DeFi生態2024年展望：關鍵趨勢與發展方向

近年來，DeFi領域經歷了迅速發展和轉變。從最初的實驗性項目，到如今成爲加密貨幣領域不可或缺的基礎設施。雖然一些項目脫穎而出，但這個賽道的競爭也日益激烈。各個項目都在積極開發新產品以擴大市場份額。那麼，2024年DeFi領域可能會呈現哪些趨勢呢？以下是對DeFi領域幾個關鍵趨勢的預測和分析。

協議平台化趨勢

隨着DeFi領域的不斷發展和成熟，主要的DeFi協議開始不滿足於單一的核心業務，而是希望轉型爲提供綜合性服務的平台。

過去一年，我們看到許多知名DeFi協議都在擴展業務範圍。例如，某知名借貸協議的子DAO在以太坊上線後，其TVL迅速達到16.5億美元，成爲主要的借貸平台之一。一些DEX和借貸協議也相繼推出了自己的穩定幣。還有一些協議推出了錢包應用，甚至收購了NFT平台。

在新興公鏈上，我們也看到一些項目一次性開發了包括穩定幣、DEX、Launchpad、流動性質押等在內的多種DeFi功能，幾乎涵蓋了除借貸外的所有常用DeFi業務。

這種DeFi協議的平台化已成爲一種明顯趨勢，反映了DeFi的發展成熟度和日益激烈的競爭。這一趨勢很可能在未來繼續加強。

頭部項目優勢持續

一些頭部DeFi協議是上一輪牛市之前就已存在的項目，它們在市場的持續演變中不斷強化自身地位，展現出強大的網路效應和品牌影響力，並且在不斷更新迭代。短期內，這些項目很可能會繼續佔據主要的市場份額，難以被輕易取代。

例如，某頭部DEX宣布了新版本，允許通過"鉤子"增加各種自定義功能；同時還提出了一種在鏈外簽署訂單、通過荷蘭式拍賣進行鏈上結算的方案。某主要借貸平台的新版本提高了資本效率，並在多個鏈上擴張，進一步鞏固了其市場地位。

數據顯示，在主要EVM兼容鏈上，某頭部DEX仍然佔據了約55%的市場份額。

流動性挖礦式微，資金流向高效項目

在以太坊、Solana、BNB鏈等已有成熟生態的公鏈中，流動性挖礦已逐漸成爲過去。項目更多依靠"真實收益"來吸引資金，而資金也更傾向於流向效率更高的地方。

近期，隨着Solana生態的發展和SOL價格漲，其上的DEX展現出很強的資本效率。目前的流動性提供者主要依靠真實的交易手續費收入，這些項目可能在短期內吸引更多資金。

以某日數據爲例，Solana上某DEX中流動性最多的SOL/USDC、SOL/USDT池，僅靠交易手續費的每日平均收入就接近或超過0.5%。相比之下，以太坊上ETH/穩定幣流動性前3的交易對，提供流動性的每日收入僅爲0.068%、0.077%、0.127%。

在盈利能力差距如此之大的情況下，專業的流動性提供者很可能會轉向盈利能力強、資本效率更高的項目。這並不意味着頭部DeFi項目會失去優勢，它們仍然具有更好的基本面、更高的安全性和穩定性，但增速可能相對較慢。新興項目在風口期可能會保持更快的增速，同時對未來增長的預期也會反映在代幣價格上，但這種增長能否持續則是另一個問題。

LST引領新公鏈TVL增長

雖然流動性質押類項目在許多採用權益證明機制的區塊鏈上早已存在，但流動性質押代幣（LST）直到以太坊上海升級前才開始被廣泛討論。如今，某流動性質押龍頭已經成爲TVL最高的項目。

這一趨勢也出現在Solana上，兩個流動性質押項目分別佔據了Solana生態TVL的前兩名。這些項目不僅引領了Solana近期的TVL增長，還通過空投預期和持續激勵LST在DeFi協議中的使用，促進了整個生態系統TVL的提升。

其他希望提升TVL的公鏈似乎也發現了LST對生態促進的重要性。例如，在某新興公鏈生態中，某DEX上的LST交易對APR高達49.04%，其中48.09%來自官方獎勵。在另一個公鏈生態中，借貸龍頭也開發了LST業務，目前LST帶來的TVL已經超過借貸業務。

Perp DEX或迎來突破

去中心化永續合約交易所（Perp DEX）一直備受關注，也出現了一些成功項目。然而，現有的主要Perp DEX項目在使用體驗上仍各有優缺點。

例如，某項目v1版本在單邊行情時多空比例失衡，對流動性提供者不友好；同時對交易員收取的各種費用也較高。v2版本爲了多空平衡引入了交易滑點，但這又給用戶帶來了不確定性。另一個項目中的資金費率波動較大，且使用鏈下預言機導致下單到執行之間存在延遲。

最近出現的一些Perp DEX項目展現出了吸引人的特點。如某項目的DLP池中，部分交易對30天提供流動性的回報高達數百甚至上千個百分點。盡管使用槓杆提供流動性風險很大，但也可能帶來更高回報。此外，還有一些項目提供了資金效率更高的Perp DEX方案。

現實世界資產的機遇與挑戰

現實世界資產（RWA）項目存在一定爭議。它們通常需要依賴單一實體，可能面臨監管挑戰，這與DeFi去中心化的理念並不完全一致。

目前來看，美債似乎是唯一能得到大規模應用的RWA方向。其他如房地產、藝術品等，雖然也可以代幣化，但由於非標準化特性，在鏈上仍然缺乏流動性。

隨着美國加息預期變化，短期美債收益率預計在2024年將會大幅下降，這將直接影響RWA產品的收益率。同時，如果加密市場進入牛市，對穩定幣的需求增加，這類產品的吸引力可能下降。從某知名RWA項目近期數據看，其穩定幣的發行量從10月下旬以來已經開始下降。

盡管如此，許多Crypto創業者仍對這一賽道保持探索興趣。這個過程中可能會爲RWA引入有影響力的傳統金融機構作爲合作夥伴，至少會成爲一個引人注目的敘事。