nhưng định hướng chính sách lâu dài vẫn bị ảnh hưởng bởi chu kỳ bầu cử.
Hồng Kông: Xây dựng khu mẫu về chính sách Stablecoin châu Á
Hồng Kông đã thông qua "Quy định về Stablecoin", thiết lập khuôn khổ quản lý pháp lý cho việc phát hành Stablecoin, và ra mắt cơ chế sandbox quản lý, thu hút các dự án toàn cầu.
Dubai: Tạo ra trung tâm stablecoin Trung Đông với "phân cấp quản lý + gắn với đồng nội tệ"
Dubai thực hiện quản lý phân loại stablecoin và hỗ trợ phát triển stablecoin nội tệ, thu hút một lượng lớn giao dịch và dự án triển khai.
Xu hướng phát triển trong tương lai
Xu hướng tiến hóa công nghệ
Stablecoin sẽ dần thoát khỏi danh tính "tài sản ngân hàng được ánh xạ", tiến hóa thành đơn vị thanh toán đáng tin cậy trên chuỗi, trở thành lớp định giá quan trọng trong các nền kinh tế L2/L3.
Sự phát triển của cấu trúc cạnh tranh
Tương lai, cạnh tranh về stablecoin sẽ chuyển hướng trở thành "tài sản thanh toán ưu tiên" và "cổng thanh toán" của các giao thức DeFi và các nền kinh tế trên chuỗi.
Nâng cấp câu chuyện và ràng buộc sinh thái
Stablecoin đang từ đơn thuần là "cặp giao dịch" chuyển biến thành "động cơ thanh khoản", và sâu sắc hòa hợp với RWA, trở thành "tầng thanh toán" trong hệ thống tài khoản trên chuỗi.
Kết luận
Stablecoin đã từ một phương tiện giao dịch ban đầu, tiến hóa thành nền tảng thanh khoản và cốt lõi định giá của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Trong tương lai, stablecoin sẽ không còn là "đô la phiên bản tiền điện tử", mà là cầu nối của thế giới tài chính đa trung tâm, là phương tiện cho thí nghiệm tín dụng và tự trị.