Артур Гейс подорожує з валізами, набитими плюшевими іграшками.

Цей сорокарічний криптомільярдер зібрав понад 100 іграшок, дав кожній ім’я та завжди бере їх із собою, щоб відзначати знакові події. В його апартаментах у Маямі, де він відбував шість місяців під домашнім арештом, гості могли побачити салатову морську зірку, лисицю, броненосця, жирафа, слона, восьминога, змію та антропоморфну китайську капусту — усі розставлені, як у дитячій кімнаті.

Це видається незвичайним для людини, що створила фінансовий інструмент, який нині домінує в торгівлі криптовалютами. Проте Гейс завжди порушував усталені правила.

У 2013 році Bitcoin-трейдери зіткнулися з проблемою, що була водночас абсурдною і математично захопливою.

Щомісяця їхні ф’ючерсні контракти втрачали чинність, змушуючи їх перекочувати позиції, ніби вони брали участь у дорогій фінансовій версії Сізіфової праці.

Перекочуй контракт, плати комісії, повторюй знову і знову, поступово віддаючи весь свій капітал біржам через транзакційні витрати.

Артур Гейс — трейдер деривативів, який побудував кар’єру у Deutsche Bank і Citigroup, майстерно заробляючи на тому, що ринки тримаються на «математичних заплатах», — подивився на цю ситуацію і вигадав ідею, яку можна назвати коштовною інтелектуальною інвестицією.

«А якщо часу не існує?»

Не у філософському сенсі — Гейс не переживав екзистенційну кризу часу.

Він міркував, що буде, якщо створити ф’ючерсний контракт, який ніколи не завершується, усуваючи щомісячний збір комісій, який поступово банкрутував кожного Bitcoin трейдера на планеті.

Відповідь зробила його лідером у криптосвіті, дала поштовх фінансовому інструменту, що зараз лежить в основі більшості криптовалютної торгівлі, і накликала на нього федеральні кримінальні звинувачення — за те, що він побудував це без відповідних дозволів.

Це розповідь про те, що стається, коли традиційну фінансову інженерію застосовують до ринків, створених програмістами, які вважали регулювання просто «рекомендаціями».

Vibecode Like a Quant

Саме це забезпечує Almanak.

Ви отримуєте власну армію цифрових квантів: AI-агенти аналізують ринки, створюють стратегії і реалізують їх цілодобово.

Almanak усуває здогадки та робить складні DeFi-стратегії доступними для всіх, скорочуючи час запуску зі місяців до хвилин.

Візія смілива, і спільнота це визнає. Груповий раунд Almanak на Legion вже відкритий.

DeFi не стоїть на місці. Не зволікайте.

✨ Досліджуйте Almanak

Гейс зростав у Детройті 1980-х, де обоє батьків працювали у General Motors та знали: освіта — єдиний надійний шлях уникнути циклічних криз автомобільної галузі. Сім’я переїхала до Баффало, щоб Артур міг навчатися у школі Nichols — елітній підготовчій академії, де діти багатих вивчали латину, а діти бідних навчались нетворкінгу.

Він закінчив другим у класі, граючи у теніс у складі збірної. Після навчання у Гонконзькому університеті та Вортонській школі бізнесу він отримав у 2008 році диплом з економіки та фінансів — у розпал реального краху світової фінансової системи.

Замість того, щоб залишитися у Нью-Йорку й переосмислювати майбутнє Wall Street, Гейс переїхав до Гонконгу. Це рішення виявилося вдалим: саме там можна було торгувати екзотичними деривативами без зайвих питань щодо ризиків для системи.

Вивчення мови деривативів

Стажуючись без грошей, Гейс перетворив доставку їжі на бізнес, встановлюючи спред для кожного замовлення від колег і заробляючи сотні доларів щотижня. Під час рекрутингових візитів до Wharton він вражав гостей походами у філадельфійські клуби. Його стиль на роботі став легендарним — одного Casual Friday він прийшов у вузькій рожевій футболці-поло, джинсах з кислотним відбілюванням і яскравих жовтих кросівках, що змусило керівника запитати: «Хто це, чорт забирай?» Після цього Casual Fridays було скасовано.

Deutsche Bank взяв Гейса у 2008 році трейдером деривативів у гонконзькому офісі. Саме там він перейнявся складною математикою деривативів — фінансових інструментів, чия вартість залежить від базових активів.

Його спеціалізація — delta-one трейдинг і ETF, тобто «фінансова сантехніка». Не гламурно, зате життєво необхідно і прибутково, якщо розуміти, як усе влаштовано.

Навчившись за три роки заробляти на цінових розбіжностях, що тривають всього сімнадцять секунд, Гейс перейшов у Citigroup у 2011 році. А в 2013-му, коли регулятори вирішили, що «розваги закінчилися», його скоротили — це дозволило йому відкрити для себе Bitcoin у найпотрібніший момент, коли ринку конче була потрібна людина, що розуміє фінансову «сантехніку».

У 2013-му Bitcoin торгувався на біржах, які будували спеціалісти з блокчейн-протоколів, але не знали про маржинальні вимоги. Гейс побачив ринок, що працює 24/7 без стопів, без центральної влади і без серйозного управління ризиками. Це могло бути як майбутнє фінансів, так і шлях швидко втратити гроші — і Гейс зрозумів, що ці сценарії не суперечать одне одному.

Інфраструктура була примітивною, але основні механізми зачаровували його. Це був ринок, якому гостро бракувало фінансової інженерії, опанованої у традиційній сфері.

Створення BitMEX

Він об’єднався з математиком Беном Делоу, який міг будувати торгові рушії, і Самюелом Рідом, що чудово розумів криптотехнології. У січні 2014 року вони взялися за BitMEX — Bitcoin Mercantile Exchange, яку представляли як «найкращу peer-to-peer платформу для торгівлі» на тлі конкурентів, здебільшого неспроможних працювати стабільно.

Усі троє співзасновників внесли ключові компетенції: Гейс розумів ринкову структуру і деривативи, Делоу створював складні торгові рушії, Рід був експертом із криптотехнологій.

BitMEX запустив торги 24 листопада 2014 року, зосередившись на Bitcoin-деривативах. Це стало результатом місяців розробки і тестування під навантаженням. На момент запуску команда була розкидана по світу: Гейс і Делоу у Гонконгу, Рід — телефоном із весільної подорожі у Хорватії.

Перші продукти включали кредитні контракти на Bitcoin та кванто-ф’ючерси — трейдери могли виражати свої позиції щодо ціни Bitcoin, не володіючи самим активом. Це складні інструменти, що потребують розуміння маржинальних вимог, механік ліквідації і хеджування між валютами.

Гейс і його команда лише починали.

13 травня 2016 року BitMEX представив принципово новий продукт: XBTUSD perpetual swap — подібний до ф’ючерсу контракт без терміну дії, із фінансовими платежами між лонгами та шортами, що утримують ціну контракту на рівні спотової ціни Bitcoin. Перпетуал дав змогу торгувати з плечем до 100x і розраховувався у Bitcoin.

Звичайні ф’ючерси мають щомісячну експірацію, створюючи абсурдний цикл перекочування позицій і сплати комісій. Гейс адаптував механізм фінансування з валютних ринків для Bitcoin-ф’ючерсів. Замість завершення терміну контракти використовували фінансові платежі між лонгами і шортами, прив’язуючи ціну контракту до спотової. Якщо контракт дорожчий за спот — лонги платять шортам. Якщо дешевший — шорти платять лонгам. Ринок саморегулюється.

Це скасувало дату закінчення, скоротило витрати і створило інструмент, який кожна криптобіржа негайно скопіювала. Сьогодні перпетуальні свопи складають більшу частину глобального обсягу торгівлі крипто. Гейс фактично «вирішив» проблему часу у світі деривативів.

@ Intelligencer

Вибухове зростання і перевірки

XBTUSD від BitMEX став найглибшим ринком Bitcoin-деривативів у світі. Вдосконалена система керування ризиками, професійні інструменти і високе кредитне плече залучили трейдерів з традиційної фінансів та криптоіндустрії.

До 2018 року BitMEX щодня проводив понад $1 млрд номінального обсягу торгів. Біржа переїхала на 45-й поверх Cheung Kong Center у Гонконзі — одному з найдорожчих офісних комплексів міста. Коли сервери BitMEX зупинили на техобслуговування у серпні, ціна Bitcoin одразу зросла на 4 %, додавши $10 млрд до ринкової капіталізації крипто.

BitMEX номінально забороняв користувачам з США, та критики стверджували, що ці обмеження легко обходилися. Вплив біржі на ціноутворення Bitcoin звернув увагу дослідників, регуляторів і політиків, які почали розбиратися у специфіці крипторинків.

У липні 2019 року економіст Нуріель Рубіні опублікував звіт із припущенням про «системну незаконність» BitMEX, стверджуючи, що біржа допускає надмірний ризик і може заробляти на ліквідаціях клієнтів. Це спровокувало регуляторні розслідування і слухання у Конгресі щодо крипторинку.

До кінця 2019 року обороти на ринку Bitcoin-деривативів сягнули $5–10 млрд щоденно — у понад десять разів більше за спотові обсяги. BitMEX контролював значну частину цієї активності, зробивши Гейса і партнерів ключовими гравцями глобальної індустрії.

1 жовтня 2020 року настав «удар у відповідь» — у вигляді федеральних звинувачень. CFTC подала цивільний позов, а DOJ розкрив кримінальні справи, заявивши, що BitMEX працював як незареєстрований торговець ф’ючерсними контрактами, обслуговував клієнтів з США і не виконував вимоги щодо боротьби з відмиванням коштів. Прокурори стверджували, що Гейс і його партнери свідомо ігнорували комплаєнс, генеруючи сотні мільйонів прибутку.

Того дня Гейс залишив посаду CEO. Ріда заарештували у Массачусетсі. Гейса і Делоу оголосили «у розшуку» — DOJ так називає ситуацію, коли знає, де ви, але ще не затримав.

Суд тривав понад два роки. За цей час Гейс проявив талант до аналізу ринків і монетарної політики. Його есе "Crypto Trader Digest" стали обов’язковими для тих, хто прагне розуміти зв’язок між макроекономікою, політикою Федерального резерву та цінами крипто. Він розробив моделі, що пояснюють, чому рішення центробанків неминуче спрямовують людей до Bitcoin.

У серпні 2021 року BitMEX погодився виплатити $100 млн для врегулювання цивільної справи. 24 лютого 2022 року Гейс визнав провину за навмисне невиконання програми AML. 20 травня 2022 року він отримав шість місяців домашнього арешту, два роки пробації і штраф $10 млн.

Протягом цього періоду Гейс став одним із найглибших коментаторів крипто. Його аналіз політики Центробанку США та цін Bitcoin формує уявлення трейдерів та інституцій про крипто як макроекономічний актив. Він сформулював концепцію "NakaDollar" — синтетичного долара, який створюється довгими Bitcoin-позиціями і короткими перпетуалами, даючи доступ до доларової експозиції без традиційного банкінгу.

Гейс також активно заявляє про роль Bitcoin як захисту від девальвації грошей.

«Ми переходимо від аналогового способу переказу коштів до цифрового, що стане справжньою революцією», — зазначає Гейс. «Я побачив шанс з Bitcoin і крипто створити компанію, яка отримає перевагу з цього безладу.»

27 березня 2025 року президент США Трамп помилував Гейса та його співзасновників BitMEX, остаточно закривши судову історію. Тоді Гейс уже побудував після-BitMEX кар’єру — Chief Investment Officer Maelstrom, сімейного офісу, який інвестує у венчурний капітал, ліквідні стратегії та криптоінфраструктуру.

Фонд підтримує розвиток Bitcoin через гранти від $50 000 до $150 000 на розробника, що підкреслює переконання Гейса: Bitcoin як open-source проект потребує стабільного фінансування. «Bitcoin — фундамент криптопростору, і на відміну від більшості проектів, Bitcoin ніколи не залучав кошти через токенсейли для технічного розвитку», — пояснює сайт Maelstrom.

Останні рухи на ринку

Актуальна інвестиційна стратегія Гейса відображає його макроекономічні очікування. У серпні 2025 року він став головною новиною, купивши понад $15 млн у крипто за п’ять днів, сконцентрувавшись на Ethereum та DeFi-токенах, а не на Bitcoin. Він придбав 1 750 ETH ($7,43 млн), а також значні позиції у HYPE, ENA і LDO. Така алокація демонструє, що саме альткоїни, на його думку, отримають перевагу завдяки інституційному інтересу до ETH, зростанню стейблкоїнів і протоколам, які закривають ніші на ринку.

Гейс також став одним із найактивніших прихильників Ethena (ENA) — синтетичного доларового протоколу, що побудований на тих самих деривативних принципах, які він впроваджував у BitMEX. У серпні 2025 року він купив 3,1 млн ENA на $2,48 млн, ставши одним із найбільших приватних тримачів токена. Гейс бачить Ethena як наступний етап концепції NakaDollar — створення активів, прив’язаних до долара, через деривативи без банківської інфраструктури. Для Гейса це ставка на нове покоління проектів, які використовують перпетуальні контракти і фінансування, щоб переосмислити синтетичні активи.

Раніше цього місяця він продав Ethereum на $8,32 млн біля рівня $3 500, побоюючись макроризиків. Коли ETH піднявся понад $4 150, він викупив усе назад і написав у соцмережі: «Довелося все купити назад. Клянуся мізинцем, більше ніколи не фіксую прибуток.»

@ CryptoHayes

Основний макротезис Гейса — неминучість нового друку грошей з боку Федерального резерву США. Він стверджує, що такі структурні проблеми, як тиск на ринку нерухомості, демографія і втеча капіталу, змушують регуляторів вливати близько $9 трлн у фінансову систему. «Не друкуєте — зламаєте систему», — коментує він, зокрема про борги Fannie Mae та Freddie Mac.

Якщо такий сценарій стане реальністю, Гейс прогнозує: Bitcoin досягне $250 000 вже до кінця року, адже інвестори шукатимуть альтернативу девальвації фіату. Довгостроково він оцінює потенціал Bitcoin на $1 млн до 2028 року, переконаний: поточна грошова система нежиттєздатна, а крипто — найкраща альтернатива для збереження вартості.

Перпетуал принципово трансформував торгівлю крипто, усуваючи багато перепон, властивих раннім ринкам деривативів.

У 2025 році навіть масові платформи, такі як Robinhood і Coinbase запускають власні перпетуальні продукти, а нові біржі, такі як Hyperliquid, будують бізнес на основі інновації Гейса.

Регуляторна модель, що виникла після BitMEX, визначила індустріальні стандарти: програми AML, ідентифікація клієнтів і реєстрація стали базовою вимогою для будь-якої біржі з глобальним покриттям.

Гейс у 40 років займає особливе місце в криптоіндустрії. Він пам’ятає традиційні фінанси до Bitcoin, створив інфраструктуру, яка змінила правила, і пройшов шлях від стрімкого успіху до серйозних юридичних викликів.

Його історія доводить: сталий успіх у крипто можливий лише при глибокому знанні технологій і регуляцій, інновацій і комплаєнсу. Перпетуал зміг стати стандартом не лише через технічну витонченість — він розв’язав реальні проблеми трейдерів і працював у межах існуючих норм, доки ті не змінилися.

«Нам не потрібно було запитувати дозволу, щоб це створити — і в якій ще індустрії три людини можуть побудувати біржу з оборотом у мільярди доларів на добу?» — згадує Гейс про BitMEX.

Ця фраза ілюструє і можливості, і відповідальність тих, хто будує фінансову інфраструктуру в швидкоплинному середовищі регулювання.

Нині, аналізуючи ринки та роблячи масштабні ставки згідно з макростратегією, вплив Гейса виходить далеко за межі окремих угод чи інвестицій. Завдяки публікаціям, капіталу та участі в ринку, він залишається одним із найглибших мислителів у галузі, що часто віддає перевагу хайпу, а не аналізу.

Це все про Артура Гейса. До зустрічі наступного тижня з новим профілем.

А доти… залишайтеся допитливими.

Thejaswini

Відмова від відповідальності:

1. Статтю перепубліковано з [TOKEN DISPATCH]. Всі авторські права належать оригінальному автору [Thejaswini M A]. У разі заперечень щодо перепублікації звертайтеся до команди Gate Learn — питання буде вирішено оперативно.
2. Відмова від відповідальності: Думки і позиції, викладені у статті, є особистою думкою автора і не є фінансовою порадою.
3. Переклади статті іншими мовами виконані командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження чи плагіат перекладів заборонено.