Биткойн и публичные компании ─ стратегия по акциям или хеджирование процентной ставки, исследуем истинные причины покупки во время бума 【Интервью с господином Мацуда из Кошелек Ракутен】 | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
Компании продолжают массово приобретать Биткойн (BTC) как внутри страны, так и за рубежом. В США пионером стал MicroStrategy (на тот момент, ныне Strategy), который начал закупку с 2020 года. В Японии к этому примеру в 2024 году присоединилась MetaPlanet, занимающаяся гостиничным бизнесом, и 12 мая объявила о дополнительной покупке примерно 1200 BTC. Это привлекло внимание, поскольку объемы компании превысили запасы Эль-Сальвадора, который стал первой страной в мире, признавшей BTC законным платежным средством. Компания опубликовала свою стратегию приобретения в апреле 2024 года. С тех пор акции компании временно выросли более чем в 30 раз, оказав заметное влияние на фондовый рынок.
BTC обновил свой исторический максимум 22 мая, известный как "День биткойн-пиццы". В какой-то момент цена превысила 110 000 долларов (примерно 15 750 000 йен, при обменном курсе 1 доллар = 143 иены) и снова показала восходящую тенденцию. В стране также продолжаются покупки со стороны компаний, не имеющих прямого отношения к криптоактивам, таких как медицинская группа SBC, управляющая клиникой Шонан Бьюти.
Почему компании покупают BTC? CoinDesk JAPAN 19 мая поговорил с Ясуо Мацудой, старшим аналитиком Rakuten Wallet, о целях компаний и устойчивости их стратегий.
Управление избыточными средствами, фондовый рынок, меры против Трампа
Мацуда сначала объяснил, что MicroStrategy стал пионером в покупке BTC компаниями. В 2020 году, в связи с пандемией нового коронавируса, Федеральная резервная система США (ФРС) провела количественное смягчение (QE), неограниченно покупая государственные облигации США и ипотечные ценные бумаги (MBS). В результате притока средств на рынок возникли опасения по поводу инфляции доллара, и компании начали рассматривать использование BTC в дополнение к золоту, акциям и недвижимости как средство защиты активов.
При этом, в настоящее время компании, приобретающие BTC, можно разделить на три основные категории.
Первый случай — это «покупка компаниями с большим количеством наличных средств». Это случай, когда компании, обладающие значительными наличными активами, удерживают BTC, чтобы избежать обесценивания активов в условиях низких процентных ставок и стремятся к будущей прибыли.
Второй момент — это «покупка в качестве меры по поддержке акций». Объявление о владении BTC привлекает внимание рынка и намекает на намерение поднять акции. На самом деле, в примерах MicroStrategy и Meta Platforms владение BTC функционирует как символ инновационности и роста компании, способствуя росту акций.
Связанные компании: Метапланет, общий объем инвестиций в Биткойн превысил 100 миллиардов иен ─ покупка более 1000 BTC подряд в течение 2 недель
Третий пункт — «покупка с учетом администрации Трампа». Мацуда считает, что политика Трампа непредсказуема, но это шаг в подготовку к возможному восстановлению дружелюбной к криптоактивам среды. Это не просто спекуляция, а стратегическое удержание с учетом хеджирования неопределенности и новых бизнес-возможностей, и он отметил, что это движение, вероятно, ускорится в будущем.
〈Трудно предсказать политику Трампа: Shutterstock〉## Хеджирование наряду с золотом и недвижимостью
Мацуда указал на то, что компании из нефинансовых и неIT-секторов начинают входить на рынок, что свидетельствует о том, что BTC рассматривается как средство хеджирования от инфляции и рыночных колебаний, аналогично недвижимости и золоту. Он отметил, что это станет важным фактором поддержки будущих рыночных цен.
По словам господина Мацута, сумма наличных средств, находящихся в распоряжении компаний по всему миру, оценивается в примерно 10 триллионов долларов (около 1428 триллионов иен, при курсе 1 доллар = 143 иены), и даже если только 0,1% из этой суммы, что составляет 10 миллиардов долларов (около 1 триллиона 400 миллиардов иен), будет направлено в BTC, влияние на рынок будет чрезвычайно значительным.
Также отмечается, что у компаний нет обязательства раскрывать свои запасы BTC, поэтому на самом деле может существовать много случаев хранения, которые не раскрыты. С одной стороны, некоторые компании используют новости для достижения положительного влияния на акции, в то время как с другой стороны, считается, что существует значительное количество компаний, которые намеренно не раскрывают эту информацию.
Кроме того, нельзя упускать из виду тот факт, что, когда правительство США держит BTC в качестве актива, а государственные правительства демонстрируют аналогичные действия, психологический барьер для компаний, чтобы держать BTC, значительно снижен. Господин Мацуда отметил, что владение со стороны компаний больше не является экстравагантным поведением, а расценивается как "рациональный выбор, чтобы не отстать от рыночного тренда."
Покупка BTC в долг: риски стратегий с левереджем
Таким образом, в то время как компании по всему миру начинают активно приобретать BTC, существует множество мнений о том, что бизнес-модель, предполагающая выпуск облигаций для привлечения средств и приобретения BTC, как у MicroStrategy и Metaplannet, несет в себе определенные риски.
Ожидание резкого роста акций привлекает внимание частных инвесторов, и наблюдаются инвестиции в акции таких компаний с использованием ETF (биржевых инвестиционных фондов) и рамок NISA (системы освобождения от налога на малые инвестиции), однако приобретение BTC с использованием левереджированных облигаций связано с рисками, вызванными финансовой структурой, и требует осторожного анализа.
Связанные статьи: акции стратегии упали на 6% — финансовая стратегия Биткойна подвергается сомнению, основные криптовалютные активы падают.
Г-н Мацуда подчеркнул, что даже если цена акций компании связана с ценой BTC, не следует упускать из виду, что на самом деле задействован «кредитный риск» компании. В частности, в случае с корпоративными облигациями, по его словам, существует асимметрия риска и прибыли, при которой держатели облигаций теряют деньги в случае падения BTC, но не получают прибыли. Кроме того, BTC, который отличается высокой волатильностью, не генерирует стабильных денежных потоков, поэтому компании могут объявить дефолт, если они не смогут обеспечить источник погашения.
Кредитный риск означает риск, при котором держатели облигаций не могут вернуть основную сумму и проценты из-за ухудшения финансового состояния компании. Господин Мацуда, основываясь на своем опыте работы с ликвидацией долгов в финансовых учреждениях после краха пузыря в 1990-х годах, предупредил о «структурной опасности» модели, при которой берут кредиты для покупки акций или BTC.
Прогноз цены BTC на уровне 225000 долларов до конца года
Что касается цены на Биткойн, которая привлекает внимание, ожидается, что она достигнет 225000 долларов в течение года. В прошлых циклах наблюдалась тенденция к достижению пика через 1 год - 1,5 года после халвинга, и на этот раз также предполагается, что она будет следовать этой модели, и есть вероятность, что она достигнет 225000 долларов около октября этого года.
! 〈Мацуда прогнозирует, что цена BTC достигнет 225 000 долларов к концу года〉 В прошлом цены падали на целую одну пятую после пика, но теперь приход институциональных инвесторов увеличил ликвидность, и снижение может быть ограничено от одной трети до половины цены, сказал он. Кроме того, ожидается, что после очередного халвинга в 2028 году влияние предыдущего цикла полураспада будет постепенно уменьшаться, а эффект от снижения предложения, как ожидается, будет уменьшаться по мере расширения размера рынка. Тем не менее, инвесторы помнят прошлые циклы халвинга и считают, что тенденция к росту цен в сторону следующего халвинга может продолжиться.
Проникновение в общий сектор и предоставление ETF являются ключевыми
Хотя в краткосрочной перспективе возможен спад, по мнению господина Мацуды, в долгосрочной перспективе цена BTC будет сохранять восходящий тренд. Ранее основными покупателями были состоятельные люди и некоторые ранние последователи, но в будущем проникновение среди широких масс станет ключом к расширению рынка.
В частности, генеральный директор крупнейшей в мире компании по управлению активами BlackRock Ларри Финк оценил Биткойн как «цифровое золото» и отметил, что предложение ETF стало поворотным моментом, способствующим привлечению новых слоев инвесторов, включая консервативных пожилых людей. Он также заявил, что если крупные брокерские компании в стране начнут работать с ETF, то BTC станет более близким объектом для инвестиций.
! 〈Япония, но сосредоточьтесь на одобрении биткоин-ETF: Shutterstock〉BTC market Хотя легко переборщить (перегретый рост цен) от приоритета ожиданий, г-н Мацуда сказал: «Даже если цены временно перегреются, всегда будет фаза коррекции», и он считает, что цикл «краткосрочных покупок» в нисходящей фазе и рост цен снова продолжится.
На фоне этого, движение компаний, которые включают BTC в свои балансы, ожидая его будущего роста ценности, вероятно, будет ускоряться. В условиях макроэкономической среды, такой как инфляция и рост процентных ставок, ожидается, что количество компаний, использующих BTC в качестве средства защиты активов и повышения цен на акции, возрастет.
Тем не менее, инвестиции со стороны компаний требуют стратегии с использованием кредитного плеча и управления рисками в отношении краткосрочных колебаний цен. В частности, акции компаний, таких как MicroStrategy и Metaplannet, которые используют заемные средства для приобретения Биткойна, имеют тенденцию сильно колебаться в зависимости от цены BTC.
При инвестициях в такие компании индивидуальным инвесторам также необходимо внимательно оценивать риски бизнес-стратегии и финансовую устойчивость компании. На рынке BTC, который испытывает перегрев и коррекции, г-н Мацуда отметил, что "необходимы спокойные решения в соответствии с собственным уровнем приемлемого риска, сохраняя при этом долгосрочную перспективу."
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Биткойн и публичные компании ─ стратегия по акциям или хеджирование процентной ставки, исследуем истинные причины покупки во время бума 【Интервью с господином Мацуда из Кошелек Ракутен】 | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
Компании продолжают массово приобретать Биткойн (BTC) как внутри страны, так и за рубежом. В США пионером стал MicroStrategy (на тот момент, ныне Strategy), который начал закупку с 2020 года. В Японии к этому примеру в 2024 году присоединилась MetaPlanet, занимающаяся гостиничным бизнесом, и 12 мая объявила о дополнительной покупке примерно 1200 BTC. Это привлекло внимание, поскольку объемы компании превысили запасы Эль-Сальвадора, который стал первой страной в мире, признавшей BTC законным платежным средством. Компания опубликовала свою стратегию приобретения в апреле 2024 года. С тех пор акции компании временно выросли более чем в 30 раз, оказав заметное влияние на фондовый рынок.
BTC обновил свой исторический максимум 22 мая, известный как "День биткойн-пиццы". В какой-то момент цена превысила 110 000 долларов (примерно 15 750 000 йен, при обменном курсе 1 доллар = 143 иены) и снова показала восходящую тенденцию. В стране также продолжаются покупки со стороны компаний, не имеющих прямого отношения к криптоактивам, таких как медицинская группа SBC, управляющая клиникой Шонан Бьюти.
Почему компании покупают BTC? CoinDesk JAPAN 19 мая поговорил с Ясуо Мацудой, старшим аналитиком Rakuten Wallet, о целях компаний и устойчивости их стратегий.
Управление избыточными средствами, фондовый рынок, меры против Трампа
Мацуда сначала объяснил, что MicroStrategy стал пионером в покупке BTC компаниями. В 2020 году, в связи с пандемией нового коронавируса, Федеральная резервная система США (ФРС) провела количественное смягчение (QE), неограниченно покупая государственные облигации США и ипотечные ценные бумаги (MBS). В результате притока средств на рынок возникли опасения по поводу инфляции доллара, и компании начали рассматривать использование BTC в дополнение к золоту, акциям и недвижимости как средство защиты активов.
При этом, в настоящее время компании, приобретающие BTC, можно разделить на три основные категории.
Первый случай — это «покупка компаниями с большим количеством наличных средств». Это случай, когда компании, обладающие значительными наличными активами, удерживают BTC, чтобы избежать обесценивания активов в условиях низких процентных ставок и стремятся к будущей прибыли.
Второй момент — это «покупка в качестве меры по поддержке акций». Объявление о владении BTC привлекает внимание рынка и намекает на намерение поднять акции. На самом деле, в примерах MicroStrategy и Meta Platforms владение BTC функционирует как символ инновационности и роста компании, способствуя росту акций.
Третий пункт — «покупка с учетом администрации Трампа». Мацуда считает, что политика Трампа непредсказуема, но это шаг в подготовку к возможному восстановлению дружелюбной к криптоактивам среды. Это не просто спекуляция, а стратегическое удержание с учетом хеджирования неопределенности и новых бизнес-возможностей, и он отметил, что это движение, вероятно, ускорится в будущем.
Мацуда указал на то, что компании из нефинансовых и неIT-секторов начинают входить на рынок, что свидетельствует о том, что BTC рассматривается как средство хеджирования от инфляции и рыночных колебаний, аналогично недвижимости и золоту. Он отметил, что это станет важным фактором поддержки будущих рыночных цен.
По словам господина Мацута, сумма наличных средств, находящихся в распоряжении компаний по всему миру, оценивается в примерно 10 триллионов долларов (около 1428 триллионов иен, при курсе 1 доллар = 143 иены), и даже если только 0,1% из этой суммы, что составляет 10 миллиардов долларов (около 1 триллиона 400 миллиардов иен), будет направлено в BTC, влияние на рынок будет чрезвычайно значительным.
Также отмечается, что у компаний нет обязательства раскрывать свои запасы BTC, поэтому на самом деле может существовать много случаев хранения, которые не раскрыты. С одной стороны, некоторые компании используют новости для достижения положительного влияния на акции, в то время как с другой стороны, считается, что существует значительное количество компаний, которые намеренно не раскрывают эту информацию.
Кроме того, нельзя упускать из виду тот факт, что, когда правительство США держит BTC в качестве актива, а государственные правительства демонстрируют аналогичные действия, психологический барьер для компаний, чтобы держать BTC, значительно снижен. Господин Мацуда отметил, что владение со стороны компаний больше не является экстравагантным поведением, а расценивается как "рациональный выбор, чтобы не отстать от рыночного тренда."
Покупка BTC в долг: риски стратегий с левереджем
Таким образом, в то время как компании по всему миру начинают активно приобретать BTC, существует множество мнений о том, что бизнес-модель, предполагающая выпуск облигаций для привлечения средств и приобретения BTC, как у MicroStrategy и Metaplannet, несет в себе определенные риски.
Ожидание резкого роста акций привлекает внимание частных инвесторов, и наблюдаются инвестиции в акции таких компаний с использованием ETF (биржевых инвестиционных фондов) и рамок NISA (системы освобождения от налога на малые инвестиции), однако приобретение BTC с использованием левереджированных облигаций связано с рисками, вызванными финансовой структурой, и требует осторожного анализа.
Г-н Мацуда подчеркнул, что даже если цена акций компании связана с ценой BTC, не следует упускать из виду, что на самом деле задействован «кредитный риск» компании. В частности, в случае с корпоративными облигациями, по его словам, существует асимметрия риска и прибыли, при которой держатели облигаций теряют деньги в случае падения BTC, но не получают прибыли. Кроме того, BTC, который отличается высокой волатильностью, не генерирует стабильных денежных потоков, поэтому компании могут объявить дефолт, если они не смогут обеспечить источник погашения.
Кредитный риск означает риск, при котором держатели облигаций не могут вернуть основную сумму и проценты из-за ухудшения финансового состояния компании. Господин Мацуда, основываясь на своем опыте работы с ликвидацией долгов в финансовых учреждениях после краха пузыря в 1990-х годах, предупредил о «структурной опасности» модели, при которой берут кредиты для покупки акций или BTC.
Прогноз цены BTC на уровне 225000 долларов до конца года
Что касается цены на Биткойн, которая привлекает внимание, ожидается, что она достигнет 225000 долларов в течение года. В прошлых циклах наблюдалась тенденция к достижению пика через 1 год - 1,5 года после халвинга, и на этот раз также предполагается, что она будет следовать этой модели, и есть вероятность, что она достигнет 225000 долларов около октября этого года.
! 〈Мацуда прогнозирует, что цена BTC достигнет 225 000 долларов к концу года〉 В прошлом цены падали на целую одну пятую после пика, но теперь приход институциональных инвесторов увеличил ликвидность, и снижение может быть ограничено от одной трети до половины цены, сказал он. Кроме того, ожидается, что после очередного халвинга в 2028 году влияние предыдущего цикла полураспада будет постепенно уменьшаться, а эффект от снижения предложения, как ожидается, будет уменьшаться по мере расширения размера рынка. Тем не менее, инвесторы помнят прошлые циклы халвинга и считают, что тенденция к росту цен в сторону следующего халвинга может продолжиться.
Проникновение в общий сектор и предоставление ETF являются ключевыми
Хотя в краткосрочной перспективе возможен спад, по мнению господина Мацуды, в долгосрочной перспективе цена BTC будет сохранять восходящий тренд. Ранее основными покупателями были состоятельные люди и некоторые ранние последователи, но в будущем проникновение среди широких масс станет ключом к расширению рынка.
В частности, генеральный директор крупнейшей в мире компании по управлению активами BlackRock Ларри Финк оценил Биткойн как «цифровое золото» и отметил, что предложение ETF стало поворотным моментом, способствующим привлечению новых слоев инвесторов, включая консервативных пожилых людей. Он также заявил, что если крупные брокерские компании в стране начнут работать с ETF, то BTC станет более близким объектом для инвестиций.
! 〈Япония, но сосредоточьтесь на одобрении биткоин-ETF: Shutterstock〉BTC market Хотя легко переборщить (перегретый рост цен) от приоритета ожиданий, г-н Мацуда сказал: «Даже если цены временно перегреются, всегда будет фаза коррекции», и он считает, что цикл «краткосрочных покупок» в нисходящей фазе и рост цен снова продолжится.
На фоне этого, движение компаний, которые включают BTC в свои балансы, ожидая его будущего роста ценности, вероятно, будет ускоряться. В условиях макроэкономической среды, такой как инфляция и рост процентных ставок, ожидается, что количество компаний, использующих BTC в качестве средства защиты активов и повышения цен на акции, возрастет.
Тем не менее, инвестиции со стороны компаний требуют стратегии с использованием кредитного плеча и управления рисками в отношении краткосрочных колебаний цен. В частности, акции компаний, таких как MicroStrategy и Metaplannet, которые используют заемные средства для приобретения Биткойна, имеют тенденцию сильно колебаться в зависимости от цены BTC.
При инвестициях в такие компании индивидуальным инвесторам также необходимо внимательно оценивать риски бизнес-стратегии и финансовую устойчивость компании. На рынке BTC, который испытывает перегрев и коррекции, г-н Мацуда отметил, что "необходимы спокойные решения в соответствии с собственным уровнем приемлемого риска, сохраняя при этом долгосрочную перспективу."
**【Рекомендуем прочитать】**Что такое Биткойн
Биткойн покупка
Биткойн биржа