Kenaikan harga Ethereum baru-baru ini disebabkan oleh short covering, bukan investasi bullish yang baru.
Premi futures di Chicago Mercantile Exchange tetap pada tingkat rendah, dan aliran dana ke ETF spot Ethereum juga umumnya lesu.
Kenaikan harga Ethereum (ETH) sangat mengesankan, tetapi ada juga sisi yang kurang memuaskan. Kenaikan ini disebabkan oleh penutupan posisi short, bukan investasi baru dalam long (posisi beli) atau leverage bullish di Chicago Mercantile Exchange (CME).
"Naik terutama merupakan hasil dari short covering──gerakan trader untuk menghapus posisi bearish──dan bukan karena keyakinan bullish yang meningkat," kata CEO CF Benchmarks, Sui Chung, kepada CoinDesk.
Pelepasan posisi short oleh kubu bearish berarti membeli kembali futures yang awalnya dijual. Gerakan short covering ini sementara meningkatkan permintaan di pasar dan memberikan tekanan naik pada harga.
Tidak ada gerakan bullish pada premi futures
Mr. Chan menunjukkan bahwa premi futures CME masih rendah, yang menjadi bukti bahwa kenaikan kali ini didorong oleh short covering.
Harga spot Ethereum telah naik hampir 90% sejak penurunan awal April dan kini melampaui 2600 dolar, tetapi menurut penyedia data Velo, basis tahunan untuk kontrak berjangka Ethereum di CME tetap datar di kisaran 6-10%.
"Dalam lingkungan pasar yang lebih khas, ketika trader mengambil posisi long baru dengan leverage, level basis diperkirakan akan naik," kata Mr. Chan.
"Situasi kali ini mengingatkan kita bahwa tidak semua kenaikan didorong oleh permintaan baru, terkadang mencerminkan penyesuaian posisi atau pengurangan risiko."
Di sisi lain, basis yang datar diperkirakan disebabkan oleh perdagangan yang canggih—misalnya, melakukan short pada futures Ethereum di CME sambil membeli ETF spot Ethereum—yang melakukan arbitrase (perdagangan arbitrase) terhadap selisih harga futures dan harga ETF.
Namun, pandangan tersebut tampaknya kurang meyakinkan jika mempertimbangkan fakta bahwa ETF fisik Ethereum yang terdaftar di AS hanya mencatat aliran dana selama 10 hari perdagangan dalam 4 minggu terakhir, dan aliran dana yang melebihi 100 juta dolar hanya terjadi sekali (sumber data: SoSoValue).
"Kurangnya arus dana ke dalam ETF Ethereum, dan basis gerakan yang tertekan menunjukkan situasi yang berbeda, dan saya tidak berpikir bahwa kenaikan kali ini didorong oleh leveraged long baru," kata Tuan Chang.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Kenaikan Ethereum disebabkan oleh pihak bearish, belum ada pergerakan bullish: CEO CF Benchmark | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
Kenaikan harga Ethereum (ETH) sangat mengesankan, tetapi ada juga sisi yang kurang memuaskan. Kenaikan ini disebabkan oleh penutupan posisi short, bukan investasi baru dalam long (posisi beli) atau leverage bullish di Chicago Mercantile Exchange (CME).
"Naik terutama merupakan hasil dari short covering──gerakan trader untuk menghapus posisi bearish──dan bukan karena keyakinan bullish yang meningkat," kata CEO CF Benchmarks, Sui Chung, kepada CoinDesk.
Pelepasan posisi short oleh kubu bearish berarti membeli kembali futures yang awalnya dijual. Gerakan short covering ini sementara meningkatkan permintaan di pasar dan memberikan tekanan naik pada harga.
Tidak ada gerakan bullish pada premi futures
Mr. Chan menunjukkan bahwa premi futures CME masih rendah, yang menjadi bukti bahwa kenaikan kali ini didorong oleh short covering.
Harga spot Ethereum telah naik hampir 90% sejak penurunan awal April dan kini melampaui 2600 dolar, tetapi menurut penyedia data Velo, basis tahunan untuk kontrak berjangka Ethereum di CME tetap datar di kisaran 6-10%.
"Dalam lingkungan pasar yang lebih khas, ketika trader mengambil posisi long baru dengan leverage, level basis diperkirakan akan naik," kata Mr. Chan.
"Situasi kali ini mengingatkan kita bahwa tidak semua kenaikan didorong oleh permintaan baru, terkadang mencerminkan penyesuaian posisi atau pengurangan risiko."
Di sisi lain, basis yang datar diperkirakan disebabkan oleh perdagangan yang canggih—misalnya, melakukan short pada futures Ethereum di CME sambil membeli ETF spot Ethereum—yang melakukan arbitrase (perdagangan arbitrase) terhadap selisih harga futures dan harga ETF.
Namun, pandangan tersebut tampaknya kurang meyakinkan jika mempertimbangkan fakta bahwa ETF fisik Ethereum yang terdaftar di AS hanya mencatat aliran dana selama 10 hari perdagangan dalam 4 minggu terakhir, dan aliran dana yang melebihi 100 juta dolar hanya terjadi sekali (sumber data: SoSoValue).
"Kurangnya arus dana ke dalam ETF Ethereum, dan basis gerakan yang tertekan menunjukkan situasi yang berbeda, dan saya tidak berpikir bahwa kenaikan kali ini didorong oleh leveraged long baru," kata Tuan Chang.