Президент США Трамп хоче, щоб Федеральна резервна система значно знизила короткострокові процентні ставки до 1%. Таке зниження ставок зазвичай відбувається лише в надзвичайних ситуаціях, таких як раптовий рецесія або фінансова паніка. Чого ж насправді боїться Трамп?
Наразі короткострокова процентна ставка в США становить близько 4,25%, тоді як історичний середній рівень становить 4,6%. Федеральна резервна система управляє інфляцією та підтримує економічне здоров'я, коригуючи процентні ставки. Якщо інфляція зменшиться, Федеральна резервна система може знизити ставки до приблизно 3,5% протягом наступного року.
Але власна тарифна політика Трампа стала каменем спотикання. Збільшивши нові податки на імпортні товари, Трамп підвищив витрати для підприємств та споживачів. Більшість економістів вважає, що ці тарифи призведуть до зростання інфляції приблизно на 1 відсотковий пункт, з нинішніх 2,4% до 3,5% або трохи вище.
Трамп, здається, не зацікавлений в інфляції, хоча він обіцяв "значно знизити ціни" під час своєї президентської кампанії минулого року. Протягом кількох місяців він закликав Пауела знизити процентні ставки, спочатку вимагаючи зниження на 1%, потім на 2%, а тепер навіть більше ніж на 3%. Джим Біанко з Bianco Research нещодавно жартував у соціальних мережах: "Після 4 липня він, можливо, вимагатиме негативних процентних ставок."
Федеральна резервна система зазвичай знижує процентні ставки, коли вважає, що інфляція контрольована, а економіці потрібне стимулювання. Нижчі ставки роблять кредитування дешевшим, що стимулює витрати та інвестиції. У нормальних умовах Федеральна резервна система поступово знижує ставки, знижуючи їх на 25 базисних пунктів кожні кілька місяців. Але за необхідності Федеральна резервна система також може агресивно знижувати ставки. Наприклад, під час Великої рецесії з 2007 по 2009 рік Федеральна резервна система знизила ставки майже на 5 процентних пунктів за 15 місяців; під час спалаху пандемії COVID-19 у 2020 році та раптової рецесії Федеральна резервна система знизила ставки на 1,5 процентних пункти за два місяці.
Зниження більше ніж на 25 базових пунктів зазвичай означає, що в економіці є проблеми. Запитане Трампом зниження відсоткової ставки є порівнянним із періодом рецесії. Рік Ньюман з Yahoo Finance зазначив: "Напевно, хтось сказав йому, що у нас великі проблеми."
Економічні радники Трампа, включаючи міністра фінансів Мнучіна та економістів Білого дому Хассета, відкрито висловлюють оптимістичний погляд на економіку — це їхня робота. Але вони можуть, як і багато економістів та інвесторів, стурбовані: економіка, здається, сповільнюється, ринок праці ослаблений, державний борг зростає до непідйомних рівнів, а митна політика Трампа має більше недоліків, ніж переваг.
Трамп протягом двох термінів президентства постійно закликав до зниження процентних ставок, щоб зменшити витрати на федеральні запозичення. Він часто говорив про "рефінансування" державного боргу, що було його звичним методом під час роботи в нерухомості.
В останні роки відносно низькі процентні ставки знизили середню процентну ставку державного боргу з 5% у 2007 році до 1,6% у 2022 році. Уряд, як і інші позичальники, отримав вигоду від агресивного зниження ставок Федеральною резервною системою у 2020 році. Але сьогодні середня процентна ставка державних позик знову зросла до 3,3%, а федеральний дефіцит зріс до майже 2 трильйонів доларів на рік. Річні виплати по відсотках за боргом перевищили 1 трильйон доларів і стали другим за величиною федеральним витратним пунктом після соціального забезпечення.
Трамп не є фінансовим ястребом. Він просуває законопроект про зниження податків, схвалений Конгресом, який збільшить державний борг ще приблизно на 4 трильйони доларів, і до кінця цього десятиліття загальна сума боргу, безумовно, перевищить 40 трильйонів доларів. Але Трамп повинен зрозуміти, що незабаром буде президент, який повинен буде впоратися з наслідками величезного державного боргу, і ця особа, можливо, буде він.
У вівторок Трамп написав у "Truth Social": "Республіканці, цей 'прекрасний великий закон' можливо є найвеличнішим і найважливішим законом в історії, він забезпечує найбільше зниження податків та безпеки на кордоні в історії, створює мільйони робочих місць, збільшує військові витрати та виплати ветеранам, і ще більше. Якщо цей законопроект не буде прийнято, це призведе до найбільшого підвищення податків в історії на 68%!!!"
Вже є ознаки того, що різке зростання федерального боргу впливає на фінансові ринки. Три основні рейтингові агенції знизили кредитний рейтинг США. Цього року довгострокові відсоткові ставки перевищують належний рівень, що є типовим проявом того, що ринок не може поглинути надмірний борг. Це призвело до ослаблення долара та спричинило тенденцію до "продажу американських активів", роблячи іноземні активи більш привабливими, ніж американські.
Якщо Трамп отримає те, чого хоче, різке зниження процентних ставок очевидно знизить витрати уряду на запозичення. Але це не допоможе вирішити основну проблему: сам борг занадто високий, а марнотратний Конгрес залишається бездіяльним.
Трамп, можливо, також стурбований уповільненням економіки — у першому кварталі ВВП зафіксовано негативний приріст. Кількість вакансій зменшується, споживча впевненість на низькому рівні (як завжди), американці все більше стурбовані ринком праці. Якщо економіка дійсно ослабне, Федеральний резерв, безумовно, знизить процентні ставки в якийсь момент, але точно не так агресивно, як вимагав Трамп.
Банківський аналітик Кріс Уейлен (Chris Whalen) вважає, що Федеральна резервна система врешті-решт може знизити короткострокові відсоткові ставки з нинішніх 4,25% до 3%. Але він також вважає, що через додаткові дефіцитні витрати, викликані законом про зниження податків Трампа, довгострокові відсоткові ставки по іпотеках та інших споживчих і бізнес-кредитах, скоріше за все, зростуть, а не знизяться. Це може призвести до сценарію стагфляції: застій в економіці при високій інфляції та відсоткових ставках, що викликає ще більше невдоволення виборців.
Іншою причиною радикальної позиції Трампа щодо процентних ставок може бути те, що він шукає козлів відпущення для можливого провалу. Він часто атакує Пауелла, називаючи його "дурнем", "ідіотом" та "упертим віслюком", явно намагаючись перекласти провину за потенційні економічні проблеми, які можуть виникнути в майбутньому. Якщо інфляція злетить, рівень безробіття зросте або споживчі настрої залишаться низькими, Трамп зможе сказати, що це все вина Пауелла — адже він не знизив ставки вчасно і не прислухався до порад "розумнішого президента".
Більшість економістів вважають, що нинішні короткострокові відсоткові ставки Федеральної резервної системи є на розумному рівні. Практично ніхто не прогнозує виникнення катастрофічної ситуації, що вимагала б термінового різкого зниження ставок. Загалом вважається, що якщо економіка далі послабиться, ФРС вжене заходів — але ніколи не діятиме за вимогою Білого дому.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
За спиною «одержимості» Трампа зниженням процентних ставок: що його насправді турбує?
Автор: Jin10
Президент США Трамп хоче, щоб Федеральна резервна система значно знизила короткострокові процентні ставки до 1%. Таке зниження ставок зазвичай відбувається лише в надзвичайних ситуаціях, таких як раптовий рецесія або фінансова паніка. Чого ж насправді боїться Трамп?
Наразі короткострокова процентна ставка в США становить близько 4,25%, тоді як історичний середній рівень становить 4,6%. Федеральна резервна система управляє інфляцією та підтримує економічне здоров'я, коригуючи процентні ставки. Якщо інфляція зменшиться, Федеральна резервна система може знизити ставки до приблизно 3,5% протягом наступного року.
Але власна тарифна політика Трампа стала каменем спотикання. Збільшивши нові податки на імпортні товари, Трамп підвищив витрати для підприємств та споживачів. Більшість економістів вважає, що ці тарифи призведуть до зростання інфляції приблизно на 1 відсотковий пункт, з нинішніх 2,4% до 3,5% або трохи вище.
Трамп, здається, не зацікавлений в інфляції, хоча він обіцяв "значно знизити ціни" під час своєї президентської кампанії минулого року. Протягом кількох місяців він закликав Пауела знизити процентні ставки, спочатку вимагаючи зниження на 1%, потім на 2%, а тепер навіть більше ніж на 3%. Джим Біанко з Bianco Research нещодавно жартував у соціальних мережах: "Після 4 липня він, можливо, вимагатиме негативних процентних ставок."
Федеральна резервна система зазвичай знижує процентні ставки, коли вважає, що інфляція контрольована, а економіці потрібне стимулювання. Нижчі ставки роблять кредитування дешевшим, що стимулює витрати та інвестиції. У нормальних умовах Федеральна резервна система поступово знижує ставки, знижуючи їх на 25 базисних пунктів кожні кілька місяців. Але за необхідності Федеральна резервна система також може агресивно знижувати ставки. Наприклад, під час Великої рецесії з 2007 по 2009 рік Федеральна резервна система знизила ставки майже на 5 процентних пунктів за 15 місяців; під час спалаху пандемії COVID-19 у 2020 році та раптової рецесії Федеральна резервна система знизила ставки на 1,5 процентних пункти за два місяці.
Зниження більше ніж на 25 базових пунктів зазвичай означає, що в економіці є проблеми. Запитане Трампом зниження відсоткової ставки є порівнянним із періодом рецесії. Рік Ньюман з Yahoo Finance зазначив: "Напевно, хтось сказав йому, що у нас великі проблеми."
Економічні радники Трампа, включаючи міністра фінансів Мнучіна та економістів Білого дому Хассета, відкрито висловлюють оптимістичний погляд на економіку — це їхня робота. Але вони можуть, як і багато економістів та інвесторів, стурбовані: економіка, здається, сповільнюється, ринок праці ослаблений, державний борг зростає до непідйомних рівнів, а митна політика Трампа має більше недоліків, ніж переваг.
Трамп протягом двох термінів президентства постійно закликав до зниження процентних ставок, щоб зменшити витрати на федеральні запозичення. Він часто говорив про "рефінансування" державного боргу, що було його звичним методом під час роботи в нерухомості.
В останні роки відносно низькі процентні ставки знизили середню процентну ставку державного боргу з 5% у 2007 році до 1,6% у 2022 році. Уряд, як і інші позичальники, отримав вигоду від агресивного зниження ставок Федеральною резервною системою у 2020 році. Але сьогодні середня процентна ставка державних позик знову зросла до 3,3%, а федеральний дефіцит зріс до майже 2 трильйонів доларів на рік. Річні виплати по відсотках за боргом перевищили 1 трильйон доларів і стали другим за величиною федеральним витратним пунктом після соціального забезпечення.
Трамп не є фінансовим ястребом. Він просуває законопроект про зниження податків, схвалений Конгресом, який збільшить державний борг ще приблизно на 4 трильйони доларів, і до кінця цього десятиліття загальна сума боргу, безумовно, перевищить 40 трильйонів доларів. Але Трамп повинен зрозуміти, що незабаром буде президент, який повинен буде впоратися з наслідками величезного державного боргу, і ця особа, можливо, буде він.
У вівторок Трамп написав у "Truth Social": "Республіканці, цей 'прекрасний великий закон' можливо є найвеличнішим і найважливішим законом в історії, він забезпечує найбільше зниження податків та безпеки на кордоні в історії, створює мільйони робочих місць, збільшує військові витрати та виплати ветеранам, і ще більше. Якщо цей законопроект не буде прийнято, це призведе до найбільшого підвищення податків в історії на 68%!!!"
Вже є ознаки того, що різке зростання федерального боргу впливає на фінансові ринки. Три основні рейтингові агенції знизили кредитний рейтинг США. Цього року довгострокові відсоткові ставки перевищують належний рівень, що є типовим проявом того, що ринок не може поглинути надмірний борг. Це призвело до ослаблення долара та спричинило тенденцію до "продажу американських активів", роблячи іноземні активи більш привабливими, ніж американські.
Якщо Трамп отримає те, чого хоче, різке зниження процентних ставок очевидно знизить витрати уряду на запозичення. Але це не допоможе вирішити основну проблему: сам борг занадто високий, а марнотратний Конгрес залишається бездіяльним.
Трамп, можливо, також стурбований уповільненням економіки — у першому кварталі ВВП зафіксовано негативний приріст. Кількість вакансій зменшується, споживча впевненість на низькому рівні (як завжди), американці все більше стурбовані ринком праці. Якщо економіка дійсно ослабне, Федеральний резерв, безумовно, знизить процентні ставки в якийсь момент, але точно не так агресивно, як вимагав Трамп.
Банківський аналітик Кріс Уейлен (Chris Whalen) вважає, що Федеральна резервна система врешті-решт може знизити короткострокові відсоткові ставки з нинішніх 4,25% до 3%. Але він також вважає, що через додаткові дефіцитні витрати, викликані законом про зниження податків Трампа, довгострокові відсоткові ставки по іпотеках та інших споживчих і бізнес-кредитах, скоріше за все, зростуть, а не знизяться. Це може призвести до сценарію стагфляції: застій в економіці при високій інфляції та відсоткових ставках, що викликає ще більше невдоволення виборців.
Іншою причиною радикальної позиції Трампа щодо процентних ставок може бути те, що він шукає козлів відпущення для можливого провалу. Він часто атакує Пауелла, називаючи його "дурнем", "ідіотом" та "упертим віслюком", явно намагаючись перекласти провину за потенційні економічні проблеми, які можуть виникнути в майбутньому. Якщо інфляція злетить, рівень безробіття зросте або споживчі настрої залишаться низькими, Трамп зможе сказати, що це все вина Пауелла — адже він не знизив ставки вчасно і не прислухався до порад "розумнішого президента".
Більшість економістів вважають, що нинішні короткострокові відсоткові ставки Федеральної резервної системи є на розумному рівні. Практично ніхто не прогнозує виникнення катастрофічної ситуації, що вимагала б термінового різкого зниження ставок. Загалом вважається, що якщо економіка далі послабиться, ФРС вжене заходів — але ніколи не діятиме за вимогою Білого дому.