Стратегия резервирования Биткойна вызывает следование

С увеличением числа上市公司, включающих Биткойн в свой баланс, потенциальные риски этой стратегии начали вызывать беспокойство у экспертов отрасли. Несмотря на то, что этот подход был первоначально принят одной программной компанией и достиг огромного успеха, с ростом цен на Биткойн и увеличением акций некоторых новых компаний, скрытые риски в значительной степени были проигнорированы.

Один из банковских руководителей в недавнем отчете отметил, что текущая стратегия резервирования Биткойн увеличивает давление на покупку Биткойн, но эта ситуация может со временем измениться. На фоне текущей политики, благоприятствующей криптовалютам, количество компаний, пытающихся подражать практике первопроходцев и заимствовать средства для покупки большего количества Биткойн, резко возросло.

Согласно статистике данных, среди 130上市公司, ни одна из них не владеет более чем 0,25% от общего объема Биткойн. В начале этого года только 75上市公司 владели Биткойн, это число значительно возросло.

Один из руководителей компании по управлению активами заявил, что если компании по резервированию Биткойн начнут банкротиться, это может привести к крупным убыткам. Хотя в настоящее время этот риск относительно невелик, он все же заслуживает внимания. Он считает, что в будущем могут появиться инвестиционные возможности для приобретения этих компаний.

Другой руководитель исследования отметил, что давление, связанное с вынужденной распродажей, не является основной проблемой, а методы рефинансирования в конечном итоге могут помочь компаниям с левереджем избежать ликвидации их позиций в Биткойне.

Однако компании, использующие стратегию резервирования Биткойн, сталкиваются с уникальными проблемами. В отличие от традиционных публичных компаний, цель этих компаний состоит в максимизации стоимости акционеров путем увеличения количества Биткойн, принадлежащих на акцию. Эта стратегия включает в себя использование финансовых инструментов, таких как конвертируемые облигации, но для небольших компаний достижение эффективного масштаба может занять довольно много времени.

Некоторые компании выбирают использование банковских срочных кредитов в качестве альтернативы, но это может подвергнуть их риску принудительной продажи. Как сказал один эксперт: "Если они берут деньги у банка, то передают свою судьбу в чужие руки."

При оценке компаний по резервам Биткойна, соотношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов (mNAV) стало общепринятым показателем. Однако некоторые аналитики считают, что этот показатель имеет серьезные недостатки при сравнении различных типов компаний по резервам Биткойна и не учитывает в полной мере различия в операционной деятельности и капитальной структуре.

Когда цена акций компании находится выше ее запасов Биткойн, относительно легко увеличить стоимость каждого токена Биткойн путем выпуска обыкновенных акций. Но если этот премиум превратится в дисконтов, перспективы компании могут значительно измениться. Для новых компаний с резервами Биткойн, ценность их основной деятельности особенно важна на ранних этапах.

С появлением все большего числа компаний по резервированию Биткойн, инвесторы могут начать классифицировать их как "компании роста" и "ценностные компании" в зависимости от ожидаемой скорости роста каждой акции Биткойн. Хотя небольшие компании в конечном итоге могут быть поглощены, их направление развития может эволюционировать вместе с Биткойн в новую категорию активов.

Этот новый тренд отражает, что некоторые компании пытаются уйти из традиционной финансовой системы и вместо этого погружаются в ту финансовую систему, которую они считают будущим. В этой новой области первопроходцы могут получить значительное преимущество. Тем не менее, с распространением этой стратегии потенциальные риски также требуют большего внимания и оценки.