基於SWOT 模型解讀Injective 的優劣勢與機遇

從基本面上綜合評估DeFi 項目Injective（INJ）。

原文標題：《解讀Injective（INJ）：基於SWOT 的DeFi 項目綜合評估》（Injective (INJ) SWOT Analysis: uating the Defi-Facing Blockchain）

撰文：Andrey Didovskiy

編譯：深潮TechFlow

注：SWOT 分析是對運營/ 基本面的分析，而不是用於技術或交易目的的模型。 ( NFA, DYOR)

SWOT 分析框架由四個元素組成：優勢、劣勢、機會和威脅。它提供了一個從鳥瞰角度評估項目健康狀況的絕佳洞察視角。它可以幫助制定關於哪些領域需要更多關注的決策，設定績效目標，並組織對項目發展方向的基本理解。

雖然在加密貨幣領域很少（如果有的話）使用SWOT 分析，但現在是將這種歷久不衰的評估方法應用於數字資產領域的時候了。

今天，研究員Andrey Didovskiy 將對Injective（INJ）進行SWOT 分析，該區塊鏈專為DEFI 而構建（使用Cosmos SDK）。

優勢（內部）

完全鏈上的訂單簿基礎設施

儘管許多DEX 項目吹噓他們的去中心化，但他們並沒有披露其去中心化的程度。事實上，大多數DEX 僅在資產託管級別上進行去中心化，這意味著儘管用戶保留對其資金的控制，但交易所本身在封閉的中心化環境中處理所有活動。 Injective 採取了更為激進的路線，在鏈上部署了訂單簿的關鍵應用程序基礎設施（訂單製作、接受和匹配）。

MEV 抗性

MEV 是在鏈上金融領域面臨的最大問題。 Injective 利用兩個功能來對其鏈上的MEV 進行打擊，FBA（頻繁批量拍賣）和Skip 協議。 Injective 長期以來一直使用FBA，其有效對抗MEV 的前提是基於三個原則。首先，在批次而不是單個交易中發布活動，從而消除了交易重新排序或夾層的可能性。其次，有一個統一的清算價格，這通過強制按照協議的硬編碼的設置價格進行交易來消除優先級。第三，所有活動提交後會進行密封出價拍賣，消除前搖問題。 Skip 協議是一種開源解決方案，它通過允許在批次/ 交易發布之前進行一輪競標，並將這些利潤重新分配給用戶和質押者而不是搜索者、排序器和礦工。

去中心化保險基金

作為一個無需許可的協議，Injective 允許用戶開發自己的鏈上衍生品市場。但是，衍生品市場通常被認為是高度風險的，並且在去中心化環境中構建它們非常棘手，因為可能會完全清零，這會使盈利的交易者無處提取他們的利潤。出於對此的認識，Injective 已經實施了針對每個單獨市場部署的去中心化保險基金。該保險基金提供結算擔保並緩解潛在清算的影響。

燃燒拍賣機制

燃燒是加密貨幣通證經濟學中廣泛採用的模塊，然而，大多數都是非常基礎的分叉版本。 Injective 設計了自己的新穎“燃燒拍賣”機制，其中所有交易費的60% 將被收集並存入一個保險庫（一籃子不同的資產）。每週一次，該庫會向Injective 社區成員進行拍賣，以獲取INJ 代幣。獲勝的出價者將獲得保險庫的資產，並將放置在競標中的INJ 代幣被銷毀。

全面多元化的支持者

Injective 已獲得業內一些最知名人士的巨大信譽和財務支持，包括Pantera Capital、Binance、Jump 和Mark Cuban。

訂單簿模型

Injective 不像絕大多數DEX 那樣採用過度炒作的AMM 交易模型，而是採用傳統的訂單簿匹配模型。雖然AMM 確實有一些積極的方面，但訂單簿為用戶提供了無限高的粒度，並使他們對其資產具有更多控制權。鑑於傳統金融對訂單簿的熟悉程度，企業和機構很可能更願意在他們已經證明有效模型構建的環境中運營。

高保真吞吐量

利用POS 機制能夠處理～>10，00 TPS 和處理大約1.1 秒的塊，為Injective 提供了出色的運營效率和交易吞吐量。

劣勢（內部）

10% 通脹率

鑑於這種通脹率不是永久性的，並且INJ 將最大供應量限制在100,000,000 代幣，這絕不是一個絆腳石。目前，流通量約為80,000,000，因此我們可以預計剩餘的約20,000,000 INJ 代幣將在未來2-2.5 年內進入市場；之後，通脹率將被暫停。這並不會導致項目的負面發展，但它可能對上行價格構成潛在的壓力。

15% 的質押獎勵率

與高通脹率相一致，較高的質押獎勵率可能會影響上行趨勢，因為質押者/ 網絡參與者會有潛在的大規模拋售。雖然看起來當前的質押參與者群體是經驗豐富的長期主義者，他們不會為了短期收益而拿項目的經濟福祉冒險，但必須計劃意外情況的出現，如果任何大型質押者協調退出Injective 網絡，他們過大的INJ 持倉可能導致不良價格行動。

機會（外部）

使用Cosmos SDK 構建

作為Cosmos IBC（區塊鏈間通信）生態系統的一部分，Injective 具有成為高度互操作性網絡的巨大未來潛力，並能夠無縫、流暢地進行跨鏈活動。此外，通過使用Cosmos SDK，Injective 繼承了Tendermint 共識協議；這導致即時的交易確定性。

SVM Rollup 推出（級聯）

Injective 是第一個發布IBC 兼容環境以在Cosmos 生態系統和Solana Sealevel 虛擬機之間共享數據的項目，這反過來將允許進行跨鏈計算，並可能通過共享並行處理提高兩條鏈的可擴展性。

Wormhole 和Pyth 整合

Injective 是IBC 生態系統中第一個集成Wormhole 和Pyth 的協議。 Wormhole 是連接Solana 網絡和將資產轉移到/ 從Solana 網絡的跨鏈橋。 Pyth 是頂尖的預言機網絡之一，它提供來自一些世界上最大的市場（CBOE、Binance、OKX、Jane Street 等）的安全數據源。這兩種技術在Injective 上的存在為引入基於Solana 的資產（通過Wormhole）和RWA 代幣化（通過Pyth）引入了理論上無上限的市場潛力。

威脅（外部）

社交存在感過低

與絕大多數加密項目強大的傳統社交媒體實力相比，Injective 並不追求發展強大的Degen 社區。雖然他們最近開始擴大社交的風格（引入NFT），但僅通過簡單經驗觀察，可以推斷出其參與率比同等級別的其他項目低幾個數量級。我預計這將會改變，但老實說，這並不太重要，因為Injective 的主要發展重心似乎是為企業級客戶提供服務。

結論

Injective 被嚴重低估了，DEFI 領域中，只有少數創新領導者提供如此強大的架構和真正區別化的技術，同時在社交上如此低調。這是我第一次深入研究Injective 的基本面，經過所有檢查和研究，我將把INJ 添加到我的個人投資中。我還不知道是否會使用他們的技術，但我肯定想接觸他們的網絡。