流動性質押新範式，一文讀懂去中心化保證金交易協議 Glow Finance

Glow Finance 提供一套互補的 DeFi 工具，圍繞保證金帳戶、池化借貸和自動化策略構建。

撰文：Fairy，ChainCatcher

流動性質押一直是市場關注的熱點敘事，但大多數流動性質押代幣停留在“收益包裝工具”的階段，缺乏組合性與策略靈活性。這讓用戶面臨選擇題：犧牲資產流動性以換取收益，或者放棄收益以參與更復雜的 DeFi 策略。

Glow Finance 試圖解決這一問題。Glow 通過將借貸與交易功能整合，幫助用戶提升資金使用效率、靈活管理風險，並執行復雜策略。

Glow Finance 是什麼？

Glow 是一個去中心化的保證金交易協議，提供了一整套金融工具，旨在最大化資本效率並拓寬收益機會。其跨保證金帳戶功能允許資產間進行動態交互，用戶可以在統一框架內管理、借入和操作頭寸。

Glow Finance 的核心是“保證金帳戶 + 模塊化組件”的流動性引擎。用戶可通過非托管的保證金帳戶進行借貸、交易及資產管理，避免頻繁切換平台，帳戶還支持子帳戶功能，類似於中心化交易所的分帳戶操作，便於高級策略部署和風險隔離。

Glow Finance 產品矩陣：

• Glow 保證金帳戶（Glow Margin Accounts）：實現跨協議、可組合槓杆，釋放交易能力。
• Glow 策略配方（Glow Recipes）：自動化收益策略，幫助用戶執行復雜的 DeFi 操作。
• $glowSOL：由 Solayer 超級驗證者支持，提供 Solana 上優質收益的流動性質押代幣（LRT）。

團隊背景與項目進展

Glow Finance 的聯合創始人 Nicholas Roberts-Huntley 擁有牛津大學基於證據的政策評估與經濟學碩士學位。在 2013 年至 2018 年期間，他在醫療領域擔任醫生，專注於泌尿腫瘤外科、急診醫學、結直腸外科等多個領域。2018 年以後，他轉型進入風險投資領域，曾在 Virtual Ventures 擔任風險投資架構師，之後在 Point72 擔任副總裁，並於 2022 年創立了 Concrete。

圖源：Nicholas Roberts-Huntley

而 Glow Finance 起源於借貸平台 Jet Protocol。2024 年 10 月，Blueprint Finance 收購了 Jet，並對其進行了全面重構，更新技術架構，並重新定義產品定位。據悉，Blueprint Finance 團隊此前打造了以太坊生態中的收益協議 Concrete。Concrete 當前已積累超過 6.5 億美元的 TVL。

4 月 14 日，Glow Finance 正式上線 Solana 主網，但團隊的願景並不止步於 Solana。Nicholas Roberts-Huntley 表示，Glow 的架構已經爲未來擴展至包括 Fogo、Atlas 等新一代基於 Solana 虛擬機（SVM）的鏈上生態做好了準備。

Glow Finance 工作原理

Glow Finance 提供一套互補的 DeFi 工具，圍繞保證金帳戶、池化借貸和自動化策略構建。

Glow 將用戶資產集中到保證金帳戶，並通過適配器將其與保證金池和外部協議連接，確保用戶在訪問各種 DeFi 服務的同時，優化資金效率。

Glow 核心架構和功能

槓杆式 SOL 再質押策略是 Glow 的旗艦策略，旨在最大化來自 Glow 和 Solayer 的收益與積分，同時避免暴露於 SOL 價格波動的風險。該策略通過使用 glowSOL 和 sSOL（Solayer 的流動性質押代幣），創建一個可自選槓杆倍數的頭寸。

用戶可在一個獨立的保證金帳戶中獲取多倍的 SOL 再質押收益，同時賺取 Solayer 和 Glow 的雙重積分，並規避 SOL 的價格波動風險。這一頭寸也因 Glow 的獨立保證金帳戶機制而能有效隔離風險，避免因 SOL 波動而被清算。

具體運作方式：

• 用戶創建一個 Glow 保證金帳戶，並進入“槓杆 glowSOL 再質押”頁面；
• 在應用界面引導下，用戶可選擇從錢包或現有保證金帳戶中存入 SOL，並將其投入策略；
• 用戶持有的 glowSOL 會隨着質押獎勵的累積而不斷增值，從而在無價格風險的中性倉位中賺取收益；
• glowSOL 同時爲封裝的 sSOL，這意味着用戶能賺取 Glow 積分和 Solayer 積分，所獲積分數量根據所選槓杆倍數而提升；
• 用戶借入 SOL 並持有 glowSOL，因此頭寸本質上對 SOL 價格變動保持中性，既避免了價格下行風險，又能享受質押獎勵帶來的收益。除非 SOL 與 sSOL 的錨定關係斷裂，否則用戶不會面臨清算風險。