政変の中での暗号通貨市場の新たな潮流

最近、世界の政治経済の構図が大きく変化しており、資本市場もそれに伴って再編成されています。この背景の中で、ビットコインを大量に購入することで知られる上場企業Strategy（旧称：MicroStrategy）が新たなビットコイン購入を停止することを発表しました。一方で、同社は最新の財務報告会議で2025年の「ビットコインドル収益」目標を100億ドルに設定しました。この目標の実現は、ビットコイン価格が倍増するか、または会社が現状の基盤の上に再び大幅に増持する必要があります。

世界最大の企業向けビットコイン保有者として、Strategyは2024年2月7日現在、45万枚のビットコインを保有し、平均コストは約6.2万ドルです。この保有量は世界のビットコイン保有者の中で上位5位にランクインし、ビットコインの総供給量の約2.38%を占めています。このような大規模な保有は、Strategyの投資動向が世界の投資家にとって暗号資産市場の重要な指標となることを意味しています。

しかし、Strategyの最近の行動にはいくつかの矛盾が見られるようです。では、この一見「心口不一」の戦略の背後には何が隠されているのでしょうか？

詳細な分析により、Strategyがビットコインの購入を一時停止する決定は複数の要因に関連している可能性があることが明らかになりました。まず、2024年第4四半期においてビットコインの保有量は倍増したものの、1株当たりの純損失は3.03ドルに達し、アナリストの予想を大きく上回りました。これは主に保有する暗号資産に対して大規模な減損処理が行われたためです。

次に、新しい会計基準の実施後、Strategyはより複雑な税務問題に直面しています。会社は保有するビットコインを公正価値で測定し、財務諸表に未実現の利益を反映する必要があります。これにより、会社はこれらの未実現利益に対して企業代替最低税を支払う必要が生じる可能性があります。購入を一時停止することは、将来の税務負担をより良く評価・管理するための財務リスク管理策として、会社が取る措置かもしれません。

さらに、ナスダック100指数の構成銘柄として、Strategyはより厳しい情報開示および企業統治の要件を遵守する必要があります。ビットコインの追加購入を一時停止することは、特に決算発表の前後における社内取引ポリシーのロックアップ期間の制限に関連している可能性があります。

注目すべきは、Strategyの決定が市場全体のトレンドを代表するものではないということです。現在、アメリカのいくつかの州がビットコインを州レベルの戦略資産として取り入れることを推進しています。すでに16の州が関連法案を提出しており、そのうちの2つの州は進展が早いです。これらの法案が通過すれば、約28,312枚のビットコインが州政府によって投資用に購入されると予想されています。

最新のニュースによると、ケンタッキー州の議員TJロバーツがHB376法案を発起し、州の資金の10%を時価総額7500億ドルを超える暗号資産に投資することを提案しました。ケンタッキー州の2023年の州基金収入に基づけば、この投資規模は最大15.1億ドルに達する可能性があります。もし16の州が同様の措置を取れば、ビットコイン市場に240億ドル以上の資金が流入する見込みであり、これはビットコインの現在の時価総額の1.25%に相当し、アメリカの金準備の価値の3.24%にも近いです。

この一連の変化は、個別の機関が自身の理由で投資を一時停止する可能性があるにもかかわらず、ビットコインが世界の金融システムにおける地位を前例のない速度で向上させていることを示しています。新しい政治的な状況の下で、暗号資産市場は不確実性に満ちているが、想像の余地がある発展の見通しに直面しています。