出典：ニューヨークタイムズ
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アメリカ市場は重心が前方に偏っており、NVIDIAの占める割合は現代史上のどの企業よりも大きい。私たちのコラムニストは、リスクは至る所に存在すると考えています。
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アメリカの株式市場は奇跡です。トランプ政権が多くの破壊的な政策を実施したにもかかわらず、それは繁栄の道を見つけました。
先進的人工知能（AI）のビジョンによって、テクノロジー株は急上昇しています。多くのAIチップを生産しているNVIDIAは、今年の夏に新たな市場の閾値を超えました。彼らは時価総額が4兆ドルを超える初の企業となり、現在、S&P 500株式指数の総時価総額の約8%を占めています。
ミネアポリスの独立金融研究会社Leuthold Groupが追跡した35年間のデータによると、NVIDIAの現在の市場シェアはこの期間中のどの会社よりも大きい。
NVIDIAだけでなく、FactSetのデータによれば、アメリカの市場には他に時価総額が1兆ドル以上の企業が9社あります。ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイを除けば、広義にはこれらすべての企業がテクノロジー株です。マイクロソフトとアップルの時価総額はそれぞれ3兆ドルを超えています。アルファベット（グーグル）とメタ（フェイスブック）の時価総額は2兆ドルを超えています。次に大手半導体メーカーのブロードコムとテスラ（そう、これは自動車会社ですが、テクノロジー属性を持っています）が続きます。バークシャー・ハサウェイは約1兆ドルの時価総額でリストの最後に位置しています。
テクノロジーが王である。この言葉は1999年のインターネットバブルの時代にも言いましたが、今ではさらにそうです：現在の株式市場の集中度は過去よりもはるかに高く、急成長するテクノロジー株に大きく傾いています。
テクノロジー株に大きく投資している投資家——これは現在、インデックスファンドを通じて株式市場全体を保有しているすべての人々を含みます——が利益を上げています。
しかし、株式市場がこれほど不均衡になると、リスクは至る所に存在します。
極端に向かう
4月にトランプ政権が1930年代以来の最高関税を実施したことによる急激な下落の後、S&P 500指数は今年意外な好調を経験しました。テクノロジーセクターがこれらの上昇の主な貢献者です。
S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスのシニア指数アナリストであるハワード・シルバーブラットのデータによると、7月末時点で、NVIDIA、Microsoft、Broadcom、Palantir Technologies、Oracleを代表とする情報技術セクターは、S&P 500指数の総リターンの8.6%のうち、ほぼ54%を占めました。Meta、Netflix、Amazonを含む通信サービスセクターは、S&P 500リターンのさらに15.4%を貢献しました。この2つのテクノロジーセクターを合わせると、全体の指数の総リターンのほぼ70%を占めています。
個別株を調査すると、市場はより一方的に見えます。NVIDIAはその中で巨人であり、S&P 500の総リターンの26.2%を占めています。以下は他の4つの主要な貢献株です。
• マイクロソフトは、7月までにS&P 500の総リターンの21.6%に貢献しました。
• メタは9.8%を貢献しました。
• ブロードコムは8.3%を貢献しました。
• Palantirは4.5%を貢献しました。
もし何か違いがあるとすれば、それはこれらの統計データが、英偉達の市場の支柱としての役割を過小評価しているということです。先進的な生成型人工知能の競争を構築する中で、同社は重要な参加者であり、主要な受益者でもあります——このAIは、いつか少なくともいくつかの面で人間の知能を超えるでしょう。軍拡競争が始まっています。アルファベット、マイクロソフト、メタ、アマゾンは、今年合計で4000億ドルの資本支出を計画しており、その大部分がAIインフラに充てられます。
電力公営事業株は、AIデータセンターが膨大なエネルギーを消費する必要があるため、テクノロジー企業の株価とともに上昇しています。この発展は環境や消費者の電気代請求書にとって良いことではありませんが、AIの計算能力が持続的に成長するためには必要です。
現時点では、AI支出はほとんどがNVIDIAに流れています。FactSetのデータによれば、同社の利益は非常に豊かで、急速に成長しており、投資家に驚くべきリターンをもたらしています—過去5年間で、配当を含む年率リターンは70%以上です。今年に入ってから、NVIDIAの株式のリターンは約30%です。同社は水曜日に決算を発表する予定で、業績は非常に好調な見込みです。
しかし、もしその会社が投資家の期待に応えられなければ、警戒が必要です。現在、株式市場全体を支配しているAI株式市場のエコシステムは直ちに揺れ動くでしょう。
いくつかの指標から見ると、NVIDIAが持続的に増加する利益を生み出す能力は、株式市場全体にとって、次回の会議で連邦準備制度が利下げを行うかどうかよりも重要であることが示されています。結局のところ、連邦準備制度の影響力は非常に大きいのです。
極端な評価が市場の他の部分に浸透しています。Palantirを例に挙げると、それは先進技術を利用して米国軍と多くの大企業にコンサルティングサービスを提供し、トランプ政権が数百万のアメリカ人の個人情報を収集・整理するのを助けました。FactSetのデータによれば、これらすべてがPalantirを今年のS&P 500指数で最もパフォーマンスの良い株にし、100％以上の上昇をもたらしました。
トレーダーはその株価を異常なレベルまで押し上げました。FactSetのデータによると、パランティアの株価収益率（株価と企業利益を比較する標準的な評価指標）は570倍を超え、S&P 500の構成銘柄の平均レベルの約20倍です。
最近の『エコノミスト』誌の記事は「パランティアは史上最高の評価額を持つ企業かもしれない」と主張しています。私はそこまで断言することはできません。結局のところ、パランティアはかなりの利益を上げており（CEOのアレックス・カープもそうで、最新の『ニューヨーク・タイムズ』が発表したアメリカ上場企業の経営者給与ランキングで首位に立っています）。
過去と現在の比較
インターネットバブル時代に熱く注目された多くのテクノロジー企業は、利益を上げたことがありません。
私が思い浮かぶのはPets.comで、1999年と2000年にその滑稽な「ソックパペット」（テレビに登場したおもちゃの犬）によって有名になりました。この会社が劇的に倒産したとき、投機の過剰の象徴として悪名高くなりました。2000年に破産を申請した際、多くの投資家が全財産を失いました。
インターネットバブル時代に損失を出した企業と、現在の市場で利益を上げているが評価が非常に高い企業を比較することにはあまり意味がない。今は状況が異なっている。
しかし、市場の集中度に関して言えば、現在の状況はさらに憂慮すべきものです。1999年、マイクロソフトは市場で最大の企業でしたが、S&P 500指数におけるその重みは比較的適度で、わずか4.9%でした。シルバーブラット氏のデータによると、その年、マイクロソフトは指数の総リターンの11.9%にしか寄与していませんでした。
以下は当年他のトップ株とそれらのS&P 500指数への21%の年利回りの貢献です：
• シスコシステムズ、10%を貢献。
• ゼネラル・エレクトリック、8.4%の貢献。
• ウォルマート、6.1%の貢献。
• 甲骨文字は5.7%を貢献します。
合計すると、上位5社はその年のS&P 500のリターンの42.1%を占めており——これは大きな数字ですが、現在のS&P 500の上位5社が70%以上を貢献していることと比べると、ほんの小さな数字です。
これらの重要な企業、あるいはトランプの指導の下での経済に問題が発生した場合、市場はあまり基盤を持たない可能性があります。したがって、株式と債券を保有しながら、世界的な多様化を行い、この信じられない市場での逆転に備える必要があります。
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米国株式市場の盛り上がりの裏にある懸念：テクノロジー大手の独壇場はいつまで続くのか？
出典：ニューヨークタイムズ
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アメリカ市場は重心が前方に偏っており、NVIDIAの占める割合は現代史上のどの企業よりも大きい。私たちのコラムニストは、リスクは至る所に存在すると考えています。
! 3.png
アメリカの株式市場は奇跡です。トランプ政権が多くの破壊的な政策を実施したにもかかわらず、それは繁栄の道を見つけました。
先進的人工知能（AI）のビジョンによって、テクノロジー株は急上昇しています。多くのAIチップを生産しているNVIDIAは、今年の夏に新たな市場の閾値を超えました。彼らは時価総額が4兆ドルを超える初の企業となり、現在、S&P 500株式指数の総時価総額の約8%を占めています。
ミネアポリスの独立金融研究会社Leuthold Groupが追跡した35年間のデータによると、NVIDIAの現在の市場シェアはこの期間中のどの会社よりも大きい。
NVIDIAだけでなく、FactSetのデータによれば、アメリカの市場には他に時価総額が1兆ドル以上の企業が9社あります。ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイを除けば、広義にはこれらすべての企業がテクノロジー株です。マイクロソフトとアップルの時価総額はそれぞれ3兆ドルを超えています。アルファベット（グーグル）とメタ（フェイスブック）の時価総額は2兆ドルを超えています。次に大手半導体メーカーのブロードコムとテスラ（そう、これは自動車会社ですが、テクノロジー属性を持っています）が続きます。バークシャー・ハサウェイは約1兆ドルの時価総額でリストの最後に位置しています。
テクノロジーが王である。この言葉は1999年のインターネットバブルの時代にも言いましたが、今ではさらにそうです：現在の株式市場の集中度は過去よりもはるかに高く、急成長するテクノロジー株に大きく傾いています。
テクノロジー株に大きく投資している投資家——これは現在、インデックスファンドを通じて株式市場全体を保有しているすべての人々を含みます——が利益を上げています。
しかし、株式市場がこれほど不均衡になると、リスクは至る所に存在します。
極端に向かう
4月にトランプ政権が1930年代以来の最高関税を実施したことによる急激な下落の後、S&P 500指数は今年意外な好調を経験しました。テクノロジーセクターがこれらの上昇の主な貢献者です。
S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスのシニア指数アナリストであるハワード・シルバーブラットのデータによると、7月末時点で、NVIDIA、Microsoft、Broadcom、Palantir Technologies、Oracleを代表とする情報技術セクターは、S&P 500指数の総リターンの8.6%のうち、ほぼ54%を占めました。Meta、Netflix、Amazonを含む通信サービスセクターは、S&P 500リターンのさらに15.4%を貢献しました。この2つのテクノロジーセクターを合わせると、全体の指数の総リターンのほぼ70%を占めています。
個別株を調査すると、市場はより一方的に見えます。NVIDIAはその中で巨人であり、S&P 500の総リターンの26.2%を占めています。以下は他の4つの主要な貢献株です。
• マイクロソフトは、7月までにS&P 500の総リターンの21.6%に貢献しました。
• メタは9.8%を貢献しました。
• ブロードコムは8.3%を貢献しました。
• Palantirは4.5%を貢献しました。
もし何か違いがあるとすれば、それはこれらの統計データが、英偉達の市場の支柱としての役割を過小評価しているということです。先進的な生成型人工知能の競争を構築する中で、同社は重要な参加者であり、主要な受益者でもあります——このAIは、いつか少なくともいくつかの面で人間の知能を超えるでしょう。軍拡競争が始まっています。アルファベット、マイクロソフト、メタ、アマゾンは、今年合計で4000億ドルの資本支出を計画しており、その大部分がAIインフラに充てられます。
電力公営事業株は、AIデータセンターが膨大なエネルギーを消費する必要があるため、テクノロジー企業の株価とともに上昇しています。この発展は環境や消費者の電気代請求書にとって良いことではありませんが、AIの計算能力が持続的に成長するためには必要です。
現時点では、AI支出はほとんどがNVIDIAに流れています。FactSetのデータによれば、同社の利益は非常に豊かで、急速に成長しており、投資家に驚くべきリターンをもたらしています—過去5年間で、配当を含む年率リターンは70%以上です。今年に入ってから、NVIDIAの株式のリターンは約30%です。同社は水曜日に決算を発表する予定で、業績は非常に好調な見込みです。
しかし、もしその会社が投資家の期待に応えられなければ、警戒が必要です。現在、株式市場全体を支配しているAI株式市場のエコシステムは直ちに揺れ動くでしょう。
いくつかの指標から見ると、NVIDIAが持続的に増加する利益を生み出す能力は、株式市場全体にとって、次回の会議で連邦準備制度が利下げを行うかどうかよりも重要であることが示されています。結局のところ、連邦準備制度の影響力は非常に大きいのです。
極端な評価が市場の他の部分に浸透しています。Palantirを例に挙げると、それは先進技術を利用して米国軍と多くの大企業にコンサルティングサービスを提供し、トランプ政権が数百万のアメリカ人の個人情報を収集・整理するのを助けました。FactSetのデータによれば、これらすべてがPalantirを今年のS&P 500指数で最もパフォーマンスの良い株にし、100％以上の上昇をもたらしました。
トレーダーはその株価を異常なレベルまで押し上げました。FactSetのデータによると、パランティアの株価収益率（株価と企業利益を比較する標準的な評価指標）は570倍を超え、S&P 500の構成銘柄の平均レベルの約20倍です。
最近の『エコノミスト』誌の記事は「パランティアは史上最高の評価額を持つ企業かもしれない」と主張しています。私はそこまで断言することはできません。結局のところ、パランティアはかなりの利益を上げており（CEOのアレックス・カープもそうで、最新の『ニューヨーク・タイムズ』が発表したアメリカ上場企業の経営者給与ランキングで首位に立っています）。
過去と現在の比較
インターネットバブル時代に熱く注目された多くのテクノロジー企業は、利益を上げたことがありません。
私が思い浮かぶのはPets.comで、1999年と2000年にその滑稽な「ソックパペット」（テレビに登場したおもちゃの犬）によって有名になりました。この会社が劇的に倒産したとき、投機の過剰の象徴として悪名高くなりました。2000年に破産を申請した際、多くの投資家が全財産を失いました。
インターネットバブル時代に損失を出した企業と、現在の市場で利益を上げているが評価が非常に高い企業を比較することにはあまり意味がない。今は状況が異なっている。
しかし、市場の集中度に関して言えば、現在の状況はさらに憂慮すべきものです。1999年、マイクロソフトは市場で最大の企業でしたが、S&P 500指数におけるその重みは比較的適度で、わずか4.9%でした。シルバーブラット氏のデータによると、その年、マイクロソフトは指数の総リターンの11.9%にしか寄与していませんでした。
以下は当年他のトップ株とそれらのS&P 500指数への21%の年利回りの貢献です：
• シスコシステムズ、10%を貢献。
• ゼネラル・エレクトリック、8.4%の貢献。
• ウォルマート、6.1%の貢献。
• 甲骨文字は5.7%を貢献します。
合計すると、上位5社はその年のS&P 500のリターンの42.1%を占めており——これは大きな数字ですが、現在のS&P 500の上位5社が70%以上を貢献していることと比べると、ほんの小さな数字です。
これらの重要な企業、あるいはトランプの指導の下での経済に問題が発生した場合、市場はあまり基盤を持たない可能性があります。したがって、株式と債券を保有しながら、世界的な多様化を行い、この信じられない市場での逆転に備える必要があります。