美國擬出臺穩定幣法案，部分項目或將受影響

Terra/UST算法穩定幣體系崩潰後，美國加強了對穩定幣的監管力度。近日，有消息稱美國衆議院正在醞釀一項針對穩定幣的法案，其中包含對類似TerraUSD（UST）的算法穩定幣實施禁令的內容。

根據該法案草案，發行或創建新的"內生抵押穩定幣"將被視爲非法行爲。這一定義涵蓋了那些可以以固定貨幣價值進行轉換、贖回或回購，並依賴同一創造者的另一種數字資產來維持固定價格的穩定幣。

"內生抵押穩定幣"通常指使用發行人自創的抵押品（如治理代幣）來發行穩定幣的機制。這種模式在牛市中可能導致抵押品價格和穩定幣發行量螺旋上升，而在熊市中則可能因清算引發死亡螺旋，Terra/UST的失敗就是一個典型例子。

以下是幾種可能受到影響的穩定幣類型：

1. 超額抵押類：如Synthetix的sUSD，以項目自身的治理代幣SNX爲抵押品，以400%的抵押率鑄造穩定幣。盡管有較高的安全系數，但仍可能符合"內生抵押穩定幣"的定義。

2. 類Terra機制：如Neutrino Protocol的USDN，其機制與Terra相似，可能面臨監管風險。用戶可將1美元的WAVES代幣鎖定以鑄造1 USDN，或將1 USDN贖回1美元的WAVES。

3. 部分算法穩定幣：如Frax，雖然目前抵押率高達92.5%，風險相對較低，但其機制仍可能符合法案禁令的定義。Frax鑄造過程中既使用USDC作爲抵押品，又使用FXS代表算法部分。

對於傳統的法幣抵押型穩定幣，該法案草案提供了合法發行渠道。銀行或信用合作社可在相關監管機構監督下發行自己的穩定幣。法案還指導联准会建立流程，審核非銀行發行人的申請。未經批準發行穩定幣可能面臨最高五年監禁和100萬美元罰款。

值得注意的是，一些主要以ETH等去中心化資產爲抵押的穩定幣（如MakerDAO的DAI、Liquity的LUSD）目前似乎不屬於內生抵押穩定幣的範疇，但其合法性仍有待進一步明確。

該法案目前仍處於草案階段，可能最早於下周進行討論，內容仍有可能發生變化。在正式生效前，還需要經過一系列程序。市場參與者應密切關注法案的最終形式及其可能帶來的影響。