Acredite ou não, o DeFi tem um problema de transparência. A transparência é um dos pilares das finanças descentralizadas, mas a transparência radical também traz custos não intencionais. Embora possa ser aceitável para usuários de varejo pseudônimos, cria atrito estratégico para alocadores de capital, jogadores institucionais e construtores de protocolos.
Resumo
A transparência tem custos ocultos: No DeFi, o doxxing de carteiras, o vazamento de informações privilegiadas e a extração de MEV transformam a "abertura" em uma desvantagem, comprometendo a privacidade, a segurança e a competitividade.
Dinâmicas de mercado injustas: Mempools públicos permitem frontrunning e sandwiching, com bots a extrair mais de $1.9B em MEV na Ethereum — um imposto invisível sobre os usuários.
Privacidade ≠ segredo: A verdadeira privacidade cria mercados mais justos ao proteger estratégias enquanto mantém os resultados verificáveis. Trata-se de eficiência, não de opacidade.
Provas de conhecimento zero desbloqueiam saldo: ZKPs permitem verificações de conformidade, prova de liquidez e execução privada sem expor carteiras, estratégias ou contrapartes.
O futuro é a privacidade programável: Para atrair instituições, o DeFi deve integrar uma infraestrutura com foco na privacidade que equilibre regulamentação, eficiência e confidencialidade.
Existe tal coisa como transparência demais. Mesmo além das preocupações com a privacidade, a atual preferência do DeFi por transações pseudónimas não é a infraestrutura certa para muitos desses participantes. O doxxing de carteiras, o vazamento de informações privilegiadas e o MEV são consequências diretas de um sistema onde cada movimento é público antes de ser final.
DeFi precisa avançar para uma abordagem onde possa equilibrar cuidadosamente a transparência com a privacidade que promove a eficiência do mercado.
Os custos ocultos dos mercados transparentes
Em blockchains públicas, cada transação, estratégia e carteira pode ser rastreada em tempo real. Isso inclui grandes posições, fluxos de fundos e rotas de arbitragem. Isso cria um novo campo de jogo para os participantes do mercado, levando a cenários que nunca existiram antes no mundo do TradFi. Um onde existem novos riscos, muitos dos quais não estão dispostos a assumir.
O ponto de partida para esses problemas ocultos é o doxxing de carteiras. Endereços pseudónimos podem e foram identificados e ligados aos seus proprietários. Existem até plataformas dedicadas a recompensar os utilizadores por fazê-lo. Isso transforma endereços de alto valor em livros-razão públicos permanentes de atividade e compromete a sua anonimato, segurança e estratégia competitiva.
Há também um custo estratégico. No momento em que uma carteira institucional se torna identificável, cada negociação se torna um sinal que o proprietário do endereço pode ou não querer transmitir publicamente. Isso significa que o alpha é copiado instantaneamente, ou mudanças na direção estratégica são vazadas prematuramente. Estratégias on-chain como arbitragem, yield farming ou roteamento de liquidez são rotineiramente clonadas, sandwiched e drenadas por bots em questão de minutos. Isso cria um ambiente não competitivo onde as empresas estariam vazando segredos comerciais em um fórum público.
Pior de tudo: frontrunning e MEV agora estão normalizados. Mempools públicos permitem que bots reordenem ou façam sandwich de negociações antes de serem finalizadas. O ecossistema Ethereum (ETH) viu mais de $1,9 bilhões em MEV extraído, levando muitos a chamá-lo de um "imposto invisível" pago pelos usuários simplesmente por interagir com o sistema.
Privacidade como infraestrutura de mercado
Precisamos ir além dos binários e perceber que a privacidade não se trata de comprometer a transparência. A privacidade diz respeito a condições de mercado justas e, em última análise, à eficiência do mercado. Sem privacidade, o DeFi torna-se um jogo de soma zero dominado por bots e extratores. Com ela, o DeFi torna-se uma camada de infraestrutura mais viável para instituições, formadores de mercado e atividade económica real.
Felizmente, temos a tecnologia para criar essas nuances, e temos isso ao nível da infraestrutura. O principal equilíbrio para a privacidade no DeFi vem da capacidade de verificar resultados sem revelar entradas, que é o que a infraestrutura de conhecimento zero permite. Ela possibilita a descoberta de preços confidenciais, execução justa e discrição estratégica, tudo sem sacrificar a transparência.
Podemos ter condições de mercado que são justas e eficientes mantendo o como, o que e o quando transparentes — tudo sem expor desnecessariamente o quem.
Uma abordagem de privacidade em primeiro lugar para a infraestrutura DeFi usando ZKPs desbloqueia este equilíbrio ao permitir que um participante prove que algo é verdade sem revelar os dados subjacentes. Da mesma forma, permite novos casos de uso que tornam o DeFi ainda mais apelativo. Imagine:
Conformidade sem exposição: Prove o status KYC ou a elegibilidade jurisdicional sem compartilhar detalhes pessoais.
Prova de liquidez: Mostrar solvência ou compromissos de capital sem divulgar carteiras ou saldos.
Execução anti-front-running: Realizar leilões privados ou ordens em lote onde a intenção de negociação está oculta até à liquidação.
As atualizações DeFi privadas mudam a forma como os dados fluem entre contrapartes e redefinem o que significa transacionar de forma aberta.
A adoção institucional precisa de privacidade programável
Muitos usuários de varejo já se dirigem a esses benefícios, provando que o DeFi privado marca o próximo passo na adoção de criptomoedas. Já estamos vendo o surgimento de pools de negociação privados e rollups confidenciais.
Os novos entrantes institucionais em breve procurarão benefícios semelhantes, especialmente soluções que simplificam a conformidade com uma abordagem focada na privacidade. Muitos mecanismos de conformidade onchain permitem que as partes transacionem com confiança, garantindo que permaneçam alinhadas com os reguladores. Modelos híbridos também estão surgindo, onde a transparência é oferecida onde é necessária ( para auditores, reguladores ou DAOs), e privacidade onde não é ( para estratégias de negociação, contrapartes e atividade de carteira).
A chave é encontrar o equilíbrio certo entre conformidade legal e confidencialidade do usuário. Uma abordagem centrada na privacidade para a infraestrutura DeFi fornece às instituições as ferramentas certas para alcançar isso e cria dinâmicas de mercado saudáveis.
Precisamos parar de tratar a privacidade como uma ameaça à legitimidade. Na realidade, a privacidade é o que torna a legitimidade escalável. DeFi privado significa proteger o alpha, permitir uma participação eficiente e recompensar os participantes de mercado mais eficazes, permitindo que as estratégias certas tenham sucesso em um sistema aberto. Mais ainda, eles podem fazer isso enquanto demonstram que operam do lado certo das regulamentações.
Se quisermos que o DeFi seja mais do que um playground especulativo, devemos dar aos construtores e instituições as ferramentas para realmente competir, e a privacidade é o ponto de partida.
Rob Viglione
Rob Viglione é o co-fundador e CEO da Horizen Labs, o estúdio de desenvolvimento por trás de vários projetos de web3 líderes, incluindo zkVerify, Horizen e ApeChain. Rob serviu na Força Aérea dos EUA durante vários anos e foi destacado para o Afeganistão, onde apoiou os esforços de inteligência da Força-Tarefa de Operações Especiais. Durante esse tempo, desenvolveu um interesse precoce pelo Bitcoin, reconhecendo seus potenciais benefícios para países com economias instáveis. Rob tem um profundo interesse na escalabilidade de web3, eficiência de blockchain e provas de conhecimento zero. Seu trabalho foca no desenvolvimento de soluções inovadoras para zk-rollups para melhorar a escalabilidade, criar economias de custos e impulsionar a eficiência. Ele possui um doutorado em finanças, um MBA em finanças e marketing, e uma licenciatura em física e matemática aplicada. Rob atualmente serve no Conselho de Diretores da Associação de Comércio de Blockchain de Porto Rico.
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O DeFi privado também diz respeito à eficiência do mercado | Opinião
Acredite ou não, o DeFi tem um problema de transparência. A transparência é um dos pilares das finanças descentralizadas, mas a transparência radical também traz custos não intencionais. Embora possa ser aceitável para usuários de varejo pseudônimos, cria atrito estratégico para alocadores de capital, jogadores institucionais e construtores de protocolos.
Resumo
Existe tal coisa como transparência demais. Mesmo além das preocupações com a privacidade, a atual preferência do DeFi por transações pseudónimas não é a infraestrutura certa para muitos desses participantes. O doxxing de carteiras, o vazamento de informações privilegiadas e o MEV são consequências diretas de um sistema onde cada movimento é público antes de ser final.
DeFi precisa avançar para uma abordagem onde possa equilibrar cuidadosamente a transparência com a privacidade que promove a eficiência do mercado.
Os custos ocultos dos mercados transparentes
Em blockchains públicas, cada transação, estratégia e carteira pode ser rastreada em tempo real. Isso inclui grandes posições, fluxos de fundos e rotas de arbitragem. Isso cria um novo campo de jogo para os participantes do mercado, levando a cenários que nunca existiram antes no mundo do TradFi. Um onde existem novos riscos, muitos dos quais não estão dispostos a assumir.
O ponto de partida para esses problemas ocultos é o doxxing de carteiras. Endereços pseudónimos podem e foram identificados e ligados aos seus proprietários. Existem até plataformas dedicadas a recompensar os utilizadores por fazê-lo. Isso transforma endereços de alto valor em livros-razão públicos permanentes de atividade e compromete a sua anonimato, segurança e estratégia competitiva.
Há também um custo estratégico. No momento em que uma carteira institucional se torna identificável, cada negociação se torna um sinal que o proprietário do endereço pode ou não querer transmitir publicamente. Isso significa que o alpha é copiado instantaneamente, ou mudanças na direção estratégica são vazadas prematuramente. Estratégias on-chain como arbitragem, yield farming ou roteamento de liquidez são rotineiramente clonadas, sandwiched e drenadas por bots em questão de minutos. Isso cria um ambiente não competitivo onde as empresas estariam vazando segredos comerciais em um fórum público.
Pior de tudo: frontrunning e MEV agora estão normalizados. Mempools públicos permitem que bots reordenem ou façam sandwich de negociações antes de serem finalizadas. O ecossistema Ethereum (ETH) viu mais de $1,9 bilhões em MEV extraído, levando muitos a chamá-lo de um "imposto invisível" pago pelos usuários simplesmente por interagir com o sistema.
Privacidade como infraestrutura de mercado
Precisamos ir além dos binários e perceber que a privacidade não se trata de comprometer a transparência. A privacidade diz respeito a condições de mercado justas e, em última análise, à eficiência do mercado. Sem privacidade, o DeFi torna-se um jogo de soma zero dominado por bots e extratores. Com ela, o DeFi torna-se uma camada de infraestrutura mais viável para instituições, formadores de mercado e atividade económica real.
Felizmente, temos a tecnologia para criar essas nuances, e temos isso ao nível da infraestrutura. O principal equilíbrio para a privacidade no DeFi vem da capacidade de verificar resultados sem revelar entradas, que é o que a infraestrutura de conhecimento zero permite. Ela possibilita a descoberta de preços confidenciais, execução justa e discrição estratégica, tudo sem sacrificar a transparência.
Podemos ter condições de mercado que são justas e eficientes mantendo o como, o que e o quando transparentes — tudo sem expor desnecessariamente o quem.
Uma abordagem de privacidade em primeiro lugar para a infraestrutura DeFi usando ZKPs desbloqueia este equilíbrio ao permitir que um participante prove que algo é verdade sem revelar os dados subjacentes. Da mesma forma, permite novos casos de uso que tornam o DeFi ainda mais apelativo. Imagine:
As atualizações DeFi privadas mudam a forma como os dados fluem entre contrapartes e redefinem o que significa transacionar de forma aberta.
A adoção institucional precisa de privacidade programável
Muitos usuários de varejo já se dirigem a esses benefícios, provando que o DeFi privado marca o próximo passo na adoção de criptomoedas. Já estamos vendo o surgimento de pools de negociação privados e rollups confidenciais.
Os novos entrantes institucionais em breve procurarão benefícios semelhantes, especialmente soluções que simplificam a conformidade com uma abordagem focada na privacidade. Muitos mecanismos de conformidade onchain permitem que as partes transacionem com confiança, garantindo que permaneçam alinhadas com os reguladores. Modelos híbridos também estão surgindo, onde a transparência é oferecida onde é necessária ( para auditores, reguladores ou DAOs), e privacidade onde não é ( para estratégias de negociação, contrapartes e atividade de carteira).
A chave é encontrar o equilíbrio certo entre conformidade legal e confidencialidade do usuário. Uma abordagem centrada na privacidade para a infraestrutura DeFi fornece às instituições as ferramentas certas para alcançar isso e cria dinâmicas de mercado saudáveis.
Precisamos parar de tratar a privacidade como uma ameaça à legitimidade. Na realidade, a privacidade é o que torna a legitimidade escalável. DeFi privado significa proteger o alpha, permitir uma participação eficiente e recompensar os participantes de mercado mais eficazes, permitindo que as estratégias certas tenham sucesso em um sistema aberto. Mais ainda, eles podem fazer isso enquanto demonstram que operam do lado certo das regulamentações.
Se quisermos que o DeFi seja mais do que um playground especulativo, devemos dar aos construtores e instituições as ferramentas para realmente competir, e a privacidade é o ponto de partida.
Rob Viglione
Rob Viglione é o co-fundador e CEO da Horizen Labs, o estúdio de desenvolvimento por trás de vários projetos de web3 líderes, incluindo zkVerify, Horizen e ApeChain. Rob serviu na Força Aérea dos EUA durante vários anos e foi destacado para o Afeganistão, onde apoiou os esforços de inteligência da Força-Tarefa de Operações Especiais. Durante esse tempo, desenvolveu um interesse precoce pelo Bitcoin, reconhecendo seus potenciais benefícios para países com economias instáveis. Rob tem um profundo interesse na escalabilidade de web3, eficiência de blockchain e provas de conhecimento zero. Seu trabalho foca no desenvolvimento de soluções inovadoras para zk-rollups para melhorar a escalabilidade, criar economias de custos e impulsionar a eficiência. Ele possui um doutorado em finanças, um MBA em finanças e marketing, e uma licenciatura em física e matemática aplicada. Rob atualmente serve no Conselho de Diretores da Associação de Comércio de Blockchain de Porto Rico.