Конкуренция между Kalshi и Polymarket: технологии и регулирование рынка прогнозов

Анализ развития и конкурентной структуры рынка прогнозов

Рынок прогнозов является спекулятивным рынком, основанным на результатах будущих событий, его основная функция заключается в агрегировании разрозненной информации через цены контрактов. При определенных условиях цены контрактов могут интерпретироваться как прогноз вероятности наступления данного события. Многочисленные исследования показывают, что точность рынков прогнозов очень высока и часто превосходит традиционные методы прогнозирования. Эта прогностическая способность исходит от "коллективного разума": любой может участвовать в рынке, трейдеры, обладающие более качественной информацией, имеют экономические стимулы участвовать в торгах, тем самым подталкивая цены к истинной вероятности.

Современные рынки прогнозов берут свое начало с некоторых новаторских экспериментов, проведенных в конце 1980-х годов. Первый академический рынок прогнозов был основан в 1988 году в Университете Айовы - Iowa Electronic Markets(IEM). IEM представляет собой небольшой рынок с реальными деньгами, сосредоточенный на результатах выборов в США. Несмотря на ограниченный масштаб, IEM на протяжении долгого времени демонстрировал впечатляющую точность прогнозов.

В то же время некоторые перспективные концепции использования рынка прогнозов для неопределённых событий постепенно формируются. Экономист Робин Хансон в 1990 году предложил концепцию "Idea Futures", то есть создание учреждения, позволяющего людям ставить ставки на научные или социальные тезисы. Он считал, что это может сформировать "видимый экспертный консенсус" и стимулировать честный вклад, вознаграждая за точные прогнозы и наказывая за неверные оценки.

В 1990-х годах начали появляться некоторые онлайн рынки прогнозов, охватывающие рынки реальных денег и "виртуальных валют". Например, Hollywood Stock Exchange(HSX) была основана в 1996 году и является развлекательным рынком прогнозов, на котором торгуют "акциями" фильмов и актеров с помощью виртуальной валюты. HSX доказала свою высокую точность в прогнозировании кассовых сборов фильмов в первые выходные и даже Оскаров, иногда ее точность превышала точность профессиональных критиков.

Основной механизм рынка прогнозов заключается в создании структуры, совместимой с мотивацией, которая побуждает участников рынка раскрывать свою истинную информацию. Поскольку трейдеры должны ставить реальные деньги ( или виртуальные валюты ), они склонны торговать на основе своих истинных убеждений и частной информации.

С точки зрения экономики, хорошо спроектированный рынок должен позволять трейдерам максимизировать свою ожидаемую прибыль, выставляя цены, соответствующие их субъективной вероятности. В отношении предотвращения манипуляций академические исследования обнаружили, что рынок прогнозов обладает высокой устойчивостью к манипуляциям с ценами.

IOSG:Исследование рынка прогнозов через Kalshi и его конкурентная структура

Калши

Kalshi - это федеративно регулируемая биржа для торговли на рынке прогнозов, где пользователи могут торговать результатами реальных событий на платформе. Это первая биржа, получившая одобрение Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC) и предлагающая контракты на события. Контракты на события - это бинарные фьючерсы ( да/нет ), если событие происходит, стоимость контракта составляет $1; если не происходит, то $0.

Пользователи могут покупать или продавать контракты "Да" / "Нет" по цене от $0.01 до $0.99, цена которых представляет собой подразумеваемое ожидание вероятности наступления события на рынке прогнозов. Если прогноз верен, контракт будет рассчитан по $1, и трейдер сможет получить прибыль. Kalshi сама не держит позиции, она лишь служит платформой для сопоставления сторон с длинными и короткими позициями, зарабатывая на торговых комиссиях.

Новый рынок событий ( представляет собой бинарный контракт «да/нет» ), который может быть предложен командой Kalshi или пользователями через «Идеи Kalshi». Каждое предложение должно пройти внутреннюю проверку и соответствовать стандартам регулирования CFTC, включая четкое определение события, объективные условия расчетов и разрешенные категории событий.

После получения одобрения это событие официально запустится на рынке контрактов Kalshi (Designated Contract Market, DCM), где будут указаны спецификации контрактов, правила торговли и стандарты расчетов. После запуска рынка событий пользователи из США смогут торговать через приложение Kalshi, на официальном сайте или на интегрированных платформах с брокерами, такими как Robinhood и Webull.

При запуске нового рынка книга заказов пуста, любой пользователь (, будь то маркетмейкер или обычный трейдер ), может выставить лимитный ордер. Для стимулирования ликвидности, выставляющие ордера ( maker ) обычно освобождаются от комиссии, но некоторые специализированные рынки взимают очень низкую плату. Цены динамически меняются в зависимости от спроса и предложения, отражая консенсус рынка о вероятности событий.

Результат события определяется на основе заранее определенных авторитетных источников данных (, таких как правительственные отчеты, официальные спортивные результаты ). Если событие происходит, пользователи, имеющие контракты "Yes", автоматически получают доход в размере $1 за каждую долю; наоборот, если побеждает сторона "No", контракты проигравшей стороны обнуляются. Без дополнительных расчетных сборов.

IOSG: Исследование рынка прогнозов и его конкурентной структуры через Kalshi

Полимаркет

Polymarket — это распределенная платформа для рынка прогнозов, построенная на Polygon, где пользователи могут торговать бинарными токенами, соответствующими результатам событий (Yes/No Tokens). Она использует Conditional Token Framework (CTF), что позволяет каждому паре токенов результата быть полностью обеспеченными стейблкоином (USDC). Торговый механизм представляет собой смешанную центральную лимитную книгу (CLOB) для высокой эффективности соответствия. Расчет на рынке производится через Optimistic Oracle от UMA, который является дистрибутивной системой разрешения, подлежащей оспариванию.

Polymarket использует Conditional Token Framework от Gnosis, чтобы представить каждый результат рынка в виде условного токена, развернутого на цепочке Polygon. Для бинарного рынка будут сгенерированы два токена ERC-1155, такие как Yes Token и No Token, при этом в качестве залога будет использована равная сумма USDC.

Разделение 1 USDC приведет к созданию 1 токена Yes и 1 токена No. Объединение токенов Yes/No позволит разблокировать возврат 1 USDC, обеспечивая полное обеспечение каждой пары токенов. Когда событие завершится, только токены, соответствующие правильному результату, будут стоить 1 доллар, токены неправильного результата обесценятся.

Polymarket использует гибридную архитектуру, называемую Binary Limit Order Book (BLOB), которая объединяет оффлайн управление заказами и онлайновые транзакции. Пользователи подписывают заказы оффлайн, узлы сети ищут, есть ли подходящие заказы, и если таковые имеются, обмен экономикой на блокчейне завершается через смарт-контракт.

Жизненный цикл заказа:

  1. Пользователь подписывает заказ EIP-712 вне цепи ( как Buy YES @$0.62)
  2. Операция узла поддерживает оффлайн книгу заказов
  3. Когда есть совпадающие заказы, узел операции отправит результаты совпадения в контракт Exchange.sol
  4. Выполнение атомарного свопа на блокчейне, завершение расчетов

В отличие от традиционных бирж, использующих внутренние арбитражи или источники данных, Polymarket формирует консенсус через оптимистичный оракул UMA, основанный на сообществе. После завершения события любой желающий может представить результаты для этого рынка и внести залог, вступив в спорный период (proposal). Если споров нет, результат принимается; если есть споры, они разрешаются голосованием сообщества UMA.

Общий объем торгов на платформе Polymarket в июне составил 1,16 миллиарда долларов, что немного больше, чем примерно 800 миллионов долларов на Kalshi, включая рынки политики, технологий, развлечений и другие.

IOSG:Исследование рынка прогнозов и его конкурентной структуры через Kalshi

Стратегия расширения рынка/Динамика роста

Недавнее рецензируемое исследование "Склонность к азартным играм крипто-токенов?" предоставляет веские доказательства связи между криптоактивами и азартным поведением. Исследователи использовали Google Trends в качестве индикатора интереса розничных инвесторов, выявив несколько значительных паттернов:

  1. Средний объем продаж лотереи на душу населения может предсказать уровень интереса к криптовалютам.
  2. В регионах с высоким уровнем продаж лотерей на душу населения, после выпуска ICO или NFT активность кошельков быстро возрастет.
  3. Когда азартные игры становятся легальными в определенном штате, в районах с высоким объемом продаж лотерей, интерес к криптовалютам значительно снижается.

Эти результаты исследований дополнительно подтверждают сравнение между двумя сторонами и подчеркивают наличие такого типа пользователей: они имеют высокую склонность к риску и преследуют спекулятивные удовольствия в казино или на платформах, таких как Coinbase.

Чтобы оценить размер рынка, можно обратиться к росту крипто-родного азартного платформы (, которая поддерживает только пополнение в криптовалюте ), как Stake.com. Всего за несколько лет Stake удовлетворил огромный спрос пользователей по всему миру на развлечение с высоким риском и высокой отдачей, что привело к взрывному росту:

  • Удивительный объем выручки: Stake в 2022 году достиг около 2,6 миллиарда долларов США валового игрового дохода, войдя в число крупнейших букмекерских компаний в мире. Рост продолжается — доход Stake в 2024 году уже достиг около 4,7 миллиарда долларов США, что на 80% больше, чем в 2022 году.
  • Масштаб пользователей и охват: по состоянию на 2023 год, на платформе более 600000 активных пользователей, несмотря на то, что она заблокирована на таких рынках, как США, Великобритания и др.

Stake является лишь одним из представителей рынка криптобеттинга. Согласно отраслевым отчетам, общий доход от азартных игр в криптоказино в 2024 году превысит 81 миллиард долларов, и даже несмотря на ужесточение регулирования во многих странах, это не может остановить его рост.

За последние несколько лет общий нарратив в криптоиндустрии сильно изменился, от "неконтролируемых" свободных инноваций к институциональному доминированию и соблюдению нормативных требований. Этот переход создал благоприятную конкурентную среду для регулируемых платформ, таких как Kalshi, и подчеркнул стратегическую ценность их регулируемого защитного механизма (CFTC одобрил ).

Kalshi очень осторожно подходит к брендингу, намеренно избегая ярлыка "азартные игры", а вместо этого позиционируя себя как новую торговую платформу: предоставляющую инвестиционные инструменты "контрактов на события" и обладающую лицензией регулируемой биржи. Эта стратегия имеет высокую перспективу:

  • "Мы не букмекерская контора" — различия в языке и модели: основатели и руководители Kalshi неоднократно подчеркивают, что платформа является биржей для сделок, а не букмекером. В отличие от букмекерских контор, которые принимают ставки и заставляют пользователей проигрывать, Kalshi лишь отвечает за сведение заказов и взимает комиссию, аналогичную комиссии за торговлю акциями (.
  • Интеграция с Robinhood: Kalshi в начале 2025 года объявила о сотрудничестве с Robinhood. Robinhood имеет более 15 миллионов активных пользователей и является центром для молодых розничных трейдеров. Это сотрудничество позволяет интегрировать функцию "рынок прогнозов" внутри Robinhood, позволяя пользователям напрямую в приложении торговать контрактами на события, предоставляемыми Kalshi.
  • Избегание "азартных игр": Kalshi сознательно избегает слова "азартные игры" в своем маркетинге и медийных материалах. Например, она называет контракты "да/нет событиями ) Yes/No Contracts (", блоги и учебные материалы подчеркивают их прогнозирующую функцию и информационную ценность, а не азартный стимул.

Абстрагируя ярлык "азартные игры" и принимая язык "рынка", Kalshi связывает две огромные группы пользователей: тех, кто хочет играть, и тех, кто хочет торговать. При этом она не жертвует ни одной из сторон, а усиливает идентичность и ценность поведения обеих.

![IOSG:Изучение рынка прогнозов и его конкурентной среды через Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2b6543700885e31001fed408cbb035c.webp(

Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 9
  • Поделиться
комментарий
0/400
MevTearsvip
· 07-18 11:28
Группа неудачников предсказывает будущее, как свежо.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DuckFluffvip
· 07-18 05:43
Слышал, что можно предсказать рост и падение, как быть?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DeFiVeteranvip
· 07-16 20:19
Прогнозный рынок все еще зависит от Кана, он достаточно стабилен.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LightningClickervip
· 07-15 23:57
Пришла новая ловушка налога на IQ
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainSpyvip
· 07-15 23:53
Спекуляция — это азартная игра, что в этом может быть глубокого?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SigmaBrainvip
· 07-15 23:51
Коллективная интеллектуальная торговля действительно высокоэффективна.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeWhisperervip
· 07-15 23:50
В чем разница между мошенником и пророком?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BTCBeliefStationvip
· 07-15 23:48
До следующего большого бычьего рынка ещё далеко.
Посмотреть ОригиналОтветить0
defi_detectivevip
· 07-15 23:33
Машина Oracle这么香 Кто заботится о iem
Посмотреть ОригиналОтветить0
Подробнее
  • Закрепить