沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋在全球趨勢上正迅速落後

沃倫·巴菲特將在2025年底辭去伯克希爾·哈撒韋的首席執行官職務，但這並不是大新聞。真正的問題是，他所創建的公司顯然正在落後。

結構、戰略、移動方式——這一切都感覺像是被凍結在時間中，而全球金融世界的其他部分正在轉向實時加密交易、高頻ETF流動和技術驅動的決策。

沃倫在兩周前的年度會議上確認了他的退休，《奧馬哈世界先驅報》報道他將不再在未來的活動中登臺。相反，他的繼任者格雷格·阿貝爾將在5月2日的2026年活動中擔任主角。

沃倫自1965年開始使用伯克希爾來建立他的投資工具，已經成功地將股價每年增長20%長達60年。這是標準普爾500指數的兩倍。但他所採用的方法顯然已經不再奏效。

在《金融時報》中，Fundsmith的首席執行官Terry Smith寫道：“我再也不會看到像他這樣的人，”在分析爲什麼沒有人能夠重現沃倫的記錄之後。

伯克希爾的優勢在於浮動資金和槓杆，而不僅僅是股票選擇

特裏說沃倫真正的優勢來自於他對浮動的理解，即在資金被需要之前投資他人的錢。沃倫第一次看到這一點是在美國運通。當時，旅行者使用紙質支票，他們會在旅行前購買超過所需的金額。

這意味着美國運通有額外的閒置現金——可以投資的現金。他在伯克希爾收購的藍籌郵票公司看到了同樣的情況。超市必須提前購買忠誠郵票，然後再給予客戶。這筆錢作爲浮動資金在帳面上。

沃倫·愛德華·巴菲特。來源：沃倫·巴菲特 Twitter/X

沃倫在查理·芒格（於2023年去世）的幫助下，利用這些教訓來推動他的真正槓杆：保險。像Geico這樣的公司每年都向伯克希爾支付預付保費。只要承保沒有出問題，這筆現金就是一筆免費的貸款。

這給了沃倫火力，他利用了這一點。平均而言，他將伯克希爾的投資組合槓杆提高到1.6比1。不是通過貸款，而是通過技術上不屬於他的現金。由於他控制着一家封閉式公司，他沒有面臨大多數基金經理在業績下滑時所承受的壓力。

特裏指出，大多數基金經理並不控制他們的基金。他們要向董事會和不耐煩的投資者負責。當業績下滑時，這些投資者就會逃離或要求回購或更換管理層。沃倫從來不必面對這些。他可以多年表現不佳而毫不在意。

不允許任何人再次這樣做

特裏明確表示，這種設置將不再被允許。監管機構今天絕不會讓一個人控制一個保險帝國並將保費投入股票。他們會要求投資級債券。基金結構也已經不再存在。

世界現在湧入ETF，這是一種在全天定價並實時反應的開放式基金。這種結構使得忽視短期損失變得不可能，投資者不會耐心等候多年策略的結果。

他還對股息神話進行了抨擊。人們喜歡說大多數股權回報來自股息。但伯克希爾只支付過一次，1967年支付了單個10美分的股息，總價值爲101,755美元。如果那筆支付被再投資於伯克希爾股票，現在將價值48億美元。沃倫看到了這個數學問題，並永久停止了股息。

伯克希爾現在在隱藏另一只股票，而市場在猜測

在這一切發生的同時，伯克希爾正在悄然向其投資組合中添加另一只未知股票。一份新的SEC文件確認該公司再次請求保密處理。這使他們能夠在不影響價格的情況下建立大量頭寸。

這並不是第一次。在2023年底和2024年初，伯克希爾一直對其在查布的股份守口如瓶，直到購買完成。該股份現在的價值約爲80億。他們在2020年對雪佛龍和威瑞森也做了同樣的事情。

這次，10Q文件顯示“商業、工業和其他”股票增加了20億美金，“消費產品”則增加了11億美金。這是公衆所知道的全部。但伯克希爾還加碼了對康斯特ellation品牌的投資，並增加了對達美樂披薩、泳池公司和航空承包商Heico的押注。

格雷格·阿貝爾，已被選爲下任首席執行官，告訴《奧馬哈世界先驅報》，2026年年度會議仍將在5月2日在奧馬哈舉行。但沃倫不會在臺上。他將和董事會一起在觀衆席上——在六十年主導地位之後，悄然退出聚光燈。

隨着世界進入加密貨幣、ETF和24/7市場，伯克希爾仍在悄悄構建其下一個重大祕密計劃。問題是，遊戲已經改變——而沃倫的遊戲手冊仍停留在過去。

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