Küresel ticaret düzeni sarsılıyor, panik endeksi yükseliyor ve piyasalarda dalgalanmalara neden oluyor

2025 yılında, küresel ticaret düzeninde büyük bir değişim yaşandı. Bir ülke hükümeti, çoğu ülkenin ithalat ürünlerine en az %10 gümrük vergisi uygulayacağını ve yaklaşık 60 ticaret açığı fazla olan ülkeye daha yüksek vergi oranları getireceğini açıkladı. Bu karar, küresel pazarda güçlü tepkilere neden oldu, başlıca nedenler şunlardır:

1. Şirketin maliyetleri artıyor, kâr beklentileri baskı altında.
2. Küresel tedarik zinciri kesintiye uğradı, ekonomik belirsizlik arttı
3. Diğer ülkelerin misilleme tarifeleri uygulamasına neden olabilir, ticaret savaşının ölçeğini genişletebilir.

Bu bağlamda, sermaye piyasası katılımcılarının davranışları aşağıdaki özellikleri göstermektedir:

• Hisse senetleri, kripto para birimleri gibi yüksek riskli varlıklara olan tahsisi azaltmak
• Altın, Amerikan Doları, Japon Yeni gibi güvenli varlıkların sahiplik oranını artırmak
• Piyasa dalgalanma beklentilerinin artması, VIX endeksinin büyük ölçüde yükselmesine neden oldu.

Gümrük politikalarının zincirleme etkisi, maliyetlerin artmasına, tedarik zincirinin karmaşasına, misilleme riski artışına, yatırım isteğinin azalmasına ve riskten korunma fonlarının hareketine neden oldu, bu da nihayetinde piyasa panik havasının yayılmasına yol açtı.

VIX endeksi 7 Nisan'da 60'a fırlayarak tarihi bir zirveye ulaştı. Tarihe baktığımızda, VIX endeksi yalnızca üç kez böyle yüksek seviyeleri aştı; sonuncusu 5 Ağustos 2024'te, ilki ise 2020'deki koronavirüs pandemisi sırasında gerçekleşti.

Mevcut VIX endeksi aşırı seviyelerde bulunuyor, bu da bize VIX endeksi aracılığıyla piyasa eğilimlerini tahmin etme fırsatı sunuyor.

VIX Endeksi Hakkında

VIX endeksi, S&P 500 endeksi opsiyon fiyatlarına dayalı olarak hesaplanan gelecekteki 30 gün için piyasa beklentisi volatilite seviyesini temsil eder ve piyasa belirsizliği ile korku duygusunu ölçen bir barometre olarak görülmektedir.

Kısacası, VIX endeksi ne kadar yüksekse, piyasanın gelecekteki dalgalanmaları daha şiddetli beklediği ve panik duygusunun daha yoğun olduğu anlamına gelir; tersine, VIX endeksi ne kadar düşükse, piyasa o kadar sakin ve yatırımcı güveni o kadar yüksektir. Tarihsel veriler, VIX endeksinin genellikle hisse senedi piyasası büyük düşüşler yaşarken keskin bir şekilde yükseldiğini ve hisse senedi piyasası istikrara kavuşup yükselmeye başladığında düştüğünü göstermektedir. Bu hisse senedi piyasasıyla ters ilişki nedeniyle, VIX endeksi "panik endeksi" veya piyasa duygusu termometresi olarak da adlandırılmaktadır.

Genellikle VIX endeksi 15-20'nin altında normal bir aralıkta kabul edilir; 25'i aştığında, piyasanın belirgin bir panik durumuna girmeye başladığını gösterir; 35'i geçtiğinde ise piyasanın aşırı bir panik durumuna girdiği anlamına gelir. Finansal krizler veya salgınlar gibi aşırı olaylar sırasında, VIX endeksi 50'nin üzerine bile çıkabilir ve bu durum piyasanın aşırı riskten kaçınma duygusunu yansıtır. Bu nedenle, VIX endeksinin değişimlerini gözlemleyerek, yatırımcılar mevcut piyasanın riskten kaçınma duygusunun gücünü anlayabilir ve yatırım stratejilerini ayarlamak için bir referans alabilirler.

Farklı VIX seviyelerinde piyasa performansı

Yüksek Volatilite Korku Aralığı: VIX ≥ 30

VIX endeksi 30'un üzerine çıktığında, genellikle piyasanın yüksek bir korku veya panik aşamasında olduğu anlamına gelir. Bu durum genellikle borsa sert düşüşlerle birlikte görülür, ancak tarihsel veriler, aşırı panik sonrası piyasanın genellikle bir sıçrama yaşadığını göstermektedir.

2018-2024 yılları arasında, VIX kapanış fiyatının 30'un üzerine çıktığı olay sayısı ondan fazla olup, bunlar arasında 2018 Şubat ayındaki volatilite fırtınası, 2018 Aralık'taki yıl sonu satış dalgası, 2020 Şubat-Mart aylarındaki pandemi paniği, 2021 başındaki bireysel yatırımcı spekülasyonu ve 2022 başındaki faiz artırımı ve jeopolitik çatışmalardan kaynaklanan piyasa dalgalanmaları gibi olaylar bulunmaktadır.

İstatistikler, bu panik olaylarının ardından geçen 7 gün içinde S&P 500 endeksinin ortalama olarak yaklaşık %1.4 arttığını ve olaydan sonraki 7 gün içinde yükseliş gösterme olasılığının yaklaşık %73 olduğunu göstermektedir. Bu, VIX'in 30'un üzerine (panik bölgesi) çıktığında, borsa çoğu durumda kısa vadede teknik bir sıçrama yaşandığını göstermektedir.

Bitcoin, aşırı panikten sonra güçlü bir şekilde toparlanma eğilimindedir. İstatistikler, BTC’nin ortalama 7 günlük artış oranının yaklaşık %10 civarında olduğunu ve kazanma oranının %75-80 arasında olduğunu tahmin etmektedir. Örneğin, 2022 Şubat ayında VIX, jeopolitik kriz nedeniyle 30'un üzerine çıktığında, Bitcoin sonraki hafta %20'den fazla bir artış göstererek, borsa ile benzer bir şekilde riskten kaçınma duygusunun azaldığını göstermiştir.

Aşırı Korku Zirvesi: VIX ≥ 40

2018-2024 yılları arasında, VIX endeksinin kapanışının 40'ı aşması son derece nadir bir durumdur, bu yalnızca 5 Şubat 2018 ve 28 Şubat 2020'deki pandemi kaynaklı çöküşlerde meydana gelmiştir. Mart 2020'de, VIX endeksi bir ara eşi benzeri görülmemiş bir şekilde 82 puana fırlamıştır.

Örnek sayısının son derece az olması nedeniyle, istatistiksel sonuçlar yalnızca referans niteliğindedir. 2020'deki olaydan sonra, S&P 500 endeksi 7 gün içinde yaklaşık %0,6 oranında hafif bir toparlanma göstermiştir (o hafta piyasa şiddetli dalgalanma yaşamış ancak hafif bir teknik sıçrama olmuştur), BTC ise yaklaşık %7 oranında bir artış göstermiştir. Genel olarak, VIX'in 40'ın üzerindeki tarihi aşırı değerlere ulaştığında, genellikle piyasanın son derece korkulu satış baskısının zirveye yaklaştığını, ardından kısa vadeli bir toparlanma fırsatının oldukça yüksek olduğunu göstermektedir; büyük döngüler açısından genellikle görece düşük seviyelerdir.

Düşük Volatilite Aralığı: VIX ≤ 15

VIX endeksi 15'in altına düştüğünde, genellikle piyasanın nispeten sakin bir durumda olduğunu, yatırımcıların duygularının daha iyimser olduğunu ve riskten korunma talebinin düşük olduğunu gösterir. Ancak bu durumda, sonraki hareketler yüksek VIX dönemindeki kadar belirgin bir tutarlılığa sahip değildir:

2018-2024 yılları arasında VIX birkaç kez 15'in altına düştü; örneğin, 2019'un başında borsa güçlü bir şekilde yükseldikten sonra, 2019'un sonunda piyasa istikrar döneminde, 2021'in ortasında borsa yükseliş döneminde ve 2023'ün ortalarında gibi. Bu dönemlerde, piyasa volatilitesi tarihsel olarak düşük seviyelerdeydi.

İstatistikler, VIX'in çok düşük olduğu olay noktalarından sonraki 7 gün içinde S&P 500 endeksinin ortalama artışının yaklaşık %0.8, kazanma oranının ise yaklaşık %60-75 civarında olduğunu göstermektedir. Genel olarak, düşük volatilite ortamlarında borsa endeksleri genellikle yavaş bir artış veya hafif dalgalanma göstermektedir. Bu, düşük VIX'in hemen bir düzeltmeye neden olmayacağını, piyasanın bir süre daha yukarı yönlü hareket etmeye devam edebileceğini göstermektedir. Ancak dikkat edilmesi gereken bir nokta, çok düşük volatilitenin genellikle piyasa kendine güvenini gizlediğidir; bir olumsuz durumla karşılaşıldığında, dalgalanma ve düşüş oranları önemli ölçüde artabilir.

Bitcoin'in VIX'in düşük seviyelerdeki hareketi belirgin bir yön eksikliği gösteriyor. İstatistikler, 7 günlük ortalama artışın yalnızca yaklaşık %2 olduğunu ve yükseliş oranının yaklaşık %60 olduğunu gösteriyor. Bazı zamanlar düşük VIX'in sakin dönemleri BTC'nin kendisinin boğa piyasası aşamasına denk gelirken; diğer zamanlarda düşük VIX döneminde BTC düzeltme hareketleri gösteriyor. Bu nedenle, düşük VIX'in BTC'nin sonraki hareketleri üzerindeki tahmin referans değeri belirgin değil, kripto piyasanın kendi fon duyarlılığı ve döngü değerlendirmeleri ile birleştirilmelidir.

Sonuç: Riskler ve Fırsatlar Bir Arada

Mevcut VIX, 50 seviyesinde yüksek bir konumda, bu da piyasanın gelecekteki belirsizlikler konusunda endişelerini yansıtıyor. Ancak, tarihsel deneyim bize gösteriyor ki, fırsatlar genellikle aşırı panik anlarında doğar.

2020 yılındaki pandemiyi hatırladığımızda, VIX en yüksek 80'i aşmıştı, o zaman S&P 500 endeksi yaklaşık 2300 puandaydı. Bugün, son düşüşlere rağmen, hala 5000 puan civarında ve beş yıl içinde %100'den fazla bir getiri sağladı. Aynı dönemde Bitcoin de mükemmel bir alım noktasındaydı, 4800 dolardan bu boğa piyasasındaki en yüksek nokta olan 110.000 dolara yükseldi ve en yüksek artış oranı neredeyse 25 kat oldu.

Pazar büyük dalgalanmalar yaşadığında, yeniden fiyatlandırma ve fon akışı ile birlikte gelir. Anahtar, bu kaos içindeki fırsatları yakalayabilmektir. Yatırımcılar, risk yönetimi ile fırsatları değerlendirme arasında bir denge bulmalı, temkinli kararlar alarak piyasa dalgalanmaları sırasında varlık değerlerini artırmalıdır.