國際清算銀行：穩定幣未達"三項關鍵標準"，非真正貨幣

國際清算銀行近日發布報告，指出與法定貨幣掛鉤的數字資產未能滿足成爲貨幣體系支柱所需的"三項關鍵標準"：單一性、彈性和完整性。

這家被稱爲"央行的央行"的機構在其年度報告中評估了新一代金融形態。報告稱："穩定幣等創新在未來貨幣體系中的角色尚不明確。但在衡量健全貨幣安排應具備的三個理想特徵時，它們的表現不盡如人意，因此難以成爲未來貨幣體系的核心。"

報告作者承認，穩定幣確實具有一些優勢，如可編程性、半匿名性以及用戶友好的接入方式。此外，其技術特性可能帶來更低的成本和更快的交易速度，尤其是在跨境支付領域。

然而，與中央銀行發行的貨幣及商業銀行和其他私營機構發行的工具相比，穩定幣可能會通過削弱政府的貨幣主權（有時通過"隱蔽美元化"）並助長非法活動而給全球金融體系帶來風險。

盡管穩定幣在加密生態系統出入通道中扮演着重要角色，並在通脹高企、存在資本管制或難以獲得美元帳戶的國家中日益普及，但這些資產不應被視爲現金對待。

三項關鍵標準

具體而言，由於其結構設計，穩定幣未能通過彈性測試。以某知名穩定幣爲例，這種穩定幣由"名義上等值的資產"支持，任何"額外的發行都需要持有者全額預付款"，這施加了"預先付現約束"。

此外，與央行儲備不同，穩定幣並未滿足貨幣的"單一性"要求——即貨幣可以由不同銀行發行並被所有人無條件接受——因爲它們通常由中心化實體發行，這些實體可能設定不同的標準，也不一定總是提供相同的結算保障。

作者指出："穩定幣的持有者會標注發行方的名字，就像19世紀美國自由銀行時代流通的私人銀行券一樣。因此，穩定幣經常以不同的匯率進行交易，破壞了貨幣的單一性。"

出於類似原因，穩定幣在促進貨幣體系完整性方面也存在"重大缺陷"，因爲並非所有發行方都會遵循標準化的了解你的客戶（KYC）和反洗錢（AML）準則，也無法有效防範金融犯罪。

通證化的變革性潛力

盡管國際清算銀行表達了擔憂，但該組織仍看好通證化的潛力，認爲這是從跨境支付到證券市場等領域的"革命性創新"。

報告指出："以央行儲備金、商業銀行貨幣和政府債券爲核心的通證化平台，可以爲下一代貨幣和金融體系奠定基礎。"

這份報告的發布引發了市場的反應。一家知名穩定幣發行商的股價在報告發布後出現了顯著下跌，盡管此前該公司股票曾創下歷史新高。

總的來說，國際清算銀行的這份報告爲穩定幣在全球金融體系中的角色和未來發展提供了一個重要的觀點。盡管對穩定幣的某些方面表示擔憂，但報告也認可了區塊鏈技術在金融創新中的潛力。這一平衡的視角可能會影響未來的監管政策和行業發展方向。