Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и борьба за суверенитет
Введение
Стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, занимает все более стратегическую позицию. С самых ранних централизованных моделей хранения до сегодняшних стейблкоинов, выпускаемых самими протоколами и управляемых синтетическими и алгоритмическими механизмами на блокчейне, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.
В то же время спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже L2 сетей быстро растет, что дополнительно способствует формированию новой модели сосуществования, конкуренции и сотрудничества.
Это больше не просто вопрос сегментации рынка, а глубокая конкуренция между «будущей формой цифровой валюты» и «стандартами расчетов на блокчейне». Этот отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных особенностях текущего рынка стейблкоинов, систематически рассматривает механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политическую среду основных проектов, чтобы помочь эффективно понять эволюционные тенденции стейблкоинов и будущую конкурентную среду.
Тренды на рынке стейблкоинов
Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста
По состоянию на 26 мая 2025 года общая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла примерно 2463,82 миллиарда долларов США, что на 4927,64% больше по сравнению с примерно 50 миллиарда долларов США в 2019 году, демонстрируя взрывной рост. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы.
В 2025 году рынок стейблкоинов продолжит быстро расти, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов в 2023 году, и в настоящее время занимает 7,04% от общей рыночной капитализации криптовалют, что further укрепляет его ключевую позицию на рынке.
Ниже представлена таблица с годовыми данными и динамикой роста рыночной капитализации стейблкоинов с 2019 по 2025 год:
Трендовые инсайты:
2019-2022 годы: рыночная капитализация стейблкоинов возросла с 5 миллиардов долларов до 167,9 миллиардов долларов, увеличившись в 32 раза, в основном благодаря взрыву экосистемы DeFi, росту спроса на международные платежи и повышению спроса на защиту на рынке.
2023 год: рыночная капитализация снизилась на 17,57%, в основном из-за краха TerraUSD и ужесточения глобального регулирования криптовалют.
2024-2025 годы: сильный рост рыночной капитализации на 78,02%, отражающий рост участия институциональных инвесторов и продолжающееся расширение приложений DeFi.
Недавние факторы роста
Макроэкономическая финансовая среда:
На фоне усиливающегося глобального инфляционного давления и нестабильности финансовых рынков, спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос. Министерство финансов США определило стейблкоин как "онлайн-наличные", что дало политическую логическую поддержку для привлечения традиционного капитала. В то же время, в условиях резких колебаний криптоактивов, стейблкоин также рассматривается как безопасная гавань.
Технический прогресс и преимущества в стоимости:
Некоторые эффективные блокчейны, такие как Tron, значительно снизили затраты на транзакции; переводы USDT в сети Tron почти без комиссии, что привлекло большое количество трейдеров. Высокопроизводительные блокчейны, такие как Solana, также способствуют расширению сценариев использования стейблкоинов благодаря своей высокой скорости и низким комиссиям.
Организация использует улучшенное:
В 2024 году BlackRock выпустит токенизированный фонд BUIDL, основанный на расчётах с использованием USDC, для исследования активов, таких как облигации и недвижимость, на блокчейне, подчеркивая важность стейблкоинов в расчетах на институциональном уровне. По расчётам OKG Research: в оптимистичном сценарии, при постепенном внедрении глобальных нормативных рамок и широком использовании как институциональными, так и частными лицами, объем предложения глобального рынка стейблкоинов к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов США, а ежемесячный объем цепочных транзакций составит 9 триллионов долларов США, общий объем годовых транзакций может превысить 100 триллионов долларов США. Это означает, что стейблкоины не только будут наравне с традиционными электронными платежными системами, но и займут структурное основополагающее положение в глобальной расчетной сети. По объему рыночной капитализации стейблкоины станут "четвертым классом основных денежных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов, становясь важным средством цифровых платежей и оборота активов.
Спрос на DeFi:
Банк США указывает, что стейблкоины являются "главным входом" в DeFi, а их низкая волатильность делает их предпочтительным выбором для хранения и торговли ценностями. Отчет Chainalysis показывает, что стейблкоины составляют более двух третей объема торгов в сети, широко применяются в таких сценариях, как кредитование, предоставление ликвидности на DEX и майнинг. В 2024 году TVL некоторых ведущих DeFi-протоколов вырастет примерно на 30%, USDC и DAI будут основными торговыми парами. После выборов в США в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов увеличится на 25 миллиардов долларов, что еще раз подтверждает их ключевую роль в сценариях DeFi.
Структура рынка стейблкоинов и конкурентная ситуация
Концентрация рынка и общая структура
В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации: рыночная капитализация Tether составляет 1503,35 миллиарда долларов, что составляет 61,27%; рыночная капитализация USD Coin составляет 608,22 миллиарда долларов, что составляет 24,79%. Совокупная доля рынка обеих составляет 86,06%, формируя двухмонопольную структуру.
Тем не менее, новые стейблкоины постепенно становятся на ноги, бросая вызов доминирующему положению. Например, USDE, выпущенный Ethena Labs, вырос с 146 миллионов долларов в начале 2024 года до 4,889 миллиардов долларов, увеличившись более чем в 334 раза, став самым быстрорастущим стейблкоином. Кроме того, USD1 и USD0 также демонстрируют хорошие тенденции рыночной экспансии, но в краткосрочной перспективе этого недостаточно, чтобы подорвать доминирование USDT и USDC.
Анализ конкурентной среды
Конкуренция на рынке в основном развертывается между тремя типами стейблкоинов:
Стейблкоин, обеспеченный фиатной валютой: USDT и USDC поддерживаются резервами в долларах США и обладают преимуществами прозрачности и соблюдения норм в централизованных биржах и традиционных финансах. Например, в 2024 году USDT добавил 30 миллиардов долларов к своей рыночной капитализации, что демонстрирует уровень доверия к нему на рынке.
Децентрализованные стейблкоины: USDE, благодаря механизму синтетического доллара и родной модели дохода, станет популярной торговой парой на одном из DEX в 2024 году, его объем заблокированных средств вырастет на 50%, стремительно поднимаясь в экосистеме DeFi; в то время как DAI, опираясь на децентрализованное управление MakerDAO, привлекает пользователей DeFi, но его масштаб небольшой - всего 36,31 миллиарда долларов.
Новые стейблкоины: USD1 быстро расширился до 2,133,000,000 долларов США благодаря поддержке учреждений; USD0 привлекает пользователей с помощью механизмов DeFi, его рыночная капитализация достигла 641,000,000 долларов США.
Другие: Крах TerraUSD в 2022 году вызвал кризис доверия к алгоритмическим стейблкоинам, что привело к смещению рынка в сторону более прозрачных стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой, в результате чего доля USDC на рынке увеличилась примерно на 10% в период с 2023 по 2024 год.
Логика восхода USDE
USDE является синтетическим долларовым стейблкоином, основанным на Ethereum, разработанным Ethena Labs, который использует ставленные Ethereum в качестве обеспечения и применяет стратегию дельта-нейтрального хеджирования для поддержания его привязки к доллару. Его быстрый рост можно объяснить следующими факторами:
Инновационный механизм получения дохода
USDE через функцию "интернет-облигаций" предоставляет держателям высокие доходы, которые исходят от доходности стейкинга stETH и разницы в ставках на финансирование на рынке вечных контрактов. Эта модель высокого дохода привлекла множество пользователей DeFi и институциональных инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок, когда традиционные финансовые продукты не могут предложить аналогичную доходность.
Глубокая интеграция DeFi экосистемы
Широкая поддержка USDE на платформах DeFi делает его одним из предпочтительных стейблкоинов для пользователей DeFi. Пользователи могут легко проводить сделки, предоставлять ликвидность или участвовать в кредитовании, не беспокоясь о колебаниях цен. По данным одной из платформ, объем заблокированных средств USDE на одном из DEX увеличился на 50%, что отражает его важное положение в экосистеме DeFi.
Децентрализованные и антицензурные характеристики
Как полностью основанный на криптоактивах стейблкоин, USDE не зависит от традиционной финансовой системы, что имеет значительную привлекательность среди пользователей, стремящихся к децентрализации, особенно в некоторых регионах, где традиционные финансовые услуги ограничены или недоступны.
Рост рыночного спроса
С ростом экосистемы DeFi и криптовалют спрос на стейблкоины продолжает расти. USDE, как инновационный, полностью децентрализованный стейблкоин, удовлетворяет потребности рынка в новых решениях для стейблкоинов.
Поддержка и сотрудничество организаций
Сотрудничество Ethena Labs с известными криптоинвестиционными учреждениями и биржами повысило доверие к рынку USDE и его ликвидность.
Маркетинг и участие сообщества
Ethena Labs быстро привлекла внимание пользователей и разработчиков с помощью эффективных маркетинговых стратегий и программ поощрения сообщества, способствуя принятию USDE.
Вызовы новых стейблкоинов
USD1: выпущенный компанией World Liberty Financial USD1, рыночная капитализация составляет 2,133,000,000 долларов, занимает 7-е место, его рыночная капитализация за короткую неделю выросла с 128,000,000 долларов до 2,133,000,000 долларов, темпы роста стремительные.
WLFI связано с семьей Трампа и получило инвестиции в 200 миллионов долларов от некоторых учреждений, что усилило институциональную поддержку. В одном из отчетов говорится, что USD1 выбран в качестве расчетной валюты для крупных сделок, таких как проекты сотрудничества с правительством Пакистана, что дополнительно повысило его рыночное влияние.
USD1 быстро расширяется благодаря эксклюзивным соглашениям и принятию со стороны институтов, но его политический фон может вызвать регуляторные риски.
USD0: USD0, выпущенный платформой Usual, с рыночной капитализацией 641 миллион долларов, занимает 12-е место. Согласно описанию на одной платформе, он привлекает пользователей с помощью механизма стимулов USUAL, позволяя держателям участвовать в управлении и делиться прибылью платформы.
USD0 сочетает в себе низкую волатильность стейблкоина и потенциал доходности DeFi, что привлекает пользователей, ориентированных на децентрализованные инновации.
Уникальная позиция USD0 в экосистеме DeFi приносит ему потенциал роста, но необходимо повысить рыночную осведомленность и ликвидность.
Новые стейблкоины бросают вызов рынку с помощью дифференцированных стратегий, но в краткосрочной перспективе им будет трудно поколебать господствующее положение USDT и USDC.
Анализ и сравнение основных стейблкоинов
В этом разделе проводится системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов по таким параметрам, как механическая структура, типы активов, поддерживающих стейблкоины, ликвидность и сферы применения, а также рисковые точки.
Ликвидность и распределение торговых пар
Ликвидность основных стейблкоинов, таких как USDT и USDC, крайне высокая, и на большинстве основных бирж, а также на децентрализованных торговых платформах имеются глубокие торговые пары. Они охватывают почти все основные публичные блокчейны: USDT/USDC можно торговать на Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon и других цепочках; в то время как новые стейблкоины изначально появляются в основном на определенных публичных блокчейнах и некоторых централизованных биржах. Недавно сеть Tron ввела нулевую комиссию для USDT, что дополнительно увеличило объем торговли и ликвидность USDT на этой цепочке. В общем, USDT и USDC являются наиболее ликвидными стейблкоинами в мире, в то время как ликвидность других стейблкоинов сосредоточена в определенных экосистемах и биржах.
Прозрачность резервов
Прозрачность резервов является ключевым фактором для оценки доверия к стейблкоинам. Ниже представлена подробная аналитика прозрачности резервов различных стейблкоинов:
USDT:
Резервная ситуация: заявляется, что поддерживается наличными, банковскими депозитами, краткосрочными государственными облигациями и другими активами.
Прозрачность: каждый квартал публикуются отчеты о резервах, но на протяжении долгого времени они подвергались критике, некоторые отчеты показывают сложную структуру резервов, часть активов сложно проверить. Например, в 2023 году Tether был обвинен в том, что его резервы включают коммерческие бумаги, что вызвало беспокойство на рынке.
Риск: Исторически, несколько раз подвергался регуляторным расследованиям из-за проблем с прозрачностью резервов.
USDC:
Резервное состояние: поддерживается наличными и краткосрочными государственными облигациями США, резервные активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях.
Прозрачность: ежемесячно публикуются аудированные отчеты о резервах, высокая прозрачность, сильное доверие рынка. Например, отчет за май 2025 года показывает, что общий объем резервов превышает 60 миллиардов долларов, все в виде наличных и государственных облигаций.
Риск: зависимость от традиционной финансовой системы, влияние макроэкономики и регулирующей политики.
USDE:
Резервная ситуация: синтетический доллар, основанный на stETH в качестве залога, и поддержание стоимости через дельта-нейтральные хедж-стратегии DeFi.
Прозрачность: полностью основана на блокчейне, резервы и механизмы прозрачны, пользователи могут проверять на платформе DeFi. Например, в мае 2025 года, залоговые активы USDE будут публично доступны в цепочке, показывая, что ставка залога stETH превышает
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
5
Поделиться
комментарий
0/400
GraphGuru
· 07-09 23:47
Новый стабильный - это король, который может захватить рынок.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetadataExplorer
· 07-08 21:43
Битва стейблкоинов только началась, кто проиграет, а кто выиграет, пока не ясно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AlwaysAnon
· 07-07 07:47
Почему USDT так популярен? Даже бабушки на рынке используют его для покупок.
Посмотреть ОригиналОтветить0
HashRatePhilosopher
· 07-07 07:42
Здесь говорят о новом порядке, но это все равно капитал стоит за этим.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektRecorder
· 07-07 07:34
Хорошая работа, USDT все еще лежит и считает деньги.
Рынок стейблкоинов переживает кардинальные изменения: USDE поднимается, бросая вызов доминированию USDT и USDC
Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и борьба за суверенитет
Введение
Стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, занимает все более стратегическую позицию. С самых ранних централизованных моделей хранения до сегодняшних стейблкоинов, выпускаемых самими протоколами и управляемых синтетическими и алгоритмическими механизмами на блокчейне, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.
В то же время спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже L2 сетей быстро растет, что дополнительно способствует формированию новой модели сосуществования, конкуренции и сотрудничества.
Это больше не просто вопрос сегментации рынка, а глубокая конкуренция между «будущей формой цифровой валюты» и «стандартами расчетов на блокчейне». Этот отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных особенностях текущего рынка стейблкоинов, систематически рассматривает механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политическую среду основных проектов, чтобы помочь эффективно понять эволюционные тенденции стейблкоинов и будущую конкурентную среду.
Тренды на рынке стейблкоинов
Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста
По состоянию на 26 мая 2025 года общая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла примерно 2463,82 миллиарда долларов США, что на 4927,64% больше по сравнению с примерно 50 миллиарда долларов США в 2019 году, демонстрируя взрывной рост. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы.
В 2025 году рынок стейблкоинов продолжит быстро расти, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов в 2023 году, и в настоящее время занимает 7,04% от общей рыночной капитализации криптовалют, что further укрепляет его ключевую позицию на рынке.
Ниже представлена таблица с годовыми данными и динамикой роста рыночной капитализации стейблкоинов с 2019 по 2025 год:
Трендовые инсайты:
2019-2022 годы: рыночная капитализация стейблкоинов возросла с 5 миллиардов долларов до 167,9 миллиардов долларов, увеличившись в 32 раза, в основном благодаря взрыву экосистемы DeFi, росту спроса на международные платежи и повышению спроса на защиту на рынке.
2023 год: рыночная капитализация снизилась на 17,57%, в основном из-за краха TerraUSD и ужесточения глобального регулирования криптовалют.
2024-2025 годы: сильный рост рыночной капитализации на 78,02%, отражающий рост участия институциональных инвесторов и продолжающееся расширение приложений DeFi.
Недавние факторы роста
Макроэкономическая финансовая среда:
На фоне усиливающегося глобального инфляционного давления и нестабильности финансовых рынков, спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос. Министерство финансов США определило стейблкоин как "онлайн-наличные", что дало политическую логическую поддержку для привлечения традиционного капитала. В то же время, в условиях резких колебаний криптоактивов, стейблкоин также рассматривается как безопасная гавань.
Технический прогресс и преимущества в стоимости:
Некоторые эффективные блокчейны, такие как Tron, значительно снизили затраты на транзакции; переводы USDT в сети Tron почти без комиссии, что привлекло большое количество трейдеров. Высокопроизводительные блокчейны, такие как Solana, также способствуют расширению сценариев использования стейблкоинов благодаря своей высокой скорости и низким комиссиям.
Организация использует улучшенное:
В 2024 году BlackRock выпустит токенизированный фонд BUIDL, основанный на расчётах с использованием USDC, для исследования активов, таких как облигации и недвижимость, на блокчейне, подчеркивая важность стейблкоинов в расчетах на институциональном уровне. По расчётам OKG Research: в оптимистичном сценарии, при постепенном внедрении глобальных нормативных рамок и широком использовании как институциональными, так и частными лицами, объем предложения глобального рынка стейблкоинов к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов США, а ежемесячный объем цепочных транзакций составит 9 триллионов долларов США, общий объем годовых транзакций может превысить 100 триллионов долларов США. Это означает, что стейблкоины не только будут наравне с традиционными электронными платежными системами, но и займут структурное основополагающее положение в глобальной расчетной сети. По объему рыночной капитализации стейблкоины станут "четвертым классом основных денежных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов, становясь важным средством цифровых платежей и оборота активов.
Спрос на DeFi:
Банк США указывает, что стейблкоины являются "главным входом" в DeFi, а их низкая волатильность делает их предпочтительным выбором для хранения и торговли ценностями. Отчет Chainalysis показывает, что стейблкоины составляют более двух третей объема торгов в сети, широко применяются в таких сценариях, как кредитование, предоставление ликвидности на DEX и майнинг. В 2024 году TVL некоторых ведущих DeFi-протоколов вырастет примерно на 30%, USDC и DAI будут основными торговыми парами. После выборов в США в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов увеличится на 25 миллиардов долларов, что еще раз подтверждает их ключевую роль в сценариях DeFi.
Структура рынка стейблкоинов и конкурентная ситуация
Концентрация рынка и общая структура
В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации: рыночная капитализация Tether составляет 1503,35 миллиарда долларов, что составляет 61,27%; рыночная капитализация USD Coin составляет 608,22 миллиарда долларов, что составляет 24,79%. Совокупная доля рынка обеих составляет 86,06%, формируя двухмонопольную структуру.
Тем не менее, новые стейблкоины постепенно становятся на ноги, бросая вызов доминирующему положению. Например, USDE, выпущенный Ethena Labs, вырос с 146 миллионов долларов в начале 2024 года до 4,889 миллиардов долларов, увеличившись более чем в 334 раза, став самым быстрорастущим стейблкоином. Кроме того, USD1 и USD0 также демонстрируют хорошие тенденции рыночной экспансии, но в краткосрочной перспективе этого недостаточно, чтобы подорвать доминирование USDT и USDC.
Анализ конкурентной среды
Конкуренция на рынке в основном развертывается между тремя типами стейблкоинов:
Стейблкоин, обеспеченный фиатной валютой: USDT и USDC поддерживаются резервами в долларах США и обладают преимуществами прозрачности и соблюдения норм в централизованных биржах и традиционных финансах. Например, в 2024 году USDT добавил 30 миллиардов долларов к своей рыночной капитализации, что демонстрирует уровень доверия к нему на рынке.
Децентрализованные стейблкоины: USDE, благодаря механизму синтетического доллара и родной модели дохода, станет популярной торговой парой на одном из DEX в 2024 году, его объем заблокированных средств вырастет на 50%, стремительно поднимаясь в экосистеме DeFi; в то время как DAI, опираясь на децентрализованное управление MakerDAO, привлекает пользователей DeFi, но его масштаб небольшой - всего 36,31 миллиарда долларов.
Новые стейблкоины: USD1 быстро расширился до 2,133,000,000 долларов США благодаря поддержке учреждений; USD0 привлекает пользователей с помощью механизмов DeFi, его рыночная капитализация достигла 641,000,000 долларов США.
Другие: Крах TerraUSD в 2022 году вызвал кризис доверия к алгоритмическим стейблкоинам, что привело к смещению рынка в сторону более прозрачных стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой, в результате чего доля USDC на рынке увеличилась примерно на 10% в период с 2023 по 2024 год.
Логика восхода USDE
USDE является синтетическим долларовым стейблкоином, основанным на Ethereum, разработанным Ethena Labs, который использует ставленные Ethereum в качестве обеспечения и применяет стратегию дельта-нейтрального хеджирования для поддержания его привязки к доллару. Его быстрый рост можно объяснить следующими факторами:
Инновационный механизм получения дохода
USDE через функцию "интернет-облигаций" предоставляет держателям высокие доходы, которые исходят от доходности стейкинга stETH и разницы в ставках на финансирование на рынке вечных контрактов. Эта модель высокого дохода привлекла множество пользователей DeFi и институциональных инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок, когда традиционные финансовые продукты не могут предложить аналогичную доходность.
Глубокая интеграция DeFi экосистемы
Широкая поддержка USDE на платформах DeFi делает его одним из предпочтительных стейблкоинов для пользователей DeFi. Пользователи могут легко проводить сделки, предоставлять ликвидность или участвовать в кредитовании, не беспокоясь о колебаниях цен. По данным одной из платформ, объем заблокированных средств USDE на одном из DEX увеличился на 50%, что отражает его важное положение в экосистеме DeFi.
Децентрализованные и антицензурные характеристики
Как полностью основанный на криптоактивах стейблкоин, USDE не зависит от традиционной финансовой системы, что имеет значительную привлекательность среди пользователей, стремящихся к децентрализации, особенно в некоторых регионах, где традиционные финансовые услуги ограничены или недоступны.
Рост рыночного спроса
С ростом экосистемы DeFi и криптовалют спрос на стейблкоины продолжает расти. USDE, как инновационный, полностью децентрализованный стейблкоин, удовлетворяет потребности рынка в новых решениях для стейблкоинов.
Поддержка и сотрудничество организаций
Сотрудничество Ethena Labs с известными криптоинвестиционными учреждениями и биржами повысило доверие к рынку USDE и его ликвидность.
Маркетинг и участие сообщества
Ethena Labs быстро привлекла внимание пользователей и разработчиков с помощью эффективных маркетинговых стратегий и программ поощрения сообщества, способствуя принятию USDE.
Вызовы новых стейблкоинов
USD1: выпущенный компанией World Liberty Financial USD1, рыночная капитализация составляет 2,133,000,000 долларов, занимает 7-е место, его рыночная капитализация за короткую неделю выросла с 128,000,000 долларов до 2,133,000,000 долларов, темпы роста стремительные.
WLFI связано с семьей Трампа и получило инвестиции в 200 миллионов долларов от некоторых учреждений, что усилило институциональную поддержку. В одном из отчетов говорится, что USD1 выбран в качестве расчетной валюты для крупных сделок, таких как проекты сотрудничества с правительством Пакистана, что дополнительно повысило его рыночное влияние.
USD1 быстро расширяется благодаря эксклюзивным соглашениям и принятию со стороны институтов, но его политический фон может вызвать регуляторные риски.
USD0: USD0, выпущенный платформой Usual, с рыночной капитализацией 641 миллион долларов, занимает 12-е место. Согласно описанию на одной платформе, он привлекает пользователей с помощью механизма стимулов USUAL, позволяя держателям участвовать в управлении и делиться прибылью платформы.
USD0 сочетает в себе низкую волатильность стейблкоина и потенциал доходности DeFi, что привлекает пользователей, ориентированных на децентрализованные инновации.
Уникальная позиция USD0 в экосистеме DeFi приносит ему потенциал роста, но необходимо повысить рыночную осведомленность и ликвидность.
Новые стейблкоины бросают вызов рынку с помощью дифференцированных стратегий, но в краткосрочной перспективе им будет трудно поколебать господствующее положение USDT и USDC.
Анализ и сравнение основных стейблкоинов
В этом разделе проводится системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов по таким параметрам, как механическая структура, типы активов, поддерживающих стейблкоины, ликвидность и сферы применения, а также рисковые точки.
Ликвидность и распределение торговых пар
Ликвидность основных стейблкоинов, таких как USDT и USDC, крайне высокая, и на большинстве основных бирж, а также на децентрализованных торговых платформах имеются глубокие торговые пары. Они охватывают почти все основные публичные блокчейны: USDT/USDC можно торговать на Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon и других цепочках; в то время как новые стейблкоины изначально появляются в основном на определенных публичных блокчейнах и некоторых централизованных биржах. Недавно сеть Tron ввела нулевую комиссию для USDT, что дополнительно увеличило объем торговли и ликвидность USDT на этой цепочке. В общем, USDT и USDC являются наиболее ликвидными стейблкоинами в мире, в то время как ликвидность других стейблкоинов сосредоточена в определенных экосистемах и биржах.
Прозрачность резервов
Прозрачность резервов является ключевым фактором для оценки доверия к стейблкоинам. Ниже представлена подробная аналитика прозрачности резервов различных стейблкоинов:
USDT:
Резервная ситуация: заявляется, что поддерживается наличными, банковскими депозитами, краткосрочными государственными облигациями и другими активами.
Прозрачность: каждый квартал публикуются отчеты о резервах, но на протяжении долгого времени они подвергались критике, некоторые отчеты показывают сложную структуру резервов, часть активов сложно проверить. Например, в 2023 году Tether был обвинен в том, что его резервы включают коммерческие бумаги, что вызвало беспокойство на рынке.
Риск: Исторически, несколько раз подвергался регуляторным расследованиям из-за проблем с прозрачностью резервов.
USDC:
Резервное состояние: поддерживается наличными и краткосрочными государственными облигациями США, резервные активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях.
Прозрачность: ежемесячно публикуются аудированные отчеты о резервах, высокая прозрачность, сильное доверие рынка. Например, отчет за май 2025 года показывает, что общий объем резервов превышает 60 миллиардов долларов, все в виде наличных и государственных облигаций.
Риск: зависимость от традиционной финансовой системы, влияние макроэкономики и регулирующей политики.
USDE:
Резервная ситуация: синтетический доллар, основанный на stETH в качестве залога, и поддержание стоимости через дельта-нейтральные хедж-стратегии DeFi.
Прозрачность: полностью основана на блокчейне, резервы и механизмы прозрачны, пользователи могут проверять на платформе DeFi. Например, в мае 2025 года, залоговые активы USDE будут публично доступны в цепочке, показывая, что ставка залога stETH превышает