STOの再熱、アメリカの政策環境には依然として不確実性が存在

最近、証券のトークン化（STO）に関する話題が再び注目を集めており、その主な理由はCoinbaseが株式のトークン化プランを再開したことです。STOは過去のいくつかのサイクルでも見られましたが、規模を形成することはできませんでした。今回の熱気の背後にはいくつかの重要な要因があります:

1. 伝統的な金融機関は、JPモルガンのように、決済効率を向上させるためにブロックチェーン技術を採用し始めています。

2. 株式のトークン化は、従来の株式権益を拡張し、より多くの実用的な機能を付与します。例えば、Coinbaseの株式トークンはBaseチェーンのステーキングやガスの支払いに使用される可能性があります。

3. 暗号市場の構造変化、大量の伝統的金融ユーザーがステーブルコインを通じて参入し、株式資産に対する需要がある。

4. DeFiインフラは比較的整備されており、新しい資産に迅速に接続できます。

STOの発展の展望について、以下の点を考えています:

1. 資産の発行者または最大の受益者は、流動性ネットワーク効果を形成する発行者が堀を築く。

2. 発行戦略はUSDTを参考にし、各チェーンに展開されています。

3. コンプライアンスの問題、特にKYCなどの側面を解決する必要があります。

4. 3-5年以内に一定規模の市場が形成される可能性があります。

政策環境に関して、最近は好材料がある一方で懸念も存在します。

1. トランプ政権は暗号に友好的な政策を推進したが、主に行政命令の形で導入されており、その安定性には疑問が残る。

2. トランプファミリーが暗号プロジェクトに深く関与しており、公器私用の懸念を引き起こしています。

3. 特定の政治人物との過度の結びつきは、反発リスクをもたらす可能性があります。

4. 重要なのは、将来的に政策を法律として確立できるかどうかです。

全体として、STOの再熱は伝統的な資産のブロックチェーン上の需要を反映していますが、業界の発展は依然として多くの課題に対処する必要があり、政策環境の不確実性は依然として大きなリスク要因です。